Reklamy
BENGALURU (Reuters) – Według ekonomistów ankietowanych przez agencję Reuters, amerykańska Rezerwa Federalna 2 listopada dokona czwartej z rzędu podwyżki ceny 75-bazowego oprocentowania. Według nich, nie należy się spodziewać, aby ta kluczowa instytucja finansowa wstrzymała na razie swoje działania, chyba że inflacja spadnie do około połowy obecnego poziomu.
Najbardziej agresywny cykl zacieśniania od dziesięcioleci przyniósł ze sobą stale rosnące ryzyko recesji. Badania wykazały również średnie prawdopodobieństwo 65% w ciągu roku, w porównaniu z 45%.
Mimo to zdecydowana większość ekonomistów (86 z 90) przewidziała, że decydenci podniosą federalny koszt dolara o trzy czwarte punktu procentowego do 3,75%–4,00% w przyszłym tygodniu, ponieważ inflacja nadal jest wysoka, a bezrobocie zbliża się do poziomu sprzed pandemii.
Wpływ na rachunek jest zgodny z ceną kontraktów terminowych na stopy procentowe. Czterech największych respondentów oszacowało zmianę współczynnika proporcji na 50 punktów bazowych.
“Wczesne zaostrzenie kosztów hedgingu, które obserwowaliśmy w przeszłości, miało na celu osiągnięcie korzystnej realnej ceny spot na początku 2023 r.” – powiedział Jan Groen, główny strateg makroekonomiczny USA w TD Securities, odnosząc się do stóp procentowych skorygowanych o inflację.
“Naszym zdaniem, zamiast zmiany kierunku, Fed sygnalizuje, że przewiduje przeniesienie wzrostu stóp procentowych z wyprzedzeniem na grudzień, w przeciwieństwie do szybszego tempa podwyżek w późniejszym okresie”.
Większość ekonomistów w głosowaniu w dniach 17-24 października przewidywała kolejny wzrost o 50 punktów bazowych w grudniu, co podniosłoby cenę funduszy do 4,25%-4,50% na koniec 2022 roku. Jest to zgodne z medianą prognozy “wykresu punktowego” Fed.
Według 49 z osiemdziesięciu ekonomistów, stopa przepływów pieniężnych ma osiągnąć szczyt na poziomie 4,50%–4,75% lub wyższym w pierwszym kwartale 2023 roku. Jednak ryzyko dla tej stopy końcowej przesunęło się w górę, jak wynika z opinii wszystkich, z wyjątkiem jednego z ponad 40, którzy odpowiedzieli na dodatkowe badanie.
Urzędnicy Rezerwy Federalnej zaczęli później rozważać stopniowe zwiększanie wydatków, aby ocenić ich wpływ, ponieważ potrzeba wielu miesięcy, aby jakiekolwiek zwiększenie wydatków zaczęło przynosić efekty.
Zapytani o to, przy jakim poziomie trwałej inflacji Fed powinien zgodzić się na przerwę – obecnie utrzymującej się powyżej 8% zgodnie z indeksem cen konsumpcyjnych (CPI) – mediana 22 respondentów wskazała na 4,4%, w oparciu o ten wskaźnik.
Fed analizuje wskaźnik opłat konsumpcyjnych (PCE), ale badania sugerują, że decydującym czynnikiem powinna być około połowa najnowszej stopy inflacji. Prognozy inflacji PCE wskazują na jej przekroczenie, z wyjątkiem co najmniej 2025 roku.
Zgodnie z głosowaniem inflacja CPI nie zostanie zmniejszona o połowę, chyba że nastąpi to w drugim kwartale 2023 r., wynosząc średnio 8,1%, 3,9% i 2,5% odpowiednio w latach 2022, 2023 i 2024.
“Urzędnicy Rezerwy Federalnej wskazali, że wstrzymanie jest po prostu wykonalne w świetle ‘jasnych i przekonujących' dowodów na umiarkowaną inflację” – zauważył Brett Ryan, starszy ekonomista USA w Deutsche Bank.
“Biorąc pod uwagę, że Fed kontynuuje agresywne zacieśnianie polityki pieniężnej w celu ograniczenia utrzymującej się inflacji, spodziewamy się, że recesja na średnim poziomie rozpocznie się w trzecim kwartale kolejnych 12 miesięcy, ponieważ rzeczywisty wzrost gospodarczy ulegnie zmniejszeniu, a stopa bezrobocia znacznie wzrośnie”.”
W przyszłym roku oczekuje się, że gospodarka wzrośnie zaledwie o 0,4% – prognoza ta była obniżana w każdym kolejnym miesięcznym badaniu Reutersa, biorąc pod uwagę fakt, że Fed zaczął podnosić stopy procentowe w marcu – po wzroście o 1,7% w ciągu 12 miesięcy.
Oczekiwano, że wydatki na zasiłki dla bezrobotnych wyniosą średnio 3,7% w ciągu tych 12 miesięcy, po czym wzrosną do 4,4% i 4,8% odpowiednio w 2023 i 2024 r., co stanowi aktualizację w stosunku do poprzedniego głosowania, ale jest znacznie niższe od szczytów obserwowanych w poprzednich recesjach.
Jednak ponad połowa ankietowanych, odpowiadając na dodatkowe pytanie, (23 z 41), uznała, że prawdopodobieństwo znacznego wzrostu bezrobocia w Stanach Zjednoczonych w przyszłym roku jest wysokie. Osiemnastu stwierdziło, że prawdopodobieństwo to jest niskie.
(Różne analizy międzynarodowych badań ekonomicznych Reutersa:)
(Raport: Prerana Bhat; dodatkowe raporty Indradipa Ghosha; badania Dhruvi Shah, Vijayalakshmi Srinivasan i Mumal Rathore; zmodyfikowane przez Hari Kishana, Rossa Finleya i Andreę Ricci)
