Reklamy
Ten rok wydaje się długi, wszyscy nerwowo czekają na pogłębienie się problemów. Mam na myśli głównie system gospodarczy. Wzrost inflacji był tak gwałtowny – sięgając 9% w czerwcu – że przyćmił wszystkie pozytywy i rzucił cień rozpaczy na ten chaotyczny i zwyczajny rok. Dlaczego? Chociaż bezrobocie utrzymuje się na niskim poziomie, wysokie świadczenia płacowe, które otrzymywali pracownicy, nie wystarczyły, aby zrekompensować wysokie koszty utrzymania. Co więcej, biorąc pod uwagę konflikt na Ukrainie i rosnące ceny ropy przez OPEC+, a także powszechny niepokój o opóźnione skutki agresywnych podwyżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, bardziej sensowne było przygotowanie się na znacznie gorszy rok 2023. Recesja, stagflacja, depresja… i kto wie, jakie jeszcze inne straszne problemy.
Za około dwa tygodnie gubernatorzy Rezerwy Federalnej spotkają się, aby określić klimat gospodarczy przynajmniej na początek kolejnych 12 miesięcy. Ich przesłaniem prawdopodobnie będzie ocena kolejnej podwyżki cen. W środę prezes tego ważnego banku, Jerome Powell, wygłosił przemówienie, w którym zasugerował, że udało mu się rozpocząć łagodzenie podwyżek cen, które niszczą klimat gospodarczy (ale także inflację) po prawie roku najbardziej agresywnej kampanii Fed od dawna. “Czas na złagodzenie tempa podwyżek stóp procentowych może nadejść już na grudniowym posiedzeniu” – powiedział w swoim typowym stonowanym stylu. Pod wieloma względami stało się to powtórzeniem jego wcześniejszych przemówień – tych, w których zauważał gwałtowny spadek na Wall Street, gdy wydawało się, że nadal nie może powstrzymać się od gwałtownego hamowania gospodarki. Tym razem indeks Dow Jones Industrial Average założył urodzinowy kapelusz i wcześnie zaliczył wzrost, pnąc się o ponad 700 punktów, co stanowi najwyższy poziom od kwietnia.
Co się zmieniło? Fed jasno dał do zrozumienia, że te środki nie będą obowiązywać wiecznie – niektórzy otwarcie obawiają się, że ich przesada może zniszczyć klimat gospodarczy – i obserwuje sygnały, kiedy należy je schłodzić. Inflacja była w ostatnich miesiącach dość stabilna i powinna nadal spadać. (Listopadowy rekord inflacji ma zostać opublikowany kilka dni przed posiedzeniem Fed). W środę władze federalne opublikowały również dwie inne informacje, które dają Fedowi pretekst do rozpoczęcia spowalniania planów eskalacji kosztów odsetkowych. Pierwsza z nich to fakt, że liczba utraconych miejsc pracy spadła o 353 000 w ciągu jednego miesiąca, mimo że ludzie nadal odchodzą z pracy. (Fed postuluje ograniczenie zatrudnienia jako alternatywę dla spowolnienia boomu biznesowego, który, jak ma nadzieję, zmniejszy się, aby zapobiec dalszemu wzrostowi kosztów. Chociaż standardowa liczba wakatów jest niezwykle wysoka, zmierzają one w kierunku, który chce obrać Powell). Druga informacja to fakt, że gospodarka wzrosła o 2,91 TP3Q w ostatnim kwartale, co zmniejsza prawdopodobieństwo recesji. Stopa bezrobocia nadal wynosi 3,71TP3Q, co plasuje się w pobliżu najniższych poziomów, a kolejny rekordowy poziom, ogłoszony w piątek, nie powinien przynieść większych zmian.
Nie jest tak, że klimat gospodarczy obecnie kwitnie, ale też nie jest zły. W przyszłości Fed ma utrzymać swoje prognozy aktywności na wysokim poziomie przez stosunkowo długi czas, czego konsekwencje są nieprzewidywalne. Ceny domów zaczęły już spadać do poziomów porównywalnych z kryzysem mieszkaniowym z 2008 roku. Jeśli oprocentowanie kredytów hipotecznych utrzyma się na tak wysokim poziomie jak w poprzednich latach, może to spowodować, że dziesiątki milionów ludzi pozostanie pod wodą, a jednocześnie zapoczątkować cykl, w którym mieszkania w końcu staną się dostępne dla dziesiątek milionów Amerykanów, dając im możliwość budowania majątku na rynku, z którego niedawno zostali wykluczeni.
Ale na razie zasłona dymna zdaje się opadać. Globalnie, Europa wydaje się mieć wystarczająco dużo gazu, aby uniknąć zamarznięcia zimą, a wiele trudniejszych problemów w łańcuchu dostaw, które pojawiły się podczas wojny na Ukrainie, zostało rozwiązanych. Gaz jest prawie taki sam jak rok temu, zanim wszyscy zaczęli na niego narzekać. No dobrze, sytuacja jest kiepska, jeśli pracujesz w kryptografii lub na Twitterze, ale jeśli to ty, prawdopodobnie nadal robisz wystarczająco dużo (chyba że twoja tożsamość to Sam Bankman-Fried). Dla wszystkich innych, Powell wydaje się być w stanie ostudzić gospodarkę bez jej załamywania.
