Reclame
Timp de luni de zile, perspectivele sistemului financiar american au fost în mod obișnuit sumbre: inflația a atins cel mai înalt nivel din ultimele patru decenii, scăderea cheltuielilor de consum și creșterea prețurilor hobby-urilor. Majoritatea economiștilor au prezis o recesiune pentru 2023.
O recesiune financiară rămâne o posibilitate. Cu toate acestea, în ultimele săptămâni, pe măsură ce inflația prezintă semne generalizate de încetinire, o perspectivă mai optimistă a câștigat teren: poate că o recesiune este rareori inevitabilă în orice caz.
O explicație pentru optimismul provizoriu este faptul că o accelerare a salariilor din SUA, care a beneficiat lucrătorii, dar a crescut și inflația, încetinește. Președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, a subliniat adesea creșterea rapidă a salariilor angajaților pentru a explica de ce Fed a trebuit să majoreze ratele dobânzilor atât de agresiv - el a remarcat, de asemenea, că există puține dovezi, până în prezent, că creșterile salariale au crescut inflația.
Iar majorările ratelor dobânzilor de către Fed, dacă sunt făcute în mod satisfăcător și pentru o perioadă suficient de lungă, pot slăbi sistemul economic atât de mult încât ar putea declanșa o recesiune.
Economistul șef de la Instituția Financiară Americană spune că 2023 “ar putea fi un an complicat” 07:24
Joi, se așteaptă ca executivul să publice un raport mai moderat privind inflația, ceea ce ar putea stârni speranțe că Fed ar putea decide să oprească majorările ratelor dobânzilor mai devreme decât se anticipase. Între timp, piața muncii - în esență cel mai important pilon al sistemului financiar - rămâne remarcabil de robustă.
Aceste caracteristici cresc așteptările că Fed ar putea fi capabilă să orchestreze o “aterizare lină”, adesea evazivă, în care sistemul economic încetinește, dar nu regresează, iar rata șomajului crește ușor, dar rămâne scăzută. Cu toate acestea, acest lucru va însemna situații dureroase pentru mulți oameni. Cu toate acestea, nu ar provoca șomajul tipic care rezultă de obicei dintr-o recesiune.
Încetinirea inflației
“Toate semnele indică o probabilitate mai robustă, nu mai este vorba de o scădere, ci de o aterizare ușoară”, a declarat Alan Blinder, economist la instituția Princeton, care anterior a ocupat funcția de vicepreședinte al Fed. “Este posibil ca încă să nu fie mai mare de 50-50. Dar 50-50 arată mai bine decât acum câteva luni.”
Cel mai fantastic semn, a declarat Blinder, este încetinirea continuă a inflației. Indicele tarifelor de consum, o măsură amplă a inflației, a scăzut de la un maxim de 9,1% în iunie la 7,1% în noiembrie, încă un nivel ridicat. Economiștii prevăd că va exista o nouă scădere, la 6,5%, când guvernul va evalua raportul privind inflația din decembrie, joi. Se așteaptă ca lunar costurile să rămână stabile din noiembrie până în decembrie - un semn încurajator suplimentar.
Încetinirea inflației provine dintr-o serie de factori, inclusiv combustibilul mai ieftin, rezolvarea problemelor complexe ale lanțului de aprovizionare și marje de profit mai mici în rândul multor comercianți cu amănuntul.
Costul național obișnuit al unui galon de benzină a scăzut miercuri la 3,27 dolari, puțin sub maximul de 5 dolari de la mijlocul lunii iunie. Prețurile generale ale vehiculelor second-hand, care au crescut vertiginos în 2021, au scăzut timp de cinci luni consecutive. Acum ar putea fi mai ieftine decât erau acum un an. Prețurile îmbrăcămintei au scăzut în două din ultimele trei luni. Costurile mobilei au scăzut timp de trei luni consecutive. Un raport Adobe din această săptămână a confirmat că tarifele online au scăzut în decembrie, a patra lună de scădere a cheltuielilor în 12 luni.
Între timp, consumatorii cheltuiesc semnificativ mai puțin, obligând mulți comercianți cu amănuntul să reducă prețurile pentru a-și reduce stocurile de mărfuri. Cheltuielile online au scăzut timp de patru luni consecutive de anul trecut, potrivit Adobe Analytics, în special pentru computere, jucării și articole sportive.
“Cu cât costul inflației scade mai repede”, a spus Blinder, “cu atât mai repede va strânge cureaua Fed și, prin urmare, cu atât va fi mai puțin probabilă o recesiune”.
Având în vedere tot ce am discutat, există numeroase amenințări la adresa unei aterizări ușoare. Pe măsură ce economia Chinei se redeschide după carantina impusă de COVID-19, este posibil ca aceasta să înceapă să primească o ofertă mai mare de petrol din partea regatului. Acest lucru ar putea crește din nou costurile gazelor din SUA.
Și, deși concedierile rămân în mod tradițional scăzute în afara companiilor de tehnologie, această tendință s-ar putea schimba dacă oamenii vor fi din nou îngrijorați de perspectivele financiare. De asemenea, Congresul s-ar putea confrunta cu dificultăți în a menține plafonul datoriei pe parcursul acestei veri, ceea ce ar putea provoca tulburări financiare sau o recesiune profundă dacă nu reușesc să facă acest lucru.
Semne ale unei aterizări dificile?
Însă, deocamdată, începe să se manifeste o situație delicată. Încetinirea creșterii cheltuielilor sugerează că cele șapte majorări de prețuri ale Fed din ultimele 12 luni au avut un anumit efect, deși, având în vedere că inflația este încă mult peste ținta sa de 2%, oficialii au precizat clar că se așteaptă să își extindă cheltuielile principale cu cel puțin trei sferturi de grad mai mult.
Chiar dacă marea bancă și-a majorat costul de referință în cel mai rapid ritm din ultimii patru ani, economia a continuat să se transforme, iar grupurile au continuat să angajeze. În decembrie, angajatorii au creat un număr excepțional de 223.000 de locuri de muncă, iar rata șomajului a scăzut la 3,5%, egalând cel mai scăzut nivel din ultimele 12 luni de 53.
Piața muncii din noiembrie prezintă o piață rezistentă 04:26
“Datele privind piața muncii susțin puternic conceptul că sistemul financiar poate... încetini fără o recesiune”, a declarat Mark Zandi, economist-șef la Moody's Analytics.
Există semne de progres în cele trei domenii pe care Powell le-a identificat ca fiind principalii factori ai inflației: vehicule, mobilă și alte bunuri materiale; locuințe și chirii; și naveta, asistența medicală, nutrienții din restaurante și diverse resurse.
Prețurile mărfurilor au scăzut pe măsură ce problemele de livrare au devenit evidente în timpul pandemiei. Și, deși prețurile la apartamente și locuințe contribuie în continuare la inflație, există și date decente în acest sens: majoritatea indicatorilor arată că chiriile pentru proprietățile noi cresc mult mai lent. Această încetinire ar trebui să alimenteze măsuri respectabile de angajare încă din această vară.
Ritmul de creștere a salariilor în SUA încetinește în comparație cu vârfurile pandemiei. 02:39 Salariile cresc mult mai lent.
Powell s-a concentrat, în special, asupra pericolului inflației provenit din accelerarea creșterii salariilor. Restaurantele, comercianții cu amănuntul, stațiunile și cabinetele medicale au fost nevoite să crească semnificativ salariile pentru a atrage și a păstra lucrătorii.
Însă chiar și așa, unele semne indică faptul că inflația ar putea continua să scadă. Crearea record de locuri de muncă în decembrie a confirmat că salariile au crescut cu 4,61p3t față de anul precedent, mai lent decât creșterea de 5,61p3t de la sfârșitul primăverii. Fed se așteaptă să încetinească ritmul creșterilor salariale pentru a le alinia cu inflația mai scăzută. O inflație mai ușoară ar putea contribui la creșterea salariilor.
Un instrument de urmărire a salariilor întocmit prin intermediul site-ului web cu anunțuri de locuri de muncă arată, de asemenea, o încetinire: salariile anunțate în anunțurile de locuri de muncă au scăzut în decembrie pentru a noua lună consecutiv.
Încetinirea creșterii salariilor a fost mult mai frecvent raportată în multe industrii de dezvoltare a capacităților. Salariul orar standard pentru lucrătorii din sectorul divertismentului și ospitalității, care include restaurante, hanuri și afaceri de divertisment, a crescut cu o rată de 6,41% în ultimele 12 luni. Cu toate acestea, reprezintă doar aproximativ jumătate din rata sa de creștere din 2021. Salariul orar standard pentru angajații din comerțul cu amănuntul a scăzut, de asemenea.
“Am depășit deja vârful creșterilor salariale lunare”, a subliniat Claudia Sahm, fostă economistă la Fed și fondatoare a Sahm Consulting.
Sahm a menționat, de asemenea, că majorările salariale nu se traduc întotdeauna în cheltuieli mai mari. Deși multe organizații transferă costul unor salarii mai bune către clienții valoroși prin taxe suplimentare, ele pot, de asemenea, să facă munca suplimentară a angajaților lor mai productivă sau să găsească diferite reduceri pentru a compensa salariile mai mari.
“mai puțin frenetic de angajat”
Chiar dacă angajările rămân modeste, asta nu înseamnă că salariile vor continua să crească la fel de repede ca înainte.
Ron Hetrick, economist senior la Lightcast, o firmă de analiză a datelor, a menționat că beneficiile salariale eficiente apar, în general, după ce un șoc lovește piața muncii. Un exemplu a fost redeschiderea rapidă a sistemului financiar care a urmat izbucnirii pandemiei la începutul anului 2020. Zeci de milioane de angajatori au încercat să-i readucă pe lucrători fără întârziere.
Odată ce se atinge această limită de durată, a spus Hetrick, organizațiile pot reglementa. Chiar dacă șomajul rămâne scăzut, angajatorii nu ar trebui să plătească în permanență salarii în continuă creștere pentru a ocupa posturile vacante. De exemplu, ar putea încerca să automatizeze unele locuri de muncă. Asta au reușit să facă multe companii din Japonia, unde șomajul a fost scăzut de ani de zile.
“Se văd unele semne că există mai puțină frenezie în ceea ce privește denumirea”, a observat Hetrick.
Numărul lucrătorilor temporari a scăzut timp de cinci luni consecutive. Iar durata săptămânii normale de lucru a scăzut în decembrie. Fiecare semn indică faptul că organizațiile devin mult mai puțin motivate de muncă.
Mai puțini bărbați în vârstă pe piața muncii 04:27
Faptul că mulți angajatori au scurtat săptămânile de lucru în loc să reducă locurile de muncă înseamnă, de asemenea, că doresc să-și păstreze angajații, mai ales pe măsură ce sistemul financiar încetinește. Având în vedere că atât de multe companii se luptă să angajeze lucrători în ultimii doi ani, corporațiile sunt acum mai reticente în a-i concedia.
“Așa obții, de fapt, o aterizare lină”, a spus Hetrick. “Cerându-le lucrătorilor că pur și simplu nu ar trebui să produci atât de mult. Dar asta nu înseamnă că îi arunci.”
