Reclame
“Vânzări de top față de, să zicem, Brazilia.”
Acum, editorialistul dumneavoastră nu a acordat prea multă atenție sistemului financiar brazilian; în mod curios, au existat semne recente că inflația a atins apogeul.
Dar să vindem în lipsă băncile australiene? Sunteți sigur, domnule Hartnett?
Cititorii în general vor înțelege că această rubrică apreciază foarte mult munca lui Hartnett; poate că este un pesimist, dar a studiat temeinic acest mediu și rămâne foarte îngrijorat de ceea ce va urma, pe care l-a descris săptămâna aceasta ca fiind un “șoc rapid al inflației, un șoc lent al recesiunii”.
El susține că “boom-ul nominal este încă determinat de utilizarea inflației, a stimulentelor fiscale și a perioadei anterioare de acumulare a averii”, dar se apropie o recesiune, care va începe în Europa și se va extinde în SUA.
Opinia lui Hartnett este că inflația persistentă va determina Rezerva Federală să majoreze ratele dobânzilor la 4% și să le mențină la această valoare, probabil, până în 2024, când inflația va reveni în sfârșit, spre deosebire de ținta Fed de 2%.
Costurile locuințelor cresc vertiginos la nivel mondial, iar Hartnett are dreptate: scăderea cheltuielilor australiene este sumbră.
Datele din ultima săptămână au arătat că prețurile apartamentelor din Australia au scăzut în august în cel mai rapid ritm din ultimii patruzeci de ani (este chiar mai rău decât credeți, domnule Hartnett!), scăzând cu 1,6% în cele opt capitale în august, în scădere cu 4,2% față de maximul din aprilie.
Există cu siguranță un bun simț convingător în cadrul teoriei conform căruia, oriunde se duc cheltuielile cu apartamentele, băncile australiene – umplute până la gât cu ipoteci – le vor urma.
În plus, există un argument că acest ciclu de taxe de condominiu ar putea fi diferit de cele observate în ultimii 25 de ani, care au înregistrat practic scăderi de sus în jos ale ipotecilor 10%, urmate de o scurtă recuperare.
Având în vedere că nivelurile datoriilor gospodăriilor sunt mai mari ca niciodată, cheltuielile ar putea avea mult mai puțin spațiu de redresare decât în trecut.
Dacă Hartnett are dreptate în privința inflației persistente, este probabil ca o revenire la costurile extrem de scăzute care au dus cheltuielile la cote maxime. O scădere mai profundă a cheltuielilor cu locuințele ar putea fi însoțită în mod inteligent de o redresare mai lentă.
Cu toate acestea, există motive întemeiate pentru a fi precauți și în ceea ce privește vânzările în lipsă de către băncile australiene.
Prima este povestea: există motive pentru care aceasta a fost numită comerțul cu “făcători de văduve”.
Cumpărătorii australieni iubesc dividendele și își iubesc băncile, care se numără printre cei mai constanți plătitori de dividende. Prin urmare, slăbiciunile acțiunilor instituțiilor financiare sunt adesea văzute ca o oportunitate de cumpărare, în special cu ajutorul traderilor individuali.
Conform site-ului Shortman, pozițiile short în cadrul băncilor sunt foarte mici, variind de la 0,34% short (ANZ) la 1,17% (Westpac și instituțiile financiare Commonwealth). Pentru comparație, cea mai vândută acțiune pe ASX este Flight Center, unde 15,4% de acțiuni sunt deținute short.
Dacă există un aspect al hobby-ului reflectat în aceste cifre, acesta este CBA (Consumer Binge Area - Zona Consumatorilor Oboseli), unde perioada scurtă de hobby este la un vârf de trei până la doisprezece luni, în ciuda faptului că are în mod clar o bază scăzută.
Și, deși prețurile apartamentelor au scăzut, băncile nu au scăzut neapărat. Acțiunile CBA și NAB au crescut cu 2,6%, respectiv 4,9%, în timp ce acțiunile ANZ au crescut cu 8,3%, iar cele Westpac au scăzut cu 4,8%.
Contraargumentul diferit la punctul de vedere al lui Hartnett este că băncile intră, fără îndoială, într-o perioadă de creștere a marjei pe măsură ce ratele de activitate cresc.
Analistul Brendan Sproules de la Citi Bank afirmă că, deși boom-ul profiturilor băncilor înregistrat în timpul sezonului de raportare a rezultatelor financiare din august s-a răcit, parțial datorită concurenței efective din sectorul ipotecar, salarii mai bune sunt pe drum.
“Creșterea rapidă a ratei de impozitare se face în iunie, iulie și august, cu așteptări mai mari de conformitate, cu excepția cazului în care anul 2023 va avea probabil efecte foarte diferite din partea instituțiilor financiare în anul fiscal 23 față de anul fiscal 22.”.
“Semnalele timpurii de la ANZ și Bendigo & Adelaide bank indică faptul că efectul pe termen scurt ar putea fi destul de robust, având în vedere că prețurile creditelor ipotecare și ale depozitelor nu au fost consecvente pe parcursul perioadei de stabilitate. Acest lucru a plasat conducerea băncii în poziția precisă de a vorbi public despre efectul de levier al ratei dobânzii.”.
“Prin urmare, având puține îndrumări anticipate cu privire la factorii din previziuni, cumpărătorii se bazau pe dinamica retrospectivă a prețurilor creditelor ipotecare. Credem că aceasta va fi o aberație și, din acest motiv, ne menținem perspectiva excelentă asupra sectorului.”
Cheltuielile gospodăriilor au mult mai mult spațiu de scădere. Cu toate acestea, nu mai este atât de clar dacă acțiunile băncii vor produce rezultate.
