Reclame
Președintele Consiliului Rezervei Federale, Jerome Powell, vorbește în cadrul unei convenții informative după o reuniune de două zile a Comitetului Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) de la Washington, 27 iulie 2022.
Elizabeth Frantz | Reuters
Decizia Rezervei Federale de a majora ratele dobânzilor pentru hobby-uri cu 0,75%, sau 75 de resurse de bază, pentru a treia oară consecutiv, la reuniunea Comitetului Federal pentru Piața Deschisă, este un pas făcut pentru a răci climatul economic și a reduce inflația, dar, de asemenea, îi introduce pe proprietarii de mici afaceri din întreaga țară într-o perioadă de reparare a creditului pe care nu au mai experimentat-o din anii 1990.
Dacă următoarea reuniune a Consiliului Federal pentru Comunități de Creditare (FOMC) a Rezervei Federale va îndeplini așteptările pieței privind două majorări suplimentare ale ratei de activitate până la sfârșitul celor 12 luni, creditarea întreprinderilor mici va ajunge la cel puțin 9%, potențial chiar mai mult, și va pune proprietarii de afaceri în fața unui set complicat de opțiuni. Întreprinderile sunt în formă astăzi, în special cele din sectorul activelor de redresare, iar eficiența scorului de credit rămâne bună în întregul grup al întreprinderilor mici, potrivit creditorilor, dar schimbarea mai agresivă a Fed asupra inflației va determina mai mulți proprietari de afaceri să se gândească de două ori înainte de a contracta noi datorii pentru a crește.
În parte, este psihologic: având în vedere că mulți proprietari de afaceri nu au operat niciodată în altceva decât într-un mediu cu rate ale dobânzii scăzute, șocul decalcomaniei asupra datoriilor iese mai mult în evidență, pe lângă faptul că fluxul de numerar al afacerilor lor continuă să fie suficient pentru a acoperi rambursarea lunară. Cu toate acestea, vor exista grupuri și mai mari care consideră că este mai dificil să transforme fluxul de numerar într-o plată lunară sănătoasă într-o perioadă de inflație excesivă a tuturor celorlalte prețuri de afaceri, inclusiv bunuri, forță de muncă și transport.
“Cererea de împrumuturi nu s-a schimbat încă, dar ne apropiem periculos de mult de punctul în care oamenii încep să ghicească”, a remarcat Chris Hurn, fondator și CEO al Fountainhead, o companie specializată în împrumuturi pentru întreprinderi mici.
“Nu am ajuns încă acolo”, a menționat el. “Totuși, ne apropiem.”
creșterea activității poate genera costuri.
Pe măsură ce băncile și cooperativele de credit de dimensiuni medii înăspresc cerințele de împrumut, iar agențiile încep să încalce clauzele contractuale privind datoriile ca răspuns la ratele de asigurare a furnizorilor de datorii – suma fluxului de numerar necesar pentru a acoperi datoria – tot mai mulți proprietari de afaceri se vor îndrepta către piața de creditare SBA, în care se specializează firme precum Hurn's.
“De fiecare dată când intrăm într-unul dintre aceste cicluri și economia încetinește, iar prețurile cresc, unul dintre puținele locuri unde putem obține credite pentru companii este de la creditorii SBA”, a spus el.
Cu toate acestea, chiar și pe piața SBA, proprietarii de case încep să se oprească din cauza acțiunilor de reducere a costurilor ale Fed, a remarcat Rohit Arora, cofondator și CEO al Biz2Credit, care se concentrează și pe creditarea întreprinderilor mici. “Din perspectiva scorului de credit, oamenii au devenit mai conștienți de extinderea taxelor pentru hobby-iști și de faptul că Fed va menține ratele de activitate la 4-4.50%”, a observat Arora.
Oficialii Fed și-au semnalat miercuri intenția de a continua majorarea ratelor dobânzilor, cu excepția cazului în care stadiul monetar atinge un “preț terminal” sau un aspect de finalizare de 4,6% în 2023.
“Chiar acum o lună, acesta a devenit un ‘fenomen al anului 2022' și acum trebuie să trăiască cu durerea mai mult timp”, a spus Arora. “Sau nu, este o decizie mai durabilă acum, din moment ce nu ar trebui să te lași purtat de Fed cu asta‘, a adăugat el, referitor la un mediu în care poți paria pe costuri ajustabile ale creditelor personale care nu mai cresc.
Fed se așteaptă să mențină rate dobânzilor mai bune pentru mai mult timp.
Marea schimbare, având în vedere vara, reflectată inteligent pe piața bursieră, este recunoașterea faptului că este puțin probabil ca Fed să își inverseze imediat creșterile prețurilor activității, deoarece inflația se dovedește mai rigidă decât se prognozase anterior, iar domenii cheie ale economiei, precum și piața muncii, nu se răcesc suficient de repede. În prezent, la ultima reuniune a FOMC din iulie, mulți economiști, traderi și lideri de afaceri se așteptau ca Fed să reducă taxele încă de la începutul anului 2023.
Acum, pe baza cercetărilor CNBC cu economiști și manageri de investiții, este probabil ca Fed să atingă rate maxime de peste 4% și să le mențină până în 2023. Această perspectivă implică cel puțin două majorări mai mari ale ratelor în noiembrie și decembrie, pentru un total de cel puțin 75 de puncte de bază mai mult, și incluzând scăderea de miercuri, cu 150 de puncte de bază, toate din septembrie până la sfârșitul anului. Și aceasta este o alternativă majoră pentru proprietarii de afaceri.
Determinarea reuniunii FOMC a întărit această așteptare a unui Fed mai agresiv, randamentul obligațiunilor de trezorerie pe 12 luni atingând cea mai mare rată din 2007, iar așteptările instituției financiare centrale cu privire la momentul începerii reducerii prețurilor încă o dată împingând și mai mult calendarul. În 2025, rata medie țintă a Fed este de 2,9%, ceea ce implică o acoperire restrictivă a riscurilor de către Fed în 2025.
Urmărește acum
Cum funcționează împrumuturile SBA și de ce creșterile ratelor dobânzilor reprezintă o preocupare majoră.
Împrumuturile SBA sunt împrumuturi cu rată variabilă, ceea ce înseamnă că sunt reglementate în funcție de modificările celui mai bun cost, iar acest lucru nu a fost un argument pentru proprietarii de afaceri din mediul hobby-urilor low-cost, dar devine brusc o problemă populară. Cu împrumuturi SBA bazate pe cea mai mare cheltuială, în prezent la 5.50%, costurile activității se situează deja între 7%-8%. Cu cheltuiala de bază pe cale să atingă 6.25% după cea mai recentă creștere a bazei cu 75 de factori a Fed, împrumuturile SBA ating latitudinea de 9% - 9.5%.
“Mulți proprietari de afaceri din ziua de azi, deoarece au trăit într-unul dintre aceste medii cu costuri reduse, deși au costuri de activitate fluctuante, nici măcar nu își dau seama că împrumuturile existente pot crește”, a spus Arora. “Toată lumea se aștepta ca, odată cu scăderea tarifelor la benzină la ceea ce aș putea numi ‘niveluri de dinainte de inflația ridicată', lucrurile să arate mult mai bine. Proprietarii de afaceri credeau că inflația va scădea și că Fed nu va fi la fel de agresiv.”
El a subliniat, la fel ca Hurn, că cererea de credite comerciale rămâne puternică și, spre deosebire de deteriorarea creditului pentru cumpărători, performanța creditului pentru întreprinderile mici rămâne robustă, deoarece multe unități erau subîndatorate înainte de Covid-19, după care au fost sprijinite prin diverse cursuri guvernamentale în timpul pandemiei, inclusiv împrumuturi PPP și SBA EIDL. “Acestea sunt bine capitalizate și înregistrează o creștere efectivă, deoarece sistemul economic continuă să funcționeze relativ inteligent”, a remarcat Arora, și a introdus că majoritatea întreprinderilor mici se află în sistemul economic al operatorilor, care este cea mai puternică parte a economiei, în acest moment.
Însă mulți proprietari de afaceri se așteptau ca Fed să reducă ratele dobânzilor la începutul anului 2023 înainte de a face noi alegeri de împrumuturi. Acum, au fost luați prin surprindere de creșterea ratelor dobânzilor ajustabile la creditele personale și de un mediu al costurilor hobby-urilor care este pe cale să crească și mai mult.
“Mulți proprietari de afaceri se uită mai întâi la cheltuielile cu benzina, iar acest lucru a fost real în majoritatea celor 12 luni, iar acum fie este afectat, fie nu. Inflația salariilor și inflația angajărilor sunt extrem de nebunești, așa că nu mai vedem o scădere rapidă a inflației niciodată”, a spus Arora.
Acest lucru duce, de fapt, la un interes mai mare pentru produsele cu rată fixă.
Datorii cu rată fixă versus rată ajustabilă
Cererea de împrumuturi cu cheltuieli fixe este în creștere, deoarece agențiile pot bloca ratele dobânzilor pe o perioadă de unu până la trei ani. “Chiar dacă este relativ târziu pentru jocurile de noroc online, acestea presupun că, eventual, în următoarele 14-15 luni, înainte ca ratele de livrare să scadă, ar putea cel puțin bloca o cheltuială”, a spus Arora. “Se așteaptă ca, pe termen scurt, împrumuturile SBA să se modifice, iar împrumuturile non-SBA să aibă termene mai scurte”, a spus el.
Împrumuturile SBA variază de la trei ani la 10 ani.
Un credit cu dobândă fixă, însă, este ceva mai mare decât o ipotecă SBA în zilele noastre și ar putea fi cea mai bună alternativă, având în vedere schimbarea perspectivelor privind ratele dobânzilor pentru hobby-uri. Cu toate acestea, există o retragere considerabilă a experienței. Încercarea de a calcula acoperirea Fed-ului s-a dovedit complexă. Trecerea de la ora de vară la acum este o dovadă în acest sens. Prin urmare, dacă există o recesiune majoră și Fed începe să reducă costurile mai devreme decât se așteaptă în prezent, ipoteca cu rată fixă va deveni mai scumpă, iar renunțarea la ea, în ciuda faptului că este o opțiune, ar atrage penalități pentru plata anticipată.
“Este singura șansă reală pe care o ai dacă iei un împrumut cu cost fix în această perioadă”, a spus Arora.
Compromisul în alegerea unui credit ipotecar cu cost fix: termenul mai scurt înseamnă o sumă lunară de rambursare mai mare. Suma de bani pe care o companie și-o poate permite să o ramburseze în fiecare lună depinde de valoarea veniturilor primite, iar un credit personal fix, rapid și cu o sumă lunară de rambursare mai bună necesită ca o companie să aibă mai multe venituri pe care să le dedice administrării creditului ipotecar.
“După 2008, proprietarii de afaceri nu au mai experimentat o creștere bruscă a creditelor SBA, iar acum văd cum fondurile lunare cu dobândă se extind, simt presiunea și încep să planifice acest lucru... Obișnuiți-vă cu noua realitate”, a subliniat Arora. “Cererea este încă gestionabilă, dar sunt îngrijorați de creșterea creditelor pentru hobby-uri care ar putea fi percepute, în timp ce încă se luptă cu inflația, chiar dacă reducerea prețurilor petrolului i-a ajutat.”.
Sfârșitul scutirii de la garanțiile pentru împrumuturi personale de către SBA
Un alt factor care ar putea influența decizia SBA privind creditul personal este încheierea unei scutiri în această lună de la comisioanele de garantare a creditelor personale ale SBA, care sunt percepute în mod tradițional debitorilor, astfel încât, în caz de neplată, SBA să plătească componenta de credit care devine garantată.
Întrucât această derogare expiră în septembrie, taxa pentru garanțiile la credit poate fi, de asemenea, semnificativă. De exemplu, o taxă SBA pentru garanții de 3% pentru o ipotecă $ de 500.000 ar percepe companiei împrumutate $ o taxă de 15.000.
“Include și costurile”, a spus Arora.
Este încă o greșeală să petreci prea mult timp așteptând un scor de credit de nivel de bază.
În timp ce costurile petrolului scad, costurile cu alimentele și stocurile rămân ridicate, la fel ca și costurile cu angajările și forța de muncă, iar această cerință a capitalului de lucru nu se schimbă niciodată. Iar proprietarii de afaceri care au depășit crizele înțeleg că momentul în care creditele trebuie acordate este înainte ca sistemul financiar și fluxul de numerar să înceapă să se deterioreze. La un moment dat, în cele mai extreme recesiuni, “este posibil să nu primiți bani în niciun caz”, a subliniat Arora.
“Dacă ai un plan de creștere calculat rezonabil, nimeni nu va pretinde că își ține capul în nisip și așteaptă până în al doilea trimestru al următoarelor 12 luni pentru a-și da seama care sunt costurile”, a spus Hurn. “Băncilor nu le place să acorde împrumuturi atunci când sistemul financiar încetinește și există comisioane mai mari, ceea ce se traduce printr-o probabilitate mai mare de incapacitate de plată.”
Clauzele ipotecare observate sunt “dezarmate” mai frecvent acum în sectoarele deteriorate ale sistemului financiar, deși această lipsă de capacitate caracterizează profilul de credit pe drumul principal.
“De îndată ce ratele dobânzilor pentru hobby-uri cresc și dacă inflația nu scade, vom vedea rate de acoperire mai mari pentru deținătorii de creanțe depășite”, a declarat Arora. Acest lucru ar trebui luat în considerare deoarece există un decalaj între alegerile de politică ale Fed și impactul financiar, iar aceasta înseamnă că tipurile de inflație abonamente vor dura mai mult timp în timp ce sectoare precum locuințele și construcțiile se deteriorează.
O mare parte din excesul de lichiditate de care dispun grupurile ca urmare a ajutorului guvernamental este erodată, chiar și în contextul unei cereri puternice de consum, din cauza inflației ridicate. Și chiar dacă această criză financiară actuală nu este sfârșitul lumii, la fel ca și criza severă de lichiditate din 2008, proprietarii de afaceri sunt într-o poziție mai bună atunci când au acces la scoruri de credit înainte de spiralele situației financiare.
Nu mai este 2008 sau 1998.
Preocupările sistemice din sectorul fiscal și criza de lichiditate au fost mult mai mari în 2008. Astăzi, șomajul este mult mai scăzut, bilanțurile creditorilor sunt mult mai mari, iar bilanțurile companiilor sunt, de asemenea, mai mari.
“Pur și simplu intrăm într-un sistem financiar în încetinire”, a remarcat Hurn.
Când a început să acorde împrumuturi întreprinderilor mici, revenind în 1998, creditele pentru afaceri au ajuns la 12% până la 12,5%. Dar a-i spune asta unui proprietar de afacere în zilele noastre, ca și cum i-ai spune unui împrumutat că ratele dobânzilor sunt mult mai mari, este insuportabil după o perioadă de rate ale dobânzii artificial scăzute.
“Din punct de vedere psihologic, oamenii își stabilesc așteptările privind cheltuielile cu împrumuturile... ‘pot fi atât de ieftine în mod constant'”, a remarcat Hurn. “Acest lucru se schimbă radical acum.”
“Dacă ratele se apropie de 10%, din punct de vedere psihologic, organizațiile vor ezita să acorde împrumuturi”, a spus Arora.
Și având în vedere că nivelul cheltuielilor Fed va depăși patru procente sau mai mult până la sfârșitul acestui an, aceasta este, de fapt, direcția în care se îndreaptă ofertele de împrumuturi personale SBA.
Problema creșterii costurilor dobânzilor și a recesiunii.
Încă 150.175 de elemente fundamentale în total din partea Fed, dacă vor avea un impact semnificativ asupra reducerii inflației, ar lăsa multe organizații într-o situație robustă ca urmare a tuturor prețurilor diferite cu care se confruntă, făcând datoria mai ușor de gestionat. Cu toate acestea, întrebarea cheie este cât de repede acțiunile privind ratele dobânzilor de hobby reduc inflația, deoarece ratele mai mari vor influența circulația banilor în companii și plățile lunare ale împrumuturilor acestora.
Reducerea inflației în domeniile cele mai sensibile ale climatului economic, cum ar fi forța de muncă, combinată cu închiderea în scădere a tarifelor la energie, ar permite corporațiilor mici să gestioneze pur și simplu fluxul de numerar. Dar dacă aceste lucruri nu se întâmplă atât de repede pe cât se așteaptă oamenii, “atunci ar putea exista dificultăți, iar cheltuielile clienților ar putea, de asemenea, să scadă, în efortul de a avea o influență și mai mare”, a remarcat Arora. “Provocarea este că recesiunea și activitatea ridicată cer, împreună, cerințe pe care trebuie să le înfrunte și pe care nu le-au luat în considerare în ultimii 40 de ani”, a subliniat el.
Prețurile nu par a fi adesea considerate un factor decisiv în decizia unei companii de a contracta o ipotecă. Este mai degrabă vorba despre probabilitatea companiei. Însă costurile pot deveni un factor decisiv în funcție de valoarea compensației lunare, iar dacă o companie împrumută numerar în schimbul plăților lunare, deoarece salariile sunt mai durabile, expansiunea ar putea fi nevoită să aștepte. Dacă prețurile cresc în mod adecvat și inflația nu scade suficient de repede, este posibil ca toate împrumuturile să fie aplicate capitalului de lucru.
O problemă care nu va fi negociată, însă, este că climatul economic din SUA este un răspuns la creditare. “Persoanele fizice vor continua să se împrumute, dar rămâne de văzut dacă se pot împrumuta la rate dobânzilor bugetare scăzute și chiar dacă pot obține capital încercând să împrumute din surse obișnuite”, a declarat Hurn.
