Reclame
Președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, a avertizat că politica financiară mai strictă a valoroasei instituții financiare ar putea fi dureroasă. Evenimentele recente confirmă că a avut dreptate. Ting Shen/Bloomberg
măsurarea conținutului textual
Pentru Rezerva Federală a lui Jerome Powell, partea convenabilă s-a transformat în angajarea unei căi agresive de înăsprire a acoperirii economice pentru a controla anii de inflație excesivă în timp ce sistemul financiar devine eficient. Acum, pe măsură ce economia dă primele semne de înmuiere generalizată, stilul orientat spre viitor este pe cale să devină mai durabil.
De exemplu, consultați avizul privind câștigurile FedEx pentru a vedea încotro se îndreaptă lucrurile. Compania (simbol bursier: FDX) și-a redus joi previziunile de profit cu o jumătate de miliard de dolari și a avertizat că volumele sunt în scădere, deoarece “caracteristicile macroeconomice s-au înrăutățit semnificativ”. Informațiile au stârnit temeri privind o recesiune globală și au determinat scăderea acțiunilor companiei cu peste 20%.
Acum credeți-vă la avalanșa de fapte publicate săptămâna aceasta. Cifrele veniturilor din comerțul cu amănuntul pentru luna august au confirmat, la suprafață, o creștere minunată față de luna precedentă, deoarece scăderea cheltuielilor cu combustibilul a lăsat mai mult loc în bugetele gospodăriilor pentru achiziții discreționare și mese la restaurant. Dar cifrele din iulie au fost revizuite drastic în jos. Luate împreună, datele pentru ultimele două luni au fost destul de teribile, sugerând că amestecul de cheltuieli mai mari și o acoperire mai strictă scade cererea clienților.
Sectorul prelucrător prezintă o tendință similară. Producția industrială a scăzut cu 0,2% în august, sub consens. Deși producția prelucrătoare a crescut cu 0,1%, aceasta a trecut la o nouă revizuire descendentă în iulie, ștergând cu prisosință orice puncte pozitive.
Sondaje separate realizate de Băncile Rezervei Federale din Philadelphia și New York, publicate joi, au confirmat explozia teribilă a producției, cu aceeași acuratețe. Pentru Philadelphia, august a marcat a treia contracție în 4 luni; New York a înregistrat a doua contracție consecutivă și a patra în 5 luni.
Între timp, sectorul imobiliar “a lovit un zid de cărămidă”, așa cum a spus economistul șef al instituției financiare Comerica, Adams, săptămâna aceasta. Ratele dobânzilor la credite au ajuns la 6% pentru prima dată din 2008, au arătat datele Freddie Mac publicate joi, în timp ce cererile de credite au scăzut la cel mai scăzut nivel din 1999.
“Începem să vedem că amânarea are un impact asupra creșterilor anterioare de politici monetare cu ajutorul Fed”, spune Joe Brusuelas, economist-șef la firma de consultanță economică RSM.
Toate acestea pot fi considerate vești bune – sau cel puțin, ar trebui să fie ceea ce a anticipat Fed. Instituția financiară imperativă este crucială în reducerea treptată a climatului economic pentru a limita cererea consumatorilor și a limita inflația, iar sistemul economic arată acum impactul acestui lucru.
Cu toate acestea, încetinirea industriei prelucrătoare și scăderea constantă a veniturilor din comerțul cu amănuntul sunt pe cale să apară, chiar dacă inflația continuă, iar piața muncii rămâne la fel de tensionată ca întotdeauna. Cererile preliminare de indemnizație de șomaj au scăzut din nou joi pentru a cincea săptămână consecutiv, iar prețul asigurării de șomaj a scăzut sub 1%.
Această capacitate pe care o va deține instituția financiară crucială trebuie să rămână agresivă pentru mai mult timp, pe măsură ce inflația devine mai rigidă sau mai dificil de gestionat. Este mai eficientă, deoarece exacerbează problema pentru Powell, președintele Fed, și deschide o nouă fază în campania crucială a băncii de combatere a inflației - una care are loc în contextul unui sistem financiar stagnant.
“Este un factor care contribuie la creșterea ratelor dobânzilor, într-o economie despre care toată lumea este de acord că este înfloritoare”, spune Tim Quinlan, economist senior la Wells Fargo. “Devine mult mai greu să menții ratele în creștere pentru cei care au atins unele dintre aceste puncte cheie de inflexiune.”
În ciuda încetinirii generale, statisticile IPC din august publicate săptămâna aceasta au fost atât de tensionate încât i-au determinat pe economiștii de la Jefferies și din alte surse să crească așteptările privind așa-numita rată terminală a Fed la un minim de 4,5%, față de 4,%, cât au fost publicate cele mai recente date lunare. Cel mai recent studiu a calmat, de asemenea, sugestiile că principala instituție financiară ar putea înregistra o atenuare ușoară, risipind speranțele care crescuseră după ce ratele dobânzilor au rămas constante în iulie.
Întrebarea devine acum cât de dureroase vor fi consecințele creșterilor semnificative ale cheltuielilor instituției financiare. Deși oficialii Fed par foarte conștienți de faptul că “trebuie, cel puțin, să fie conștienți de impactul economic terabil al înăspririi politicii lor”, spune Quinlan, “nu există nimic în mandatul lor congresional care să sugereze că ar trebui să acorde atenție acestor deteriorări ale sistemului economic”.
“Dacă vor continua cu ceea ce speculează”, spune el, “atunci nu ar trebui să fie descurajați de o deteriorare a fundamentelor economice”.
Powell a subliniat timp de săptămâni întregi că instituția financiară vitală este conștientă de faptul că acțiunile sale vor declanșa o scădere dureroasă, dar că nu va fi descurajată să facă tot ce este necesar pentru a readuce inflația la 2%. Eșecul de a controla acum creșterile cheltuielilor va cauza mai multe probleme mai devreme sau mai târziu, a remarcat el, argumentând că Fed va rămâne fermă atât timp cât este necesar.
Asigurarea că comercianții nu trebuie să comunice mesajul este primul pas. Însă, în timp ce șomajul crește, micile afaceri se închid și economia se contractează, ar putea fi încă o problemă – una care ar necesita o analiză serioasă pentru a ajunge la fundul ei.
Slăbirea sistemului financiar observată în această săptămână este doar începutul.
