Reclame
Recesiunea pare să bată din nou la ușă. Majoritatea economiștilor, după o serie de creșteri ale costurilor afacerilor, o inflație excesivă constantă, volatilitatea pieței bursiere și un boom financiar liniștit, au fost acum de acord că urmează o încetinire economică, deși opiniile variază cu privire la cât de dură ar trebui să fie aceasta. Unii declară că o recesiune ușoară și rapidă este pe cale să aibă loc, în timp ce alții se tem că ne vom confrunta cu vremuri mult mai grele.
Un subiect care a circulat destul de mult în ultima vreme este perspectiva că ne-am putea îndrepta spre o perioadă de stagflație. Acest lucru s-a întâmplat o singură dată în Statele Unite, pe coastele inferioare în anii 1970, și nu este o aventură plăcută.
Constatări cheie
- Stagflația este un sistem financiar stagnant combinat cu o inflație excesivă.
- Stagflația este echivalentă cu un agregat ucigaș și poate duce la o criză financiară în care facturile și costurile locuințelor continuă să crească.
- Aceste tipuri de crize financiare sunt uneori cauzate de șocuri majore ale ofertei și de politica monetară directă și se termină cu recesiuni care sunt mai lungi decât media, deoarece nu există un remediu definitiv.
- În general, atunci când are loc o recesiune, ratele de activitate sunt reduse pentru a stimula activitatea economică. Însă, în realitate, băncile centrale nu pot face acest lucru atunci când inflația este în creștere.
- Unii economiști se tem că sistemul financiar american se îndreaptă spre stagflație pentru prima dată de la anii 1970.
Ce este stagflația?
Termenul stagflație este o combinație a cuvintelor “stagnare” și “inflație”. Descrie o perioadă de creștere financiară scăzută sau inexistentă, cuplată cu cheltuieli în creștere impulsivă.
Care este diferența dintre stagflație și recesiune?
Se observă adesea că o recesiune este în curs de desfășurare imediat ce există două trimestre consecutive de creștere economică scăzută. Stagflația, însă, este mult mai deschisă interpretărilor, în principal pentru că este mai rară.
Un climat economic stagnant nu este neapărat un climat de recesiune. Cuvântul „stagnant” implică o creștere lentă și deficitară, ceea ce poate însemna o recesiune în toată regula sau pur și simplu o creștere foarte vulnerabilă. Gradul de inflație nu este, de asemenea, definit, deși presupunem că ar trebui să fie cel puțin peste limita 2% stabilită de cele mai relevante bănci din economiile de top.
O altă schimbare fundamentală este momentul și frecvența. Recesiunile sunt considerate o parte tradițională a ciclului financiar, având loc destul de regulat și durând istoric puțin sub un an. Stagflația, pe de altă parte, este mai puțin frecventă și, atunci când își arată capul grotesc, tinde să persiste. Aceste tipuri de crize economice sunt greu de învins, deoarece tactica comună de reducere a costurilor de împrumut pentru a stimula creșterea este exclusă.
Inflația constant ridicată este legată de creșterea economică și poate fi controlată prin creșterea ratelor dobânzilor. Stagflația, pe de altă parte, este un tip distinct de bestie, mai dificil de îmblânzit.
Ce cauzează stagflația?
Pe baza câtorva exemple pe care le-am văzut până acum, se convine adesea că principalul motiv al stagflației este un șoc incredibil al ofertei. Chiar și atunci, dacă aprovizionarea cu alimente, petrol sau orice altceva esențial este perturbată și nu mai poate satisface cererea, lucrurile tind să scape de sub control. De obicei, situația este agravată de politici financiare proaste.
Șocurile ofertei duc la o creștere bruscă a prețurilor, afectând organizațiile, fondurile consumatorilor și boom-ul financiar. Iar atunci când băncile valoroase răspund, așa cum fac întotdeauna, la turbulențele economice asigurându-se că banii sunt ieftini de împrumutat, ele alimentează, în esență, flăcările inflației, stimulând cererea și crescând în continuare ratele.
Termenul de stagflație a fost folosit pentru prima dată în 1965 de către presa britanică de carne Iain Macleod.
contextul stagflației
Până în prezent, Statele Unite au cunoscut un singur caz semnificativ de stagflație: în anii 1970.
Anii 1970
De-a lungul anilor 1970, oferta de petrol a scăzut dramatic, iar prețurile au crescut vertiginos, mai întâi din cauza unui embargou rezultat în urma unui război dintre Israel și statele arabe, iar în al doilea rând din cauza revoluției islamice din Iran. Aceste mișcări, împreună cu acoperirea fiscală ușoară pe care marea bancă americană a căutat-o pentru a stimula ocuparea forței de muncă, au dus inflația într-o spirală scăpată de sub control și au aruncat economia în dezordine.
A fost nevoie de rate foarte mari ale hobby-urilor și de o recesiune severă pentru a restabili ordinea. Și, după cum probabil vă puteți imagina, piața bursieră a fost copleșită.
Va reveni stagflația în 2023?
În zilele noastre, există teama că o situație similară s-ar putea repeta. Inflația este extraordinar de excesivă, iar sistemul economic nu mai funcționează în mod clar la capacitate maximă.
Cum am ajuns în această situație? Un amestec de componente interesante și aleatorii este cu siguranță responsabil. În primul rând, a existat pandemia de COVID-19, care a dus la o carantină și o stagnare a construcțiilor, urmate de o creștere a cererii odată ce restricțiile au fost ridicate. Apoi, Rusia a invadat Ucraina, provocând și mai multe perturbări ale lanțului de aprovizionare și ducând la creșterea rapidă a cheltuielilor cu petrolul. Și, pe deasupra, fiecare dintre aceste evenimente destabilizatoare a avut loc atunci când ratele hobby-urilor erau în mod tradițional scăzute, iar banii erau extrem de ieftini de împrumutat.
Apar și alți factori care ar putea contribui la stagflația actuală, inclusiv datoria ridicată, politicile protecționiste alternative, îmbătrânirea populației, tensiunile geopolitice, schimbările climatice și războiul cibernetic. Și unii dintre aceștia nu vor dispărea, ceea ce înseamnă că stagflația ar putea rămâne pentru o lungă perioadă de timp.
Tehnic vorbind, sistemul financiar nu este în recesiune. Deși majoritatea economiștilor sunt acum de acord că singurul factor lipsă, șomajul mai mare, ar putea deveni rapid realitate, deoarece cheltuielile mai mari cu serviciul datoriei tentează companiile să concedieze personal. În practică, mulți americani sunt șomeri, iar un boom financiar treptat are loc alături de inflație excesivă și stagflație.
Deci, suntem condamnați? Nu neapărat acum. Economistul Nouriel Roubini este convins că încercarea Rezervei Federale și a mai multor bănci centrale de a controla inflația va duce la o lovitură puternică și la un dezastru stagflaționist al datoriilor. Opinia sa nu este însă împărtășită de toată lumea. Economistul John Cochrane de la Stanford, de exemplu, speră că potențiala inflație va dispărea și că posibilitatea stagflației va putea fi evitată.
În acest moment, multe depind de eficacitatea creșterilor ratei dobânzii în reducerea cererii și de faptul dacă șocurile majore ale ofertei vor fi, de asemenea, rezolvate imediat. Dacă inflația nu scade în curând, economiile SUA și globale s-ar putea confrunta cu mai mult decât o recesiune zilnică.
Când economia se îndreaptă spre recesiune, băncile relevante relaxează condițiile monetare. Acum însă nu pot face acest lucru, deoarece inflația este ridicată, iar acest lucru este, fără îndoială, foarte îngrijorător.
De ce este stagflația dăunătoare climatului economic?
Stagflația este o combinație a trei factori negativi: creșterea economică graduală, șomajul peste medie și costurile ridicate ale locuințelor. Indiferent cum privești lucrurile, această situație va fi dureroasă.
În mod normal, pentru ca agențiile să poată angaja din nou și pentru ca sistemul financiar să funcționeze corect, prețurile opțiunilor de divertisment sunt reduse. Totuși, atunci când inflația se profilează la orizont, această mișcare este periculoasă;
Acesta nu este doar un mediu incredibil de inconfortabil în care să trăim, ci și unul destul de problematic pe care guvernele trebuie să îl remedieze. Fără o soluție ușoară, stagflația s-ar putea prelungi ani de zile, provocând daune mari climatului economic.
Stagflația poate face ca o recesiune zilnică să pară o plimbare în parc. Prețurile cresc în loc să se stabilizeze sau să scadă, iar echipamentele folosite continuu pentru a repara economia sunt ineficiente, ceea ce înseamnă că această problemă poate dura și mult timp.
Dacă ne vom afla în continuare în această situație, consecințele ar putea fi catastrofale. După cum subliniază Roubini, cele mai mari datorii publice sunt mult mai mari decât în trecut, reprezentând aproximativ 3.501 trilioane de dolari din produsul intern brut (PIB) internațional, deoarece prețurile creditelor au fost scăzute de ani de zile. Acum, că lucrurile se schimbă aici, se pregătește o furtună, prețurile mai mari ale creditelor amenințând să ducă gospodăriile, agențiile, asociațiile economice și chiar guvernele cu grad ridicat de îndatorare la faliment și incapacitate de plată.
Dacă evenimentele se desfășoară așa cum prezice Roubini, ne-am putea afla în curând într-o criză economică fără precedent, stagflația din anii 1970 putând fi însoțită de o prăbușire a datoriilor similară recesiunii din 2008. Simpla idee a unei combinări a acestor recesiuni, două dintre cele mai grave de pe listă, este suficientă pentru a-ți da fiori pe șira spinării, scrie Roubini.
Este stagflația mai rea decât o recesiune?
Bine. Stagflația este cu siguranță ca o recesiune, cu bătaia de cap suplimentară a creșterii cheltuielilor și a poverii datoriilor pentru operatori. Și, din moment ce nu există un leac definitiv, este mai greu de depășit și poate fi o problemă de lungă durată.
Este o idee bună să cumperi o casă în timpul stagflației?
Aceasta este o întrebare dificilă. Dacă ratele dobânzilor continuă să crească, ar putea fi logic să cumpărăm acum în loc să așteptăm. Cu toate acestea, creșterea economică mediocră ar putea afecta și ratele dobânzilor la proprietăți, în timp ce ratele ridicate de activitate, cruciale pentru combaterea inflației, vor sugera condiții de creditare mai puțin favorabile. Multe depind de cazurile individuale, de costul care poate fi oferit și de cât timp persistă vârful inflației, ceea ce este acum riscul oricui.
Ce investiții sunt cele mai potrivite în timpul stagflației?
În prezent, multe clase de active tradiționale nu au performanțe bune în acest tip de mediu. Cele mai performante ar fi probabil cele cu calități de acoperire a inflației, cum ar fi obligațiunile indexate la inflație, aurul și, eventual, anumite proprietăți imobiliare.
Concluzia
Mulți oameni s-ar putea să fi experimentat cum este să trăiești într-un climat economic stagnant, dar s-ar putea să nu fie familiarizați cu stagflația. Judecând după standardele și relatările lor din anii 1970, ar fi poate mai bine pentru toată lumea dacă această metodă ar continua.
Imaginați-vă că trăiți printr-o criză financiară în care oamenii își pierd locurile de muncă, în timp ce cheltuielile și costul vieții continuă să crească. Stagnarea creșterii economice și inflația ridicată reprezintă o combinație fatală care poate provoca daune semnificative unui sistem financiar și poate lăsa cicatrici de durată.
