- В течение 2022 года опасения по поводу рецессии усиливались; однако есть признаки того, что замедление экономического роста редко происходит быстро.
- Уровень увольнений вернулся к докризисным показателям, а американские расходы выросли, несмотря на высокую инфляцию.
- Вполне возможно, что Соединенные Штаты движутся к рецессии, но до нее, несомненно, еще как минимум пара месяцев.
Реклама
Предупреждения о рецессии достигли самого высокого уровня за начало 2020 года. Последняя информация, касающаяся молодежи, говорит о том, что пока рано так сильно беспокоиться.
Перспективы восстановления финансовой системы разделились на два лагеря. С одной стороны, экономисты, придерживающиеся жесткой линии, опасаются, что борьба Федеральной резервной системы с инфляцией замедлит восстановление. С другой стороны, рост расходов на хобби, соответствующий потребностям общества, подорвет потребительские расходы и приведет страну к новой, хотя и мягкой, рецессии.
С другой стороны, наиболее оптимистично настроенные эксперты не видят особых причин для такой проблемы. Они признают, что инфляция является проблемой и что рост замедляется. Однако они могут быть в равной степени сосредоточены на благополучии финансовой системы, и, какими бы тревожными ни были данные об инфляции, другие признаки указывают на то, что США демонстрируют необычайно хорошие результаты для страны, только что вышедшей из предыдущей рецессии.
Ключевые тревожные сигналы предоставляют экономистам наиболее близкий к прогнозу финансовый бум источник информации, поскольку они, как правило, выявляют события на ранней стадии. Такие показатели, как еженедельные заявки на пособие по безработице и объемы производственных заказов, могут указывать на надвигающееся замедление, но пока не дают особых поводов для беспокойства.
“Я думаю, что экономика в хорошем состоянии”, — заявил ранее Нил Датта, глава экономического отдела Renaissance Macro Research, в подкасте Bloomberg “Необычное изобилие”. Он сказал, что если бы его попросили ответить: “Как вы думаете, рост будет выше, чем прогнозирует консенсус-прогноз на четвертый квартал 2022 года?‘, я бы, наверное, ответил: 'Вероятно, верно‘.'
Ожидается, что повышение процентных ставок ФРС замедлит экономический бум, но его последствия могут проявиться в полной мере не раньше чем через несколько месяцев. До тех пор наиболее часто повторяющиеся предупреждения о рецессии, вероятно, будут обнадеживающими.
Массовых увольнений пока не происходит.
Потеря рабочих мест — характерная черта экономических кризисов. В 2022 году опасения по поводу роста безработицы усилились, поскольку экономисты прогнозируют, что улучшение показателей замедлит темпы найма новых сотрудников.
Пока нет признаков замедления темпов восстановления рынка труда. В апреле в США было создано 428 000 рабочих мест вне сельского хозяйства, что превысило прогнозы экономистов и повторило рост, наблюдавшийся в предыдущем месяце. Несмотря на восстановление около 95 процентов рабочих мест, ранее потерянных во время пандемии, положительные показатели занятости по сравнению с предыдущим месяцем все еще вдвое превышают докризисный уровень. Если темпы сохранятся, страна продолжит восстановление рынка труда к концу июля.
Таким образом, спрос на сотрудников остается высоким, и компании сохраняют достаточное количество уже имеющихся работников. Еженедельное количество заявок на пособие по безработице практически не изменилось по сравнению с показателями до кризиса, вызванного коронавирусом. Количество продолжающихся заявок, отражающее число американцев, активно получающих пособие по безработице, составило 1,32 миллиона за неделю, закончившуюся 7 мая, что является самым низким уровнем с декабря 1969 года. Если агентства и готовятся к замедлению темпов роста, то это больше не отражается на их платежных ведомостях.
В большинстве случаев люди увольняются, а не наоборот. В марте число ежемесячных увольнений достигло рекордных 4,5 миллионов, что стало десятым месяцем подряд, когда более четырех миллионов американцев потеряли работу. Увольнения, как правило, увеличиваются, когда сотрудники уверены, что смогут найти более высокую зарплату или лучшие условия труда в другом месте.
В марте появилось множество вакансий, и их количество продолжает расти привычными темпами, что ясно показывает, что компании по-прежнему отчаянно стремятся нанимать и удерживать сотрудников, а не сокращать штат. Пока количество заявок на пособие по безработице не увеличится или рост заработной платы не станет негативным, до наступления рецессии, вероятно, еще несколько месяцев.
Американцы совершают покупки, несмотря на инфляцию.
Покупатели также действуют так, как будто рецессия — это затянувшийся выход. Несмотря на то, что настроения покупателей находятся на самом пессимистичном уровне за десятилетие, расходы продолжают расти. Согласно правительственным данным, опубликованным во вторник, розничные продажи в апреле выросли на 0,91 трлн долларов, достигнув рекордной отметки в 677,7 млрд долларов США. Инфляция, возможно, и омрачает настроение американцев, но они по-прежнему тратят значительно больше, чем до пандемии.
Статистика доходов является одним из наиболее проницательных показателей для оценки адекватности экономической системы. Потребительские расходы составляют приблизительно 701 тыс. долл. США экономического развития, а это значит, что неожиданное замедление темпов роста окажет серьезное негативное воздействие на страну. Доходы корпораций резко упадут, а работодатели будут увольнять сотрудников, чтобы защитить свои резервы. Хотя рост прибыли часто замедлялся в течение 2022 года, это далеко не означает прямого спада.
“В настоящее время в финансовой системе США мы наблюдаем довольно сильную экономическую обстановку. Покупатели по-прежнему тратят деньги в достаточно хорошем темпе”, — заявил Insider Грег Дако, главный экономист EY-Parthenon.
Тем временем, многие компании делают ставку на продолжение активного роста объемов поставок. В марте новые заказы на промышленные товары выросли на 2,21 тыс. трлн долларов, что вдвое превышает обычный прогноз и значительно превышает рост на 0,11 тыс. трлн долларов в феврале. Этот показатель является тщательно отслеживаемым индикатором будущих экономических перспектив, поскольку увеличение заказов свидетельствует об ожиданиях высокого спроса.
Спрос в экономике выглядит очень устойчивым. Ожидайте, что увеличение расходов, свидетельствующее о слабом или сокращенном объеме заказов в обрабатывающей промышленности, станет ключевым признаком того, что восстановление экономики движется к рецессии.
Различные расширенные индикаторы поиска находятся в зеленой зоне.
Даже менее распространенные показатели вероятности будущей рецессии, похоже, пока не подают тревожных сигналов.
Кривая доходности получила высокую оценку покупателей как надежный индикатор экономических спадов. Этот инструмент отслеживает доходность различных сроков погашения казначейских облигаций, эффективно показывая, как инвесторы ожидают развития экономических условий в будущем. Инвертированная кривая доходности – когда краткосрочные ставки превышают долгосрочную доходность – предшествовала крупным рецессиям, поскольку отражает переход инвесторов в более безопасные активы на фоне опасений замедления экономического роста.
Однако инвертированная краткосрочная кривая доходности в марте с тех пор вернулась в более типичное состояние. Этот наиболее эффективный инструмент отслеживает рыночные ожидания и не связан напрямую с состоянием экономики. Возвращение к стандартной кривой, особенно так быстро после инверсии, указывает на то, что инвесторы не так уверены в приближении рецессии.
Собственный набор ключевых показателей совета конференции также находится в хорошем состоянии. Основной экономический индекс организации снизился всего на 0,31 трлн триллионов до 119,2 в апреле, но все еще на 0,91 трлн триллионов выше, чем шесть месяцев назад. Общая динамика LEI до 2022 года “соответствует разумному прогнозу роста”, и экономический рост, вероятно, восстановится во втором квартале, отметил Атаман Озиилдирим, старший директор по финансовым исследованиям совета конференции.
Сохраняется значительная неопределенность, особенно на фоне продолжающейся войны России на Украине, сохраняющейся нехватки рабочей силы и угрозой сбоев в цепочках поставок в Китае. Однако большинство показателей свидетельствуют о том, что восстановление экономики остается стабильным. Рецессия, возможно, уже не за горами, но вряд ли наступит в ближайшее время.
