На протяжении многих лет профессионалы в области инвестиций подчеркивали преимущества диверсификации. Однако сама идея часто упрощается или неверно интерпретируется. Что она подразумевает? Как выглядит правильная диверсификация? Компания Fisher Investments считает, что инвесторам крайне важно помнить о диверсификации, чтобы создать портфель акций, который уравновешивает случайность и возможности, а также избегает распространенных ошибок.
Реклама
По нашему опыту, некоторые считают, что эта идея лучше подходит для распределения активов, то есть владение различными классами активов — акциями, облигациями, наличными деньгами или другими опционами — равнозначно соответствующей диверсификации. Однако, с точки зрения Fisher Investments, это две разные вещи, и разница не в семантике. Ваше распределение активов по-прежнему может быть ответом на ваши инвестиционные желания, временной горизонт, потребности в денежных потоках и роскошь, связанную с волатильностью. Оно определяется стремлением к тому типу долгосрочной инвестиционной доходности, ради которой вы должны финансировать свои мечты и цели. Иногда целый класс активов не имеет смысла, потому что он принципиально не снижает ожидаемую волатильность или не увеличивает потенциал долгосрочной доходности — например, золото. Также возможно смешивать некоторые классы активов без достижения диверсификации. Дело в том, что, с точки зрения Fisher Investments, диверсификация заключается в наличии значительной доли акций в каждом компоненте вашего распределения активов. В портфеле акций это означает не только ограничение вашей доли акциями одной компании, но и то, чтобы вы не были чрезмерно сосредоточены на нескольких областях.
Для Fisher Investments инвестирование в глобальном масштабе имеет важное значение для надлежащей диверсификации. В нашем случае американцы, как правило, держат преимущественно американские акции – ошибка, на наш взгляд. США вносят 23,91 тыс. трлн долларов в мировой ВВП, и хотя их глобальная рыночная капитализация в 681 тыс. трлн долларов чрезмерна, Европа и Азия также играют важную роль. [i] Другие страны обладают сравнительными преимуществами в определенных отраслях по сравнению с Соединенными Штатами. Например, мощь Германии в фармацевтической отрасли дает преимущества в производстве лекарств, а обилие шахт в Австралии обеспечивает возможности в производстве материалов. Американские технологические гиганты и им подобные важны для наших рынков. Лидерство страны на мировых рынках постоянно меняется, поэтому инвестирование только в одну или несколько стран может означать упущенные возможности.
В более широком смысле, глобальная диверсификация расширяет экономические и политические возможности, или перспективы, связанные с крупными законодательными изменениями в налогообложении, правах собственности или других правилах. Каждая страна имеет разную степень возможностей в этом отношении, поэтому международная диверсификация гарантирует, что ваш портфель не будет зависеть от прихотей одного руководителя. Развивающиеся рынки могут иметь более слабые политические альянсы, предлагая больше возможностей, чем правительства в более развитых странах. Кроме того, растущая страна, проводящая реформы, способствующие экономическому подъему, может иметь первоклассные варианты. Естественно, глобальные портфели не всегда превосходят по доходности лучшие американские. Опять же, управление строится вокруг этого. В долгосрочной перспективе,
Инвесторам может быть сложно представить, как следует структурировать глобальный портфель. Компания Fisher Investments считает, что рассмотрение национальной структуры в рамках широкого индекса, такого как MSCI World Index, является очень хорошей отправной точкой. Наибольший вес в портфеле приходится на США, за которыми следуют Япония и Великобритания с приблизительно 6% и 4% соответственно. [ii] Более подробную информацию можно найти в “Информационных листах” индекса на веб-сайте MSCI. Весовые коэффициенты могут служить приблизительной моделью для вашего собственного портфеля, вероятно, с немного большей или немного меньшей долей в тех областях, которые, как вы ожидаете, покажут лучшие или худшие результаты соответственно.
Мы также считаем, что глобально диверсифицированный портфель может включать всего несколько десятков агентств, но при этом не обладать достаточной диверсификацией. Почему? Если они являются межфункциональными или относятся к двум секторам. Акции, как правило, показывают результаты, схожие с показателями своего сектора, поскольку агентства обычно реагируют на одни и те же факторы. Если основные факторы конфликтуют, многие акции в этом секторе могут пострадать. Например, глобальные цены на нефть являются основным фактором, влияющим на акции энергетического сектора, поэтому чрезмерная подверженность влиянию энергетического сектора во время нефтяной аварии может серьезно навредить вашему портфелю. Мы видели, как многие покупатели совершали ту же ошибку в середине 2010-х годов, держа в портфеле акции энергетического сектора, трубопроводов и так далее, не понимая, что все они чувствительны к ценам на нефть. В конце 1990-х годов инвесторы совершили ошибку, инвестируя в акции доткомов. Такие шаги работают на росте, но могут разрушить портфели на спаде. Да, это суровая иллюстрация, но обычно за определенный период наблюдается значительный сдвиг в доходности между секторами. Темпы экономического роста, доступ к кредитным рейтингам и ваше положение на рынке могут приводить к огромным различиям в доходности в разных отраслях.
Здесь покупатели также могут использовать индексные веса как книгу. Веса секторов MSCI World – также указанные в информационном листе – лидируют секторы консалтинговых технологий и здравоохранения, занимающие 21% и 14% соответственно. [iii] Эти веса можно рассматривать как поводок, который помогает вам сохранять дисциплину и снижает вероятность владения слишком большим или слишком малым количеством акций в том или ином секторе. Наконец, покупатели могут определять географию и секторы, используя опыт местного эксперта, чтобы знать, где хранить акции в выбранных отраслях. Используя приведенные выше примеры, вы также можете рассмотреть немецкие компании, ориентируясь на европейский рынок и здравоохранение.
Диверсификация может быть намного проще, чем владение большим количеством акций или смешивание активов в различных формах инвестиций. Она требует тщательного анализа того, как различные компоненты вашего портфеля взаимодействуют друг с другом.
Инвестирование в ценные бумаги сопряжено с риском потерь. Прошлые результаты никогда не гарантируют будущих доходов. Инвестирование в зарубежные фондовые рынки несет дополнительные риски, такие как возможность колебаний валютных курсов. Вышеизложенное представляет собой устоявшуюся точку зрения Fisher Investments и не должно рассматриваться как персонализированная финансовая помощь или как отражение эффективности Fisher Investments или ее клиентов. Ничто из изложенного здесь не следует воспринимать как совет или прогноз рыночной конъюнктуры. Слово «разумно» подразумевается в качестве примера, точки отсчета. Существующие и будущие рынки также могут значительно отличаться от представленных здесь. Не все прошлые прогнозы были, и не все будущие прогнозы могут быть столь же точными, как те, которые ожидаются здесь.
