Реклама
“Объемы продаж высшего уровня по сравнению, скажем, с Бразилией”.”
Ваш обозреватель, к сожалению, не уделял должного внимания бразильской финансовой системе; как ни странно, в последнее время появились признаки того, что инфляция достигла своего пика.
Но играть на понижение австралийских банков? Вы уверены, мистер Хартнетт?
Читатели в целом поймут, что в этой колонке высоко ценят работу Хартнетта; возможно, он и пессимист, но он тщательно изучил нынешнюю ситуацию и по-прежнему очень обеспокоен тем, что нас ждет в будущем, что он на этой неделе описал как “быстрый инфляционный шок, медленный рецессионный шок”.
Он утверждает, что “номинальный бум по-прежнему обусловлен использованием инфляции, фискального стимулирования и предыдущим периодом накопления богатства”, но надвигается рецессия, которая начнется в Европе и распространится на США.
По мнению Хартнетта, устойчивая инфляция заставит Федеральную резервную систему повысить ставки до 41 TP3T и удерживать их на этом уровне, возможно, до 2024 года, когда инфляция, наконец, вернется, в отличие от целевого показателя ФРС в 21 TP3T.
Стоимость жилья стремительно растет во всем мире, и Хартнетт прав: падение расходов в Австралии выглядит удручающе.
Факты прошлой недели показали, что цены на квартиры в Австралии в августе упали самыми быстрыми темпами за сорок лет (ситуация даже хуже, чем вы предполагаете, мистер Хартнетт!), снизившись на 1,61 тыс. 3000 долларов в восьми столицах, что на 4,2 процента меньше, чем в апреле.
В теории о том, что куда бы ни ушли расходы на содержание кондоминиума, австралийские банки – и без того погрязшие в ипотечных кредитах – последуют за ними, безусловно, есть убедительный здравый смысл.
Кроме того, можно утверждать, что нынешний цикл взимания платы за кондоминиум может отличаться от тех, которые наблюдались за последние 25 лет, когда в основном отмечалось нисходящее снижение платы (10%), за которым следовало кратковременное восстановление.
В условиях беспрецедентно высокого уровня задолженности домохозяйств, возможности для восстановления потребительских расходов, возможно, будут значительно меньше, чем в прошлом.
Если Хартнетт прав насчет устойчивой инфляции, то, вероятно, уже начался возврат к крайне низким ценам, которые привели к резкому росту потребительских расходов. Более глубокое снижение расходов на жилье может разумно сопровождаться более медленным восстановлением экономики.
Однако есть веские причины проявлять осторожность и в отношении коротких продаж со стороны австралийских банков.
Во-первых, это история: есть причины, по которым это ремесло называют "ремеслом вдовы".
Австралийские покупатели любят дивиденды и свои банки, которые входят в число стран с наиболее стабильными выплатами дивидендов. Поэтому ослабление акций финансовых институтов часто рассматривается как возможность для покупки, особенно при помощи розничных трейдеров.
Согласно данным сайта Shortman, короткие позиции по акциям банков очень малы и варьируются от 0,341 трлн рупий (ANZ) до 1,171 трлн рупий (Westpac и Commonwealth Financial Institution). Для сравнения, наиболее продаваемой акцией на Австралийской фондовой бирже (ASX) является Flight Center, где в коротких позициях находится 15,41 трлн рупий.
Если эти цифры и отражают какой-либо аспект этого хобби, то это так называемая «зона потребительского увлечения» (CBA), где короткий период увлечения достигает пика в три-двенадцать месяцев, несмотря на явно низкую базовую активность.
И хотя цены на квартиры снизились, банки, по сути, не упали. Акции CBA и NAB выросли на 2,6% и 4,9% соответственно, в то время как акции ANZ подорожали на 8,3%, а акции Westpac упали на 4,8%.
Противоположной точкой зрения по отношению к мнению Хартнетта является то, что банки, несомненно, вступают в период роста маржи по мере увеличения объемов операций.
Аналитик Citi Bank Брендан Спроулз говорит, что, хотя бум банковской прибыли, наблюдавшийся во время сезона отчетности в августе, поутих, отчасти из-за эффективной конкуренции в ипотечном секторе, в будущем ожидается повышение заработной платы.
“Быстрый рост темпов повышения в июне, июле и августе обусловлен более высокими ожиданиями в отношении соблюдения требований, если только 2023 год не окажет существенного влияния на финансовые учреждения в 2023 финансовом году по сравнению с 2022 финансовым годом».
“Первые сигналы от ANZ и Bendigo & Adelaide Bank указывают на то, что краткосрочный эффект может быть довольно сильным, учитывая, что цены на ипотечные кредиты и депозиты оставались неизменными в течение всего периода стабилизации. Это поставило руководство банка в точное положение, когда ему нужно было говорить публично о процентном леверидже».
“Поэтому, не имея достаточных предварительных данных о факторах, влияющих на прогнозы, покупатели полагались на ретроспективную динамику цен на ипотечные кредиты. Мы считаем, что это будет аномалией, и по этой причине сохраняем наш оптимистичный прогноз по этому сектору”.”
Расходы домохозяйств имеют гораздо больший потенциал для снижения. Однако уже не так ясно, принесут ли действия банка желаемый результат.
