Реклама
Этот год кажется долгим, и все с тревогой ждут, когда проблемы усугубятся. Я говорю в основном об экономической системе. Рост инфляции стал настолько резким – достигнув 9 процентных пунктов в июне – что затмил все позитивные моменты и бросил тень отчаяния на этот хаотичный и обычный год. Почему? Хотя уровень безработицы остается низким, существенных социальных выплат, которые получили работники, оказалось недостаточно, чтобы компенсировать высокую стоимость жизни. Более того, конфликт на Украине и ОПЕК+, повышающие цены на нефть, и всеобщая тревога по поводу задержек с результатами агрессивного повышения процентных ставок Федеральной резервной системы, сделали более разумным подготовку к гораздо худшему 2023 году. Рецессия, стагфляция, депрессия… и кто знает, какие еще ужасные проблемы.
Примерно через две недели главы Федеральной резервной системы проведут заседание, чтобы определить экономический климат как минимум на начало следующих 12 месяцев. Их посланием, вероятно, станет оценка следующего повышения цен. В среду председатель этого важного банка, Джером Пауэлл, выступил с речью, в которой намекнул, что ему удалось начать смягчать темпы повышения цен, которые губят экономический климат (но также и инфляцию) после почти года самой агрессивной кампании ФРС за долгое время. “Время для замедления темпов повышения процентных ставок может наступить уже на декабрьском заседании”, — сказал он в своем обычном сдержанном стиле. Во многом это стало повторением его предыдущих выступлений — тех, в которых отмечался резкий обвал на Уолл-стрит, когда казалось, что она все еще не может перестать тормозить экономику. На этот раз индекс Доу-Джонса поднялся более чем на 700 пунктов, достигнув своего максимума с апреля.
Что изменилось? Федеральная резервная система ясно дала понять, что эти меры не будут действовать вечно – некоторые открыто опасаются, что чрезмерное их применение может разрушить экономический климат – и следит за признаками того, когда следует их смягчить. Инфляция в последние месяцы оставалась достаточно стабильной и должна продолжать снижаться. (Рекордные показатели инфляции за ноябрь должны быть опубликованы за несколько дней до заседания ФРС.) В среду федеральный исполнительный орган также опубликовал две другие новости, которые дают ФРС основание начать замедлять свои планы по повышению процентных ставок. Во-первых, число потерянных рабочих мест сократилось на 353 000 за один месяц, даже несмотря на то, что люди продолжают увольняться. (ФРС просит ограничить набор персонала в качестве замены замедлению экономического бума, который, как она надеется, уменьшится, чтобы предотвратить дальнейший рост издержек. Хотя обычное число вакансий чрезвычайно велико, оно движется в направлении, которое хочет Пауэлл.) Во-вторых, экономика выросла на 2,91 TP3Q в последнем квартале, что делает рецессию менее вероятной. Уровень безработицы по-прежнему составляет 3,71 TP3Q, что близко к прежним минимумам, и ожидается, что следующий рекордный максимум в пятницу не выявит существенных изменений.
Нельзя сказать, что сейчас экономический подъем, но и плохим его тоже не назовешь. В дальнейшем ожидается, что ФРС будет сохранять высокие прогнозы по экономической активности в течение относительно длительного периода времени, последствия чего непредсказуемы. Цены на жилье уже начали снижаться до уровней, сопоставимых с жилищным кризисом 2008 года. Если процентные ставки по потребительским кредитам останутся такими же высокими, как в предыдущие годы, это может привести к тому, что десятки миллионов людей останутся в ситуации, когда стоимость их жилья ниже суммы ипотечного кредита, одновременно запуская цикл, в котором жилье в конечном итоге станет доступным для десятков миллионов американцев, предоставляя им возможность накапливать богатство на рынке, из которого они недавно были исключены.
Но пока что, похоже, завеса тайны рассеялась. В глобальном масштабе в Европе, судя по всему, достаточно газа, чтобы избежать заморозков зимой, и многие из наиболее сложных проблем в цепочках поставок, возникших во время войны на Украине, были решены. Цены на газ практически не изменились по сравнению с годом ранее, до того, как все начали на него жаловаться. Ладно, дела обстоят плохо, если вы работаете в сфере криптографии или в Твиттере, но если это про вас, то, вероятно, вы всё ещё делаете достаточно (если только вы не Сэм Бэнкман-Фрид). Для всех остальных, похоже, Пауэллу удастся охладить экономику, не разрушив её.
