Investiční profesionáli už roky zdôrazňujú výhody diverzifikácie. Samotná myšlienka je však pravidelne zjednodušovaná alebo nesprávne interpretovaná. Čo naznačuje? Ako vyzerá správna diverzifikácia? Spoločnosť Fisher Investments verí, že je nevyhnutné, aby investori dbali na diverzifikáciu, aby si mohli vybudovať akciové portfólio, ktoré vyvažuje náhodu a príležitosť – a zároveň sa vyhýba štandardným nástrahám.
Reklamy
Podľa našich skúseností niektorí považujú túto myšlienku za vhodnejšiu pre alokáciu aktív, čo znamená, že držba rôznych tried aktív – akcií, dlhopisov, hotovosti alebo iných opcií – sa rovná relevantnej diverzifikácii. Podľa Fisher Investments sú však tieto dve veci odlišné a rozdiel nie je sémantický. Alokácia vašich aktív môže byť stále reakciou na vaše investičné túžby, časový horizont, potreby peňažných tokov a luxus s volatilitou. Je definovaná zameraním sa na typ dlhodobého investičného výnosu, pre ktorý by ste mali financovať svoje sny a ciele. Niekedy celá trieda aktív nedáva zmysel, pretože zásadne neznižuje očakávanú volatilitu ani nezvyšuje dlhodobý potenciál výnosu – ako napríklad zlato. Je tiež možné kombinovať niektoré triedy aktív bez dosiahnutia diverzifikácie. Podľa Fisher Investments je diverzifikácia o tom, mať v každej zložke alokácie aktív veľa vlastného kapitálu. V portfóliu akcií to neznamená len obmedzenie vášho vlastného kapitálu na jednu akciu, ale aj zabezpečenie toho, aby ste sa príliš nezameriavali na niekoľko oblastí.
Pre spoločnosť Fisher Investments je globálne investovanie nevyhnutné pre správnu diverzifikáciu. V našom prípade majú Američania tendenciu držať predovšetkým americké akcie – čo je podľa nášho názoru chyba. USA prispievajú k globálnemu HDP sumou 23,91 TP3T a hoci je ich globálna trhová kapitalizácia vo výške 681 TP3T nadmerná, dôležitú úlohu zohrávajú aj Európa a Ázia. [i] Iné medzinárodné lokality majú v porovnaní so Spojenými štátmi komparatívne výhody v určitých odvetviach. Napríklad sila Nemecka vo farmaceutickom priemysle ponúka výhody vo výrobe liekov, zatiaľ čo množstvo baní v Austrálii ponúka kapacity vo výrobe materiálov. Americkí technologickí giganti a podobne sú pre naše trhy dôležití. Vedenie krajiny sa na svetových trhoch neustále mení, takže investovanie len do jednej alebo len niekoľkých krajín môže naznačovať premeškané príležitosti.
V širšom zmysle, diverzifikácia globálne rozširuje ekonomické a politické šance alebo možnosti spojené s významnými legislatívnymi úpravami v oblasti zdaňovania, vlastníckych práv alebo rôznych pravidiel. Každý národ má v tomto smere rôznu mieru šancí a príležitostí, takže medzinárodná diverzifikácia zabezpečuje, že vaše portfólio nezávisí od rozmarov jedného výkonného riaditeľa. Rozvíjajúce sa trhy môžu mať slabšie politické aliancie, ktoré ponúkajú viac možností ako vlády v rozvinutejších krajinách. Okrem toho by rastúci národ, ktorý realizuje reformy podporujúce boom, mohol mať špičkové alternatívy. Globálne portfóliá prirodzene nie vždy prekonávajú najlepšie fungujúce USA. Opäť sa okolo toho točí manažment. V dlhodobom horizonte,
Investori môžu mať problém predstaviť si, ako by malo byť globálne portfólio stále rozdelené. Spoločnosť Fisher Investments sa domnieva, že pohľad na národnú ilustráciu v rámci širokého indexu, ako je napríklad index MSCI World, je veľmi dobrým východiskovým bodom. USA majú najväčšiu váhu, nasledujú Japonsko a Spojené kráľovstvo s približne 61 TP3T a 41 TP3T. [ii] Podrobnejšie informácie o indexe “Truth Sheets” nájdete na webovej stránke MSCI. Váhy môžu byť hrubým modelom pre vaše vlastné portfólio, pravdepodobne s mierne väčšou alebo mierne menšou expozíciou voči oblastiam, v ktorých očakávate lepšiu alebo horšiu výkonnosť.
Taktiež sa domnievame, že globálne diverzifikované portfólio sa môže držať len niekoľkých desiatok agentúr, ale stále mu chýba dostatočná diverzifikácia. Ako? Ak sú medzifunkčné alebo dvojsektorové. Akcie si vo všeobecnosti vedú podobne ako ich sektor, pretože agentúry vo všeobecnosti reagujú na rovnaké faktory. Ak sa konečné faktory stretnú, môže utrpieť mnoho akcií v danom sektore. Napríklad globálne ceny ropy sú hlavným faktorom ovplyvňujúcim energetické akcie, takže nadmerné vystavenie sa energii počas ropnej havárie môže vaše portfólio skutočne poškodiť. Videli sme mnohých kupujúcich, ktorí urobili rovnakú chybu v polovici roku 2010, keď vlastnili energetické akcie, ropovody atď., pričom si teraz neuvedomujú, že všetky sú citlivé na ceny ropy. Koncom 90. rokov investori urobili chybu, keď investovali do akcií internetových spoločností. Takéto kroky fungujú na vzostupe, ale môžu zničiť portfóliá na poklese. Áno, toto je drsná ilustrácia, ale medzi výnosmi jednotlivých sektorov v danom období zvyčajne dochádza k veľkému posunu. Tempo hospodárskeho rastu, prístup k úverovému skóre a to, kde sa nachádzate v trhovom cykle, môžu spôsobiť obrovské rozdiely vo výnosoch v odvetviach.
Aj tu môžu kupujúci používať váhy indexu ako v knihe. Váhy sektorov MSCI World – tiež uvedené v správe o skutočnostiach – sú vedené využívaním poradenských technológií a zdravotníctva, pričom registrujú 21% a 14%. [iii] Tieto váhy si môžete predstaviť ako vodítko, ktoré vás udrží disciplinovaných a menej náchylných k vlastneniu príliš veľkého alebo príliš malého podielu v sektore. Nakoniec, kupujúci si môžu určiť geografiu a sektory pomocou odborných znalostí vidieka, aby vedeli, kde skladovať zásoby vo vybraných odvetviach. Použitím predchádzajúcich príkladov sa môžete pozrieť aj na nemecké spoločnosti, ktoré sa zameriavajú na expozíciu v Európe a zdravotníctve.
Diverzifikácia môže byť oveľa jednoduchšia ako vlastniť veľké množstvo akcií alebo miešať svoje aktíva do mnohých rôznych foriem investícií. Vyžaduje si starostlivé zváženie toho, ako jednotlivé zložky vášho portfólia spolupracujú.
Investovanie do cenných papierov so sebou nesie riziko straty. Minulá výkonnosť nikdy nie je zárukou budúcich výnosov. Investovanie na zahraničných akciových trhoch so sebou nesie ďalšie riziká, ako napríklad možnosť kolísania menových kurzov. Vyššie uvedené predstavuje ustálené názory spoločnosti Fisher Investments a nemalo by sa považovať za personalizovanú finančnú pomoc ani za zrkadlový obraz efektívnosti spoločnosti Fisher Investments alebo jej klientov. Nič tu uvedené by sa nemalo brať ako rada ani predpoveď trhových okolností. „Rozumne“ sa predpokladá ako príklad, bod. Existujúce a budúce trhy sa môžu tiež značne líšiť od tých, ktoré sú tu uvedené. Nie všetky minulé prognózy boli a ani nemôžu byť všetky budúce prognózy také presné, ako tie, ktoré sa tu očakávajú.
