{"id":417,"date":"2022-09-23T07:10:00","date_gmt":"2022-09-23T10:10:00","guid":{"rendered":"https:\/\/noticias-gerais.online\/?p=417"},"modified":"2023-02-21T23:33:13","modified_gmt":"2023-02-22T02:33:13","slug":"a-conversa-constante-de-jerome-powell-e-do-federal-reserve-esta-deixando-o-mercado-de-acoes-perplexo-e-prejudicando-a-economia-e-hora-de-eles-fecharem","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/noticias-gerais.online\/sk\/a-conversa-constante-de-jerome-powell-e-do-federal-reserve-esta-deixando-o-mercado-de-acoes-perplexo-e-prejudicando-a-economia-e-hora-de-eles-fecharem\/","title":{"rendered":"Neust\u00e1le dohadovanie medzi Jeromeom Powellom a Feder\u00e1lnym rezervn\u00fdm syst\u00e9mom m\u00e4tie akciov\u00fd trh a \u0161kod\u00ed ekonomike. Je na\u010dase, aby sa zatvorili."},"content":{"rendered":"

Feder\u00e1lny rezervn\u00fd syst\u00e9m m\u00e1 probl\u00e9m s \u010dlenmi verejnej rodiny.<\/span><\/p>\n

V snahe obmedzi\u0165 prudko rast\u00facu infl\u00e1ciu sa Fed pok\u00fasil schv\u00e1li\u0165 investorom a ekonomick\u00fdm trhom svoje pl\u00e1ny na boj proti r\u00fdchlo rast\u00facim \u00farokov\u00fdm sadzb\u00e1m. Aby sa zabezpe\u010dilo, \u017ee finan\u010dn\u00e1 politika a zvy\u0161ovanie \u00farokov\u00fdch sadzieb bud\u00fa fungova\u0165, trhy musia evidentne podporova\u0165 \u017eelania Fedu a v reakcii na tieto ciele klesa\u0165. Ned\u00e1vna komunik\u00e1cia predsedu Jeromea Powella a \u010fal\u0161\u00edch predstavite\u013eov Fedu je v\u0161ak m\u00e4t\u00faca \u2013 a mali by ste sledova\u0165 zna\u010dn\u00e9 zmeny na trhu po\u010das leta, aby ste zistili, ak\u00e9 chyby sa urobili.<\/span><\/p>\n

Toto nie je jednoduch\u00e1 z\u00e1le\u017eitos\u0165 pre Powella a Fed, ale pre ekonomiku. Ak obchodn\u00edci prestan\u00fa venova\u0165 pozornos\u0165 Feder\u00e1lnemu rezervn\u00e9mu syst\u00e9mu, aj dokonal\u00e9 rozhodovanie prostredn\u00edctvom Feder\u00e1lneho v\u00fdboru pre oper\u00e1cie na otvorenom trhu \u2013 hlavn\u00e9ho v\u00fdboru Fedu pre v\u00fddavky \u2013 m\u00f4\u017ee vies\u0165 k tragick\u00e9mu chybn\u00e9mu kroku; je to bu\u010f pr\u00edli\u0161 jastrabie, alebo pr\u00edli\u0161 holubi\u010die. Aby Feder\u00e1lny rezervn\u00fd syst\u00e9m skuto\u010dne dosiahol po\u017eadovan\u00fa mieru spr\u00edsnenia a zn\u00ed\u017eil infl\u00e1ciu bez straty kontroly nad syst\u00e9mom, mus\u00ed upravi\u0165 sp\u00f4sob, ak\u00fdm komunikuje s trhmi.<\/span><\/p>\n

hranie videohry o\u010dak\u00e1van\u00ed<\/span><\/p>\n

Trhy s\u00fa svojou povahou orientovan\u00e9 do bud\u00facnosti a predv\u00eddaj\u00fa smerovanie korpor\u00e1cie alebo najbli\u017e\u0161ie roky hospod\u00e1rskeho boomu. Aby Fed pribl\u00ed\u017eil ekonomiku k po\u017eadovan\u00fdm v\u00fdsledkom, kon\u00e1 t\u00fdmto sp\u00f4sobom zameran\u00fdm na bud\u00facnos\u0165 s pomocou fi\u0161k\u00e1lnych situ\u00e1ci\u00ed orientovan\u00fdch na usmernenia. Pri rokovaniach o finan\u010dn\u00fdch okolnostiach trhy zoh\u013ead\u0148uj\u00fa, \u010do Fed a \u010fal\u0161ie ve\u013ek\u00e9 banky urobia \u010falej. Signaliz\u00e1ciou bud\u00facich \u0161krtov vo v\u00fddavkoch d\u00fafa Fed, \u017ee vy\u0161le sign\u00e1l, ktor\u00fd podnieti podniky k n\u00e1boru a investovaniu, zatia\u013e \u010do dom\u00e1cnosti m\u00ed\u0148aj\u00fa viac \u2013 \u010d\u00edm sa posiln\u00ed ekonomick\u00e1 kl\u00edma. Signaliz\u00e1ciou bl\u00ed\u017eiaceho sa zv\u00fd\u0161enia \u00farokov\u00fdch sadzieb d\u00fafa Fed, \u017ee postupne zv\u00fd\u0161i ceny akt\u00edv a podkope d\u00f4veru, \u010d\u00edm s pomocou spotrebite\u013eov a podnikov zn\u00ed\u017ei v\u00fddavky.<\/span><\/p>\n

Vyu\u017e\u00edvanie fi\u0161k\u00e1lnych situ\u00e1ci\u00ed na modul\u00e1ciu finan\u010dn\u00e9ho syst\u00e9mu sa v minulosti uk\u00e1zalo ako mimoriadne cenn\u00e9 pre Fed. Po medzin\u00e1rodnej finan\u010dnej katastrofe boli \u00farokov\u00e9 sadzby z nehnute\u013enost\u00ed u\u017e na nule, tak\u017ee existovali limity, o ko\u013eko viac mohol Fed tla\u010di\u0165 na finan\u010dn\u00fd syst\u00e9m. Jedn\u00fdm z rie\u0161en\u00ed bolo da\u0165 jasne najavo svoj z\u00e1mer udr\u017ea\u0165 n\u00edzke \u00farokov\u00e9 sadzby z nehnute\u013enost\u00ed, pokia\u013e finan\u010dn\u00fd syst\u00e9m nebude nakupova\u0165 agres\u00edvnej\u0161ie, \u010do je strat\u00e9gia zn\u00e1ma ako forward assistance (dopredn\u00e1 asistencia). Forward sign\u00e1ly znamenali, \u017ee trhy mohli dlhodobo m\u00ed\u0148a\u0165 za n\u00edzke n\u00e1klady, \u010do pomohlo udr\u017ea\u0165 akciov\u00fd trh siln\u00fd a n\u00edzke \u00farokov\u00e9 sadzby osobn\u00fdch \u00faverov, hoci Fed nemohol \u010falej zni\u017eova\u0165 \u00farokov\u00e9 sadzby.<\/span><\/p>\n

Inokedy t\u00e1to signaliz\u00e1cia tie\u017e dlho netrvala. Ke\u010f Fed za\u010dal v roku 2004 zvy\u0161ova\u0165 ceny, dom\u00e1ce dlhov\u00e9 sadzby pre v\u00e4\u010d\u0161inu sektorov sa v skuto\u010dnosti stali flexibilnej\u0161\u00edmi. Od j\u00fana 2004 do septembra 2005 klesli v\u00fdnosy z podnikov\u00fdch dlhopisov aj poplatky za osobn\u00e9 \u00favery pribli\u017ene o pol percentu\u00e1lneho bodu, zatia\u013e \u010do hlavn\u00e9 n\u00e1klady Fedu na \u010dinnos\u0165 sa zv\u00fd\u0161ili z 1% na 3,75%. Trhy to nech\u00e1pali a v d\u00f4sledku toho \u00fasilie Fedu o postupn\u00e9 ozdravenie ekonomick\u00e9ho syst\u00e9mu a zv\u00fd\u0161enie udr\u017eate\u013enosti rastu v rokoch 21. storo\u010dia zlyhalo. Toto zlyhanie nepochybne sp\u00f4sobilo, \u017ee recesia glob\u00e1lnej fi\u0161k\u00e1lnej kr\u00edzy bola ove\u013ea hor\u0161ia, ako by bola inak.\u00a0<\/span><\/p>\n

To, \u010do tu m\u00e1me, je neschopnos\u0165 hovori\u0165.<\/span><\/p>\n

Fed a \u010fal\u0161ie relevantn\u00e9 banky sa v s\u00fa\u010dasnosti sna\u017eia trhom poveda\u0165, \u017ee maj\u00fa v \u00famysle spr\u00edsni\u0165 politiku na kontrolu infl\u00e1cie. V\u00fdsledkom je teoreticky ochladzovanie ekonomiky a ni\u017e\u0161ie ceny. Namiesto toho, aby Fed usmer\u0148oval trhy s u\u017eito\u010dnou \u010ditate\u013enos\u0165ou alebo nejednozna\u010dnos\u0165ou, im toto leto poskytol ve\u013ek\u00fa pomoc pri nedorozumeniach a rozporoch. Powell a r\u00f4zni \u010dlenovia FOMC vydali vyhl\u00e1senia, ktor\u00e9 s\u00fa bu\u010f vz\u00e1jomne jedine\u010dn\u00e9, alebo sa extr\u00e9mne l\u00ed\u0161ia od zastaranej komunik\u00e1cie. To umo\u017enilo smrte\u013en\u00fd rozdiel medzi t\u00fdm, \u010do Fed chce, a t\u00fdm, \u010do trhy o\u010dak\u00e1vaj\u00fa. Aj ke\u010f sme sa v lete pohybovali pod\u013ea krivky, do\u0161lo k nieko\u013ek\u00fdm ohromuj\u00facim komunika\u010dn\u00fdm chyb\u00e1m, ktor\u00e9 nazna\u010duj\u00fa potrebu zamyslie\u0165 sa nad sp\u00f4sobom komunik\u00e1cie.<\/span><\/p>\n

Zoberme si napr\u00edklad j\u00fanov\u00e9 zasadnutie FOMC: napriek tomu, \u017ee Fed u\u017e t\u00fd\u017edne signalizoval, \u017ee pl\u00e1nuje zv\u00fd\u0161i\u0165 ceny o 0,501 TP3T, Wall Street Journal nieko\u013eko dn\u00ed pred zasadnut\u00edm informoval, \u017ee FOMC zmenil svoj pl\u00e1n na zv\u00fd\u0161enie sadzieb o 0,751 TP3T \u2013 \u010do je najv\u00e4\u010d\u0161ie zv\u00fd\u0161enie sadzieb na zasadnut\u00ed od roku 1994. Pri vysvet\u013eovan\u00ed neo\u010dak\u00e1vanej zmeny Powell pouk\u00e1zal na jedin\u00fd prieskum, ktor\u00fd varoval, \u017ee o\u010dak\u00e1vania Ameri\u010danov oh\u013eadom bud\u00facej infl\u00e1cie s\u00fa pr\u00edli\u0161 prehnan\u00e9 na to, aby ich to ute\u0161ilo. Tento prieskum v\u0161ak mal vzorku len nieko\u013ek\u00fdch stoviek \u013eud\u00ed a nesk\u00f4r bol revidovan\u00fd, \u010do sa uk\u00e1zalo ako falo\u0161n\u00fd poplach.<\/span><\/p>\n

Powell zmenil, ktor\u00e9 meradlo infl\u00e1cie Fed sleduje pozornej\u0161ie: jadrov\u00e1 infl\u00e1cia, ktor\u00e1 zah\u0155\u0148a polo\u017eky s volatiln\u00fdmi cenov\u00fdmi zmenami, ako s\u00fa energie a potraviny, alebo jadrov\u00e1 infl\u00e1cia, ktor\u00e1 tieto kateg\u00f3rie vylu\u010duje v snahe mera\u0165 z\u00e1kladn\u00e9 tlaky na \u00farokov\u00e9 sadzby. Na j\u00fanovom stretnut\u00ed Powell odpovedal na ot\u00e1zku, na ktor\u00e9 infla\u010dn\u00e9 hodnotenie sa Fed zameria, definit\u00edvnou \u201cinfl\u00e1ciou infla\u010dnej kapacity\u201d. O mesiac nesk\u00f4r, ke\u010f v\u0161ak ceny benz\u00ednu a stravy za\u010dali op\u00e4\u0165 klesa\u0165, Powell uviedol, \u017ee \u201cjadrov\u00e1 infl\u00e1cia je v podstate ove\u013ea lep\u0161\u00edm ukazovate\u013eom dlhopisov a celej infl\u00e1cie v bud\u00facnosti\u201d \u2013 opak postoja, ktor\u00fd zaujal na zastaranom stretnut\u00ed.<\/span><\/p>\n

Podr\u00e1\u017eden\u00ed pozorovatelia trhu nepochybne prevr\u00e1tia o\u010dami nad ka\u017ed\u00fdm, kto je nespokojn\u00fd, ke\u010f predstavitelia Fedu hovoria z ich \u00fast. Ale t\u00ed ist\u00ed \u0161edovlas\u00ed pozorovatelia trhu boli zjavne zm\u00e4ten\u00ed Powellov\u00fdmi pripraven\u00fdmi pozn\u00e1mkami na j\u00falovom zasadnut\u00ed FOMC, ke\u010f poznamenal, \u017ee \u201cpravdepodobne bude vhodn\u00e9 spomali\u0165 tempo rastu\u201d miery aktivity. Je skuto\u010dne logick\u00fdm pozorovan\u00edm, \u017ee najr\u00fdchlej\u0161ie tempo spr\u00eds\u0148ovania za posledn\u00e9 desa\u0165ro\u010dia nebude pokra\u010dova\u0165 donekone\u010dna. T\u00fdm, \u017ee to v\u0161ak Powell v\u00fdslovne uviedol, dal trhom priestor predpoklada\u0165 ove\u013ea viac.<\/span><\/p>\n

Tieto papu\u010de viedli k chaosu na trhoch. V\u00fddavky na akcie po stretnut\u00ed v polovici j\u00fana prudko klesli, ale po n\u00e1slednom stretnut\u00ed prudko vzr\u00e1stli, \u010do v podstate signalizovalo, \u017ee najintenz\u00edvnej\u0161\u00ed rast cien sa skon\u010dil. Rozp\u00e4tie v\u00fdnosov medzi \u0161kodliv\u00fdmi a n\u00edzkon\u00e1kladov\u00fdmi dlhopismi sa tie\u017e zr\u00fatilo. Znie to ako dobr\u00e1 spr\u00e1va, ale v skuto\u010dnosti to predstavuje naru\u0161enie sp\u00f4sobu, ak\u00fdm je fi\u0161k\u00e1lna politika smerovan\u00e1 k uvo\u013eneniu ekonomickej kl\u00edmy.<\/span><\/p>\n

Aby sa napravila domnienka trhu, \u017ee najhor\u0161ie zvy\u0161ovanie cien bolo v minulosti, Powell a \u010fal\u0161\u00ed \u010dlenovia FOMC str\u00e1vili t\u00fd\u017edne snahou presved\u010di\u0165 obchodn\u00edkov, \u017ee s\u00fa napriek tomu odhodlan\u00ed zvy\u0161ova\u0165 ceny, aby udr\u017eali infl\u00e1ciu pod kontrolou. Na v\u00fdro\u010dnom symp\u00f3ziu o ekonomickom spravodajstve v Jackson Gap vo Wyomingu v auguste sa predseda pok\u00fasil zvr\u00e1ti\u0165 radostn\u00fd pohyb trhu z konca j\u00fala a za\u010diatku augusta a pr\u00edsne pripomenul publiku, \u017ee obmedzenie infl\u00e1cie by si vy\u017eadovalo, aby Fed \u201cpreniesol ur\u010dit\u00fa boles\u0165\u201d na ekonomiku.<\/span><\/p>\n

To v \u017eiadnom pr\u00edpade neznamen\u00e1, \u017ee v\u0161etky trhy nenasledovali pr\u00edklad Fedu. V\u00fdnosy dvojro\u010dn\u00fdch dlhopisov vopred, ktor\u00e9 zhruba zodpovedaj\u00fa trhov\u00fdm cen\u00e1m feder\u00e1lnej menovej sadzbe o 12 mesiacov dopredu, \u010dasto r\u00e1stli. Hoci do\u0161lo k v\u00fdkyvom, prechod zo sadzby ni\u017e\u0161ej ako 0,75% na konci posledn\u00fdch 12 mesiacov na takmer 4,% dnes bol pozoruhodne hladk\u00fd a stabiln\u00fd. Usporiadan\u00fd obeh \u0161t\u00e1tnych dlhopisov v porovnan\u00ed s pretrv\u00e1vaj\u00facim chaosom na trhu s akciami a podnikov\u00fdmi dlhopismi v\u0161ak pod\u010diarkuje neschopnos\u0165 Fedu splni\u0165 svoje pl\u00e1ny.<\/span><\/p>\n

Dobrou spr\u00e1vou je, \u017ee trh s dlhopismi ver\u00ed, \u017ee FOMC (Feder\u00e1lny v\u00fdbor pre otvoren\u00e9 otvoren\u00e9 trhy) zv\u00ed\u0165az\u00ed v boji proti infl\u00e1cii a prieskumy spotrebite\u013eov a agent\u00far nazna\u010duj\u00fa, \u017ee infla\u010dn\u00e9 o\u010dak\u00e1vania v posledn\u00fdch mesiacoch klesli v d\u00f4sledku v\u00fddavkov na palivo. Fed je v kone\u010dnom d\u00f4sledku d\u00f4veryhodn\u00fd, ale FOMC si zmenou svojho scen\u00e1ra s\u0165a\u017euje vlastn\u00fa existenciu.<\/span><\/p>\n

jasnos\u0165 predov\u0161etk\u00fdm<\/span><\/p>\n

Pre FOMC z toho vypl\u00fdva toto leto jasn\u00e9 ponau\u010denie: komunik\u00e1cia zrejme nefunguje tak, ako by mala. Konkr\u00e9tne progn\u00f3zy alebo ur\u010dit\u00e9 aspekty zamerania s\u00fa trestan\u00e9 volatilitou a nevyv\u00e1\u017een\u00fdm umiestnen\u00edm. Ove\u013ea menej konven\u010dnej komunik\u00e1cie by Fedu sl\u00fa\u017eilo inteligentne.\u00a0<\/span><\/p>\n

Odkedy som v j\u00fani 2017 za\u010dal sledova\u0165 v\u0161etky verejne dostupn\u00e9 koment\u00e1re \u00fa\u010dastn\u00edkov FOMC, re\u010dn\u00edk Fedu prehovoril verejne viac ako raz denne \u2013 a to nezah\u0155\u0148a z\u00e1pisnice Fedu a ekvivalentn\u00e9 spravodajstvo alebo mo\u017enosti tla\u010dov\u00fdch spr\u00e1v. Powell tie\u017e za\u010dal usporad\u00fava\u0165 osem tla\u010dov\u00fdch konferenci\u00ed o \u00farokov\u00fdch sadzb\u00e1ch ro\u010dne, \u010do je dvakr\u00e1t to\u013eko ako v roku 2018. Ak by \u00fa\u010dastn\u00edci FOMC hovorili ove\u013ea menej, mohlo by to pon\u00faknu\u0165 ove\u013ea menej priestoru na zm\u00e4tok.<\/span><\/p>\n

Fed bol opakovane organizovane prezentovan\u00fd verejne diskutovan\u00fdm sp\u00f4sobom o svojom politickom pr\u00edstupe, ke\u010f u\u017e nebol v poz\u00edcii n\u00e1hleho spr\u00edsnenia. S zmenou ekonomickej kl\u00edmy sa zmenila aj komunik\u00e1cia Fedu. Menej je teraz viac \u2013 a to by malo sta\u010di\u0165 na splnenie cie\u013ea informova\u0165 trhy a verejnos\u0165 bez toho, aby to sp\u00f4sobilo zm\u00e4tok.<\/span><\/p>\n

George Pearkes je glob\u00e1lny makro strat\u00e9g pre investi\u010dn\u00fa komunitu na mieru.<\/span><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

O Federal Reserve tem uma dificuldade de membros da fam\u00edlia p\u00fablica. Em uma tentativa de conter a infla\u00e7\u00e3o muito escaldante, o Fed tentou assinar com os investidores e os mercados econ\u00f4micos seus planos para combater o r\u00e1pido aumento das taxas.\u00a0Para garantir que a pol\u00edtica financeira e os aumentos dos pre\u00e7os de juros funcionem, os mercados […]<\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14],"tags":[],"class_list":["post-417","post","type-post","status-publish","format-standard","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/417","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/users\/8"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=417"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/417\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=417"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=417"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=417"}],"curies":[{"name":"pracovn\u00fd list","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}