{"id":633,"date":"2022-11-15T18:22:48","date_gmt":"2022-11-15T21:22:48","guid":{"rendered":"https:\/\/noticias-gerais.online\/?p=633"},"modified":"2023-02-21T23:33:12","modified_gmt":"2023-02-22T02:33:12","slug":"bancos-canadenses-estao-fervendo-imperial-canadense-esta-entre-eles","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/noticias-gerais.online\/sk\/bancos-canadenses-estao-fervendo-imperial-canadense-esta-entre-eles\/","title":{"rendered":"Kanadsk\u00e9 banky s\u00fa v chaose \u2013 Imperial Canadian je medzi nimi."},"content":{"rendered":"

Kanadsk\u00e9 banky s\u00fa vynikaj\u00facim zdrojom financovania \u2013 a CIBC alebo Canadian Imperial Bank of Commerce (NYSE:CM) je medzi nimi \u2013 ak si banku m\u00f4\u017eete k\u00fapi\u0165 za spr\u00e1vnu cenu. Moje vlastn\u00e9 invest\u00edcie tradi\u010dne smerovali vy\u0161\u0161ie do Scotiabank (BNS) a Toronto-Dominion (TD) \u2013 ale v s\u00fa\u010dasnosti som investoval kapit\u00e1l aj do pr\u00e1ce v tejto finan\u010dnej in\u0161tit\u00facii a m\u00e1m v \u00famysle v tom pokra\u010dova\u0165.<\/span><\/p>\n

Na tomto trhu som presunul obrovsk\u00e9 mno\u017estvo kapit\u00e1lu a pridelil nov\u00fd kapit\u00e1l finan\u010dn\u00fdm agent\u00faram. Nielen bank\u00e1m, ale aj hed\u017eov\u00fdm obchodom, agent\u00faram pre spr\u00e1vu \u00faverov, obchodom s \u00faverov\u00fdmi rizikami a agent\u00faram finan\u010dn\u00e9ho poradenstva. Cie\u013e? Tieto korpor\u00e1cie a podniky v\u017edy vidia obrovsk\u00e9 v\u00fdhody zo zmien vo v\u00fddavkoch na hobby po tom, \u010do sa posun\u00fa na sever \u2013 a tieto v\u00fdhody s\u00fa zvy\u010dajne silnej\u0161ie, ne\u017e Ameri\u010dania o\u010dak\u00e1vaj\u00fa (s v\u00fdnimkou fi\u0161k\u00e1lnej kr\u00edzy).<\/span><\/p>\n

Op\u00e4tovn\u00e1 n\u00e1v\u0161teva CIBC<\/span><\/p>\n

Pri poh\u013eade na CIBC mus\u00edme ma\u0165 na pam\u00e4ti, \u017ee je s\u00fa\u010das\u0165ou \u201cspr\u00e1vnej p\u00e4\u0165ky\u201d b\u00e1nk v krajine a u\u017e nieko\u013eko rokov zlep\u0161uje svoje oper\u00e1cie a teraz pomaly zbiera plody tejto pr\u00e1ce.<\/span><\/p>\n

T\u00fdmto nazna\u010dujem, \u017ee CIBC do zna\u010dnej miery fungovala ve\u013emi dobre.<\/span><\/p>\n

\n

CIBC RI (CIBC RI)<\/span><\/p>\n

Napriek miernemu poklesu upraven\u00e9ho zisku na akciu (EPS) sa typick\u00e9 tr\u017eby spolo\u010dnosti zv\u00fd\u0161ili, n\u00e1vratnos\u0165 vlastn\u00e9ho kapit\u00e1lu (ROE) bola dobr\u00e1, odmeny vzr\u00e1stli na dvojcifern\u00e9 \u010d\u00edsla a zadl\u017eenos\u0165 pracovnej sily zostala v upravenej f\u00e1ze n\u00edzka. Spolo\u010dnos\u0165 m\u00e1 rating CET-1 nad po\u017eadovan\u00fdm stup\u0148om a za\u010d\u00edname pozorova\u0165 jeden z pozit\u00edvnej\u0161\u00edch, ke\u010f\u017ee \u00farokov\u00e9 mar\u017ee sa pos\u00favaj\u00fa smerom k preferencii finan\u010dn\u00fdch in\u0161tit\u00faci\u00ed.<\/span><\/p>\n

\u010cist\u00fd \u00farokov\u00fd v\u00fdnos (NII) sa pod\u013ea m\u0148a v jednom \u0161tvr\u0165roku zv\u00fd\u0161il o 141 TP3T a zisky z obchodovania sa zv\u00fd\u0161ili o 191 TP3T, \u010do sved\u010d\u00ed o siln\u00fdch tokoch v ka\u017edom segmente, ktor\u00e9 s\u00fa poh\u00e1\u0148an\u00e9 poplatkami a \u00farokov\u00fdmi sadzbami. Poz\u00edcia finan\u010dnej in\u0161tit\u00facie v rozv\u00edjaj\u00facom sa prostred\u00ed je skvel\u00e1 a \u010dist\u00fd \u00farokov\u00fd v\u00fdnos sa m\u00e1 posun\u00fa\u0165 nahor s pomocou viac ako 350 mili\u00f3nov USD$ za ka\u017ed\u00fdch 100 b\u00e1zick\u00fdch bodov n\u00e1rastu hern\u00fdch poplatkov, ktor\u00e9 vid\u00edme. Ve\u013ek\u00e1 \u010das\u0165 vkladov spolo\u010dnosti je dobr\u00e1 a CIBC o\u010dak\u00e1va zisk okolo 786 mili\u00f3nov USD$ za 12 mesiacov-2, poh\u00e1\u0148an\u00fd dlh\u00fdmi kot\u00e1ciami.<\/span><\/p>\n

Zv\u00fd\u0161enie poplatkov za kon\u00ed\u010dky tie\u017e nenazna\u010duje, \u017ee by sa spoplatnen\u00e9 podniky zni\u017eovali \u2013 tie ur\u010dite rast\u00fa.<\/span><\/p>\n

\n

CIBC RI (CIBC RI)<\/span><\/p>\n

Pre banku existuj\u00fa aj niektor\u00e9 negat\u00edvne body kv\u00f4li ned\u00e1vnemu prostrediu. Ceny rast\u00fa \u2013 medziro\u010dne okolo 9% v d\u00f4sledku n\u00e1rastu n\u00e1kladov na pracovn\u00fa silu, invest\u00edci\u00ed a konkurencieschopnosti \u2013 ale pravdepodobne u\u017e definit\u00edvne nebr\u00e1nia rastov\u00fdm cie\u013eom spolo\u010dnosti.<\/span><\/p>\n

R\u00f4zne segmenty spolo\u010dnosti si ved\u00fa ve\u013emi inteligentne. Sektor osobn\u00e9ho a firemn\u00e9ho bankovn\u00edctva vykazuje siln\u00fd rast \u010dist\u00e9ho \u00farokov\u00e9ho sadzby (NII) takmer o 20% v\u010faka priaznivej kombin\u00e1cii: zostatky \u00faverov sa zv\u00fd\u0161ili o 12%, vklady sa zv\u00fd\u0161ili o 9% a opravn\u00e9 polo\u017eky na \u00faverov\u00e9 straty zost\u00e1vaj\u00fa na ve\u013emi n\u00edzkej be\u017enej \u00farovni. Kanadsk\u00fd sektor priemyseln\u00e9ho a majetkov\u00e9ho bankovn\u00edctva dosahuje e\u0161te \u017eiaduce v\u00fdsledky, pri\u010dom rast objemu a zostatky osobn\u00fdch \u00faverov vykazuj\u00fa n\u00e1rast NII o 32%, \u00favery a vklady presiahli 21% a 14% a platy zalo\u017een\u00e9 na cene presiahli 3%. Drah\u00ed jednotlivci na webe st\u00e1le pou\u017e\u00edvaj\u00fa CIBC a funkcie uveden\u00e9 v tomto zozname s\u00fa \u0161pi\u010dkov\u00e9.<\/span><\/p>\n

Spolo\u010dnos\u0165 so s\u00eddlom preva\u017ene v USA tie\u017e dosahuje \u0161pi\u010dkov\u00e9 v\u00fdsledky s n\u00e1rastom \u010dist\u00e9ho \u00farokov\u00e9ho sadzby (NII) o 12%, zostatkami \u00faverov nad 16% a vkladmi nad 6%. Z\u00e1rove\u0148 banka zaznamen\u00e1va vy\u0161\u0161ie n\u00e1klady na spr\u00e1vu a znehodnotenie trhu, \u010do vedie k poklesu spravovan\u00fdch akt\u00edv (AUM).<\/span><\/p>\n

Rovnako ako zvy\u0161ok sektora, aj kapit\u00e1lov\u00e9 trhy za\u010d\u00ednaj\u00fa by\u0165 st\u00e1le podporovan\u00e9 siln\u00fdmi n\u00e1kupmi a predajmi, slu\u017ebami firemn\u00e9ho bankovn\u00edctva a \u010fal\u0161\u00edmi trendmi. CIBC je rovnako sol\u00eddna ako probl\u00e9my v kanadsk\u00fdch bank\u00e1ch, a to aj napriek tomu, \u010do vid\u00edte na kurze akci\u00ed spolo\u010dnosti. CIBC m\u00e1 vynikaj\u00facu s\u00favahu, ve\u013emi dobr\u00fa dynamiku a \u017eiaduce v\u00fdsledky a renomovan\u00fd mana\u017ement overen\u00fd v priebehu \u010dasu.<\/span><\/p>\n

\n

CIBC RI (CIBC RI)<\/span><\/p>\n

Indik\u00e1cie, ktor\u00e9 vyplynuli z prieskumu CIBC o rozsiahlej platforme a mnoh\u00fdch \u00faverov\u00fdch a depozitn\u00fdch portf\u00f3li\u00e1ch spolo\u010dnosti, ma netr\u00e1pia. CIBC je banka, ktor\u00e1 je na 56 percent vystaven\u00e1 zabezpe\u010den\u00fdm \u00faverom na nehnute\u013enosti, s len malou reklamou na realitn\u00e9 transakcie, v podstate \u017eiadne aut\u00e1, vozidl\u00e1 ani vlastn\u00e9 vozidl\u00e1 a 37% \u00faverov pre mana\u017e\u00e9rov. V\u00e4\u010d\u0161ina portf\u00f3lia banky je viazan\u00e1 na hypot\u00e9ky s hodnotou LTV 45 percent alebo ni\u017e\u0161ou, \u010do znamen\u00e1 ve\u013emi mimoriadne \u00favery.<\/span><\/p>\n

Toto je vidite\u013en\u00e9 aj v typickej kvalite kreditn\u00e9ho sk\u00f3re spolo\u010dnosti, ktor\u00e9 ukazuje pokles pomerov znehodnoten\u00fdch hypot\u00e9k bez oh\u013eadu na prostredie a v danom \u0161tvr\u0165roku dosiahlo menej ako 0,35%.<\/span><\/p>\n

Tento \u0161tvr\u0165rok sa pre firmu zmenil na inak sol\u00eddny \u0161tvr\u0165rok. CIBC m\u00e1 st\u00e1le rating A+, st\u00e1le dividendu 5%+, \u010do je viac, ako bolo kryt\u00e9 upraven\u00fdm pomerom v\u00fdplaty EPS pod 50% a najnov\u0161\u00edmi siln\u00fdmi progn\u00f3zami, ak nie o\u010dak\u00e1van\u00fdm mas\u00edvnym rastom nad 3%, ako to robia niektor\u00e9 banky.<\/span><\/p>\n

Ak sa nad t\u00fdm v\u0161ak zamysl\u00edte a vezmete do \u00favahy, \u017ee v\u00e4\u010d\u0161ina kanadsk\u00fdch b\u00e1nk v s\u00fa\u010dasnosti nakupuje a pred\u00e1va pod svoj\u00edm priemern\u00fdm 5-12-mesa\u010dn\u00fdm alebo 10-ro\u010dn\u00fdm pomerom P\/E, mohli by ste si pod\u013ea ve\u013emi konzervat\u00edvnych odhadov term\u00ednovan\u00e9ho ohodnotenia vytvori\u0165 portf\u00f3lio s vhodn\u00fdmi kanadsk\u00fdmi bankami s v\u00fdnosom 5-6 % s konzervat\u00edvnym dvojcifern\u00fdm rastom. Toto by sa nemalo podce\u0148ova\u0165.<\/span><\/p>\n

Mysl\u00edm si v\u0161ak, \u017ee je rozumn\u00e9 tvrdi\u0165, \u017ee CIBC konala za zlo\u017eit\u00fdch okolnost\u00ed inteligentne a ver\u00edm, \u017ee bud\u00face \u00fa\u010dinky a v\u00fdvoj spolo\u010dnosti bud\u00fa pravdepodobne zhor\u0161en\u00e9 zn\u00e1soben\u00fdmi n\u00e1kladmi spojen\u00fdmi s t\u00fdmto kon\u00ed\u010dkom. Predbe\u017en\u00e9 d\u00f4kazy o tak\u00fdchto trendoch sme u\u017e z\u00edskali v podobe dvojcifern\u00e9ho n\u00e1rastu \u010dist\u00e9ho zisku z tohto kon\u00ed\u010dka v tomto \u0161tvr\u0165roku.<\/span><\/p>\n

Banky podobn\u00e9 CIBC a finan\u010dn\u00e9 \u0161tandardy patria medzi najatrakt\u00edvnej\u0161ie dostupn\u00e9 invest\u00edcie v takomto prostred\u00ed. Preto som investoval finan\u010dn\u00e9 prostriedky nielen do CIBC, ale aj do Scotiabank, Allianz (OTCPK:ALIZY), Munich Re (OTCPK:MURGY), Zurich Insurance (OTCQX:ZURVY), Lincoln Country Wide (LNC), Manulife (MFC), Hannover Re (OTCPK:HVRRY) a \u010fal\u0161\u00edch. Ver\u00edm, \u017ee vysok\u00e1 kombin\u00e1cia nadmern\u00e9ho v\u00fdnosu s dynamick\u00fdm zvy\u0161ovan\u00edm sadzieb povedie k dvojcifern\u00e9mu n\u00e1rastu, o ktor\u00fd sa sna\u017e\u00edm.<\/span><\/p>\n

Pozrime sa na hodnotenie a uvid\u00edme, ako to vyzer\u00e1 v s\u00fa\u010dasnosti, ke\u010f\u017ee sa pozer\u00e1me na tri a\u017e p\u00e4\u0165 rokov dopredu.<\/span><\/p>\n

CIBC \u2013 Hodnotenie<\/span><\/p>\n

Pr\u00edpad kanadsk\u00fdch b\u00e1nk je relat\u00edvne jednoduch\u00fd, \u010do je postoj, ktor\u00fd som zaujal v mnoh\u00fdch svojich predch\u00e1dzaj\u00facich \u010dl\u00e1nkoch o nich, a ktor\u00fd je pomerne dobre podlo\u017een\u00fd ich 20- a\u017e 12-mesa\u010dn\u00fdm ohodnoten\u00edm a \u00farov\u0148ou n\u00e1kladov.<\/span><\/p>\n

V\u0161etky sa striedaj\u00fa s diskontn\u00fdm vzorcom P\/E okolo 9-11x a vo v\u0161eobecnosti ide o seri\u00f3zne n\u00e1kupy so slu\u0161n\u00fdmi v\u00fdnosmi v t\u00fdchto f\u00e1zach v priebehu \u010dasu \u2013 a nie s\u00fa to dobr\u00e9 invest\u00edcie, ke\u010f sa ocenenie zvy\u0161uje a zlep\u0161uje.<\/span><\/p>\n

Ak si k\u00fapite spolo\u010dnos\u0165 s ocenen\u00edm 11,5x alebo viac, va\u0161e v\u00fdnosy bud\u00fa okolo 3 a\u017e 8% ro\u010dne \u2013 mierne, ale ob\u010das prekon\u00e1vaj\u00face trh. Ke\u010f si v\u0161ak k\u00fapite spolo\u010dnos\u0165 pod 10x, tento \u201cn\u00e1kup\u201d sa m\u00f4\u017ee zmeni\u0165 na v\u00e1\u017enu n\u00e1vratnos\u0165 invest\u00edci\u00ed, ktor\u00e1 prekon\u00e1 trh, pri\u010dom je v bezpe\u010d\u00ed u poprednej banky s ratingom BBB+ a\u017e A v jednej z najbezpe\u010dnej\u0161\u00edch kraj\u00edn na plan\u00e9te.<\/span><\/p>\n

CIBC dnes nem\u00e1 maxim\u00e1lnu bankov\u00fa v\u00fdhodu. T\u00e1to pocta patr\u00ed BNS \u2013 a preto investujem viac do BNS ako do CM. V\u00fdhodou CM v\u0161ak je vynikaj\u00faci v\u00fdrazn\u00fd nedostato\u010dn\u00fd konzervat\u00edvny rast \u2013 tesne pod 10x \u2013 a st\u00e1le je nad \u0161estn\u00e1s\u0165% ro\u010dne.<\/span><\/p>\n

\n

Rast CIBC (FAST grafy)<\/span><\/p>\n

Mnoh\u00ed z mojich \u010ditate\u013eov potrebuj\u00fa ochranu spolu s vysok\u00fdmi v\u00fdnosmi \u2013 alebo nie, to je v podstate naj\u010dastej\u0161ia po\u017eiadavka, ktor\u00fa dost\u00e1vam. \u201cPotrebujem vynikaj\u00faci v\u00fdnos, vy\u0161\u0161\u00ed ako 5%, ale nechcem riskova\u0165.\u201d.<\/span><\/p>\n

Tvrd\u00edm, \u017ee toto je najbli\u017e\u0161ie, ako sa k tejto potrebe m\u00f4\u017eete dosta\u0165. Ni\u017e\u0161\u00ed v\u00fdnos 5% z\u00edskate prostredn\u00edctvom \u00faveru A+ alebo s pomocou vl\u00e1dnych p\u00f4\u017ei\u010diek a \u00faverov 37%+. Banky s t\u00fdmto druhom mixu a reklamy sa ove\u013ea \u201cnezlep\u0161ia\u201d, ak ich k\u00fapite za n\u00edzku cenu.<\/span><\/p>\n

Okrem toho m\u00e1 CM siln\u00fa tendenciu definit\u00edvne prekon\u00e1va\u0165 odhady pr\u00edjmov o viac ako 101 TP3T, \u010do je 381 TP3T za posledn\u00fdch 13 rokov. To mu d\u00e1va v\u00fdhodu nie \u0161estn\u00e1stich, ale viac ako 201 TP3T ro\u010dnej n\u00e1vratnosti pr\u00edjmov, ak sa vyskytn\u00fa probl\u00e9my, \u010do znamen\u00e1 op\u00e4\u0165 raz.<\/span><\/p>\n

Opakujem \u2013 n\u00e1vratnos\u0165 zru\u010dnost\u00ed je tu fantastick\u00e1. Tu je vec s investovan\u00edm do hodnotenia.<\/span><\/p>\n

Investovanie do bezpe\u010dn\u00fdch podnikov s ratingom IG m\u00f4\u017ee vies\u0165 k n\u00e1vratnosti invest\u00edcie (RoR) takmer 141 TPI za menej ako 7 rokov, za predpokladu, \u017ee investujete so spr\u00e1vnym ocenen\u00edm. Toto je viac-menej to, \u010do rob\u00edm aj ja, ke\u010f\u017ee som s investovan\u00edm za\u010dal u\u017e d\u00e1vno.<\/span><\/p>\n

Presne v tejto situ\u00e1cii sa CM moment\u00e1lne nach\u00e1dza a preto tu vyhlasujem a zauj\u00edmam siln\u00fd postoj \u201ck\u00fapi\u0165\u201d.<\/span><\/p>\n

Rozhodnite sa pre podhodnoten\u00e9 agent\u00fary \u2013 ponechajte si ich, k\u00fdm nebud\u00fa nadhodnoten\u00e9, a potom pokra\u010dujte v ich bu\u010f rebalansovan\u00ed, alebo ich transform\u00e1cii na nov\u00e9, uspokojivo podhodnoten\u00e9 organiz\u00e1cie. Prepl\u00e1chnite a \u010do najd\u00f4kladnej\u0161ie zopakujte postup na z\u00e1klade v\u00e1\u0161ho kapit\u00e1lu a ziskov. Nech je to jednoduch\u00e9 a pod\u013ea m\u00f4jho n\u00e1zoru v s\u00fa\u010dasnosti nie je v st\u00e1vke ve\u013ea dlhodob\u00fdch mo\u017enost\u00ed.<\/span><\/p>\n

Pokia\u013e si m\u00f4\u017eete \u201ck\u00fapi\u0165\u201d CIBC pod 10x P\/E, pova\u017eujem to za univerz\u00e1lne bezpe\u010dn\u00fa st\u00e1vku s dvojcifern\u00fdm dlhodob\u00fdm rastom.<\/span><\/p>\n

Analytik PT pre CM tu odpor\u00fa\u010da kurz $ 75\/akciu pre kanadsk\u00fd ticker, \u010do v\u0161ak nazna\u010duje ve\u013ek\u00fd n\u00e1rast oproti roku 20%. To je pre m\u0148a tie\u017e trochu pr\u00edli\u0161 prosperuj\u00face a z dlhodob\u00e9ho h\u013eadiska by som to upravil o nie\u010do bli\u017e\u0161ie k $ 70\/akciu, \u010do n\u00e1m st\u00e1le d\u00e1va dobr\u00fd norm\u00e1lny potenci\u00e1l rastu. \u010coko\u013evek pod P\/E 10x je pre m\u0148a v CM \u201cn\u00e1kup\u201d.<\/span><\/p>\n

V\u010faka prepojen\u00e9mu v\u00fdnosu a dlhodobej schopnosti zvr\u00e1ti\u0165 trend, ktor\u00e9 v tejto finan\u010dnej in\u0161tit\u00facii pova\u017eujem za vysoko kvalitn\u00e9, o\u010dak\u00e1vam, \u017ee CM v nasleduj\u00facich rokoch prekon\u00e1 o\u010dak\u00e1vania a pon\u00fakne svojim obchodn\u00edkom \u0161pi\u010dkov\u00fa obranu a v\u00fdnos.<\/span><\/p>\n

To ma priv\u00e1dza k mojej z\u00e1vere\u010dnej pr\u00e1ci.<\/span><\/p>\n

Diplomov\u00e1 pr\u00e1ca<\/span><\/p>\n

Moja t\u00e9za pre CIBC je:<\/span><\/p>\n