Огласи
“Најбоља продаја у односу на, рецимо, Бразил.”
Ваш колумниста није обраћао много пажње на бразилски финансијски систем; чудно је да су се недавно појавили знаци да је инфлација достигла врхунац.
Али продаја аустралијских банака на кратко? Да ли сте сигурни, господине Хартнет?
Читаоци ће генерално схватити да ова колумна веома високо цени Хартнетов рад; можда јесте медвед, али је темељно проучио ово окружење и остаје веома забринут због онога што долази, што је ове недеље описао као “брзи инфлаторни шок, спори рецесиони шок”.
Он тврди да је “номинални бум и даље вођен употребом инфлације, фискалних стимуланса и претходног периода акумулације богатства”, али долази рецесија, која почиње у Европи и шири се на САД.
Хартнетов став је да ће упорна инфлација довести до тога да Федералне резерве подигну каматне стопе на 4% и да их тамо држе, можда, до 2024. године, када се инфлација коначно врати, за разлику од циља Феда од 2%.
Трошкови становања расту широм света, и Хартнет је у праву: пад потрошње у Аустралији је суморан.
Чињенице из прошле недеље показале су да су цене станова у Аустралији пале у августу најбржим темпом у последњих четрдесет година (чак је горе него што претпостављате, господине Хартнет!), пале су за 1,6% у осам престоница у августу, што је пад од 4,2 процента у односу на њихов априлски максимум.
Дефинитивно постоји убедљив здрав разум у теорији да где год иду трошкови кондоминијума, аустралијске банке – које су већ затрпане хипотекама до грла – ће их следити.
Штавише, може се изнети аргумент да овај циклус накнада за кондоминијум може бити другачији од оних који су примећени у последњих 25 година, који су у основи видели пад 10% одозго надоле, праћен кратким опоравком.
Са нивоом дуга домаћинстава вишим него икад, потрошња може имати далеко мање простора за опоравак него што је имала у прошлости.
Ако је Хартнет у праву у вези са сталном инфлацијом, вероватно је у току повратак изузетно ниским трошковима који су довели до вртоглавог повећања потрошње. Дубљи пад трошкова становања могао би бити интелигентно праћен споријим опоравком.
Међутим, постоје добри разлози за опрез и у погледу кратке продаје од стране аустралијских банака.
Прва је прича: постоје разлози зашто се ово назива трговином “удовицама”.
Аустралијски купци воле дивиденде и воле своје банке, које су међу нашим најдоследнијим исплатиоцима дивиденди. Стога се слабости акција финансијских институција често виде као прилика за куповину, посебно уз помоћ трговаца на мало.
Према веб-сајту Shortman, кратке позиције унутар банака су веома мале, у распону од 0,34% short (ANZ) до 1,17% (финансијске институције Westpac и Commonwealth). Поређења ради, најпродаванија акција на ASX је Flight Center, где се држи 15,4% акција на short.
Ако постоји један аспект хобија који се огледа у овим бројкама, то је CBA (Consumer Binge Area - подручје конзумирања хране за потрошаче), где је кратки период хобија на врхунцу од три до дванаест месеци, упркос очигледно ниској основи.
И иако су цене станова пале, банке нису баш пале. Акције CBA и NAB су порасле за 2,6% и 4,9%, респективно, док су акције ANZ порасле за 8,3%, а Westpac пале за 4,8%.
Другачија контрааргументација Хартнетовом ставу је да банке несумњиво улазе у период раста маржи како стопе активности расту.
Аналитичар банке Сити, Брендан Спроулс, каже да, иако се бум у банкарским профитима забележен током августовске сезоне објављивања зарада охладио, делимично због ефикасне конкуренције у хипотекарном сектору, боље плате су на путу.
“Брза стопа се повећава у јуну, јулу и августу, са већим очекивањима усклађености, осим ако 2023. вероватно не донесе веома различите ефекте од финансијских институција у фискалној 2023. години у поређењу са фискалном 2022. годином.“.
“Рани сигнали из ANZ и банке Bendigo & Adelaide указују на то да би краткорочни ефекат могао бити прилично снажан, с обзиром на то да цене хипотека и депозита нису биле конзистентне током периода стабилности. Ово је ставило руководство банке у прецизну позицију како да јавно говори о левериџу каматних стопа.“.
“Стога, уз мало унапредних смерница о факторима у прогнозама, купци су се ослањали на ретроспективну динамику цена хипотека. Мислимо да ће ово бити одступање и због тога задржавамо наш диван поглед на сектор.”
Трошкови домаћинстава имају много више простора за пад. Међутим, више није тако јасно да ли ће акције банке уродити плодом.
