Огласи
На конгресу Комунистичке партије, који се одржава једном у пет година овог месеца, где се очекује да ће председник Си Ђинпинг удобно владати најмање до 2027. године, смернице које су на столу ће помоћи да се утврди колико брзо ће Кина надмашити амерички економски систем, или да ли ће то икада учинити.
Блумберг економија је представила четири сценарија за финансијски систем Кине током деценија, са основним случајем раста од 4,6% у односу на нормалу у наредној деценији. Њихов модел сугерише да је раст расхода изнад 5% током тог периода – како се очекивало пре пандемије – сада ван домашаја, као резултат трајног утицаја политика Covid Zero, ранијег пада фертилитета него што се раније очекивало и нижег финансирања као резултат сталног смањења сектора некретнина.
Ако пад тржишта некретнина буде дубљи него што се очекивало и ограничења због Ковида-19 потрају и након 2023. године, бум БДП-а би могао пасти и испод 41% стопе раста БДП-а у наредној деценији, што значи да је мало вероватно да ће Кина престићи Сједињене Државе осим средином 2030-их, а свака предност би могла бити преокренута јер демографија постаје сметња деценију касније.
Ако Кина може да превазиђе ова два ограничења, настави да улаже новац у производњу, а њена квалификована радна снага повећа продуктивност, стопа гранања изнад 5% ће поново постати стварност, што ће резултирати бржим успоном на прво место.
Судећи по дугогодишњем успеху Сија, можда је ризично претпоставити да неће успети. Величина кинеског финансијског система се више него удвостручила од 2010. године. Када је Си ступио на дужност 2012. године, економисти су расправљали о томе да ли би Кина могла да се ухвати у “замку основне зараде”. Међутим, кинеска зарада по глави становника је од тада премашила зараду њених конкурента са основном зарадом попут Аргентине и Русије, достигавши врхунац онога што Светска банка дефинише као популарност “прекомерних плата”.
Прихваћене реформе нису погодне. Си ће морати да подигне старосну границу за пензионисање, повећа порезе за богате како би финансирао повољније образовање и здравствену заштиту и превазиђе отпор локалних самоуправа које нису спремне да пружају јавне услуге мигрантима из различитих делова Кине. Титански фискални сектор жели реорганизацију колико и гаранцију да долари иду најбољим организацијама, а приватне групе, које користе многе запослене у земљи, требало би да буду у могућности да се праведније такмиче са државним ривалима.
Прича се наставља.
На основу процене Чанг Шуа и Ерика Жуа из Блумберг економије, ево прегледа четири сценарија за финансијски раст Кине током наредне деценије. Основни случај: Деценија раста између 4 и 5%.
Политика „Ковид нула“ штети кинеском финансијском систему, што је навело неке економисте да смање своје прогнозе БДП-а за ову годину на мање од 31% године. Све док се ова политика наставља, мало је могућности за огроман раст.
Владини стручњаци у Кини су назначили да политика може бити удобна када су доступни задовољавајући клинички алати, укључујући куповину 2Д технолошких третмана и вакцина. Основни сценарио Блумберг економије претпоставља постепено ублажавање почев од другог квартала 2023. године.
Демографски изазов Кине је такође ограничење, с обзиром на то да се пад становништва дешава раније него што је раније предвиђено. Међутим, величина становништва је оно што је важно за финансијски учинак, а чињеница да људи живе дуже – очекивани животни век сада превазилази онај у САД – омогућава им да дуже раде.
Иако је старосна граница за пензионисање у Кини тренутно од 50 до 60 година, у зависности од пола и занимања, ако се она прогресивно повећа на шездесет пет година у наредној деценији, радна снага би могла да остане приближно 760 милиона људи током тог периода.
Како земље постају богатије, потенцијал њихових запослених – или “људски капитал” – постаје кључан за њихову продуктивност, пружајући Кини економску надокнаду за предстојећи пад становништва. Новопридошли у радну снагу су далеко образованији од својих претходника: Кина ће ове године произвести више од 10 милиона дипломираних факултета, што је скоро двоструко више него пре десет година.
“У Кину долази цунами обуке”, каже Берт Хофман, бивши директор за Кину у Светској банци, а сада шеф Института за источну Азију у Сингапуру.
Није све у вези са универзитетима. Удео младих људи узраста од 25 до 60-12 месеци са вишком школовања порастао је на 37% и циљ је да достигне минимум од 50% до краја ове деценије – приближавајући се нивоима виђеним у земљама попут Португала – ако Пекинг може да настави да повећава издатке за образовање.
Међутим, значајан раст је доступан захваљујући финансирању. Кина је последњих година инвестирала већи део свог БДП-а него било која велика нација, и док велики део тога не доноси високе приносе, нормалан повраћај инвестиција – било да се ради о становању, инфраструктури или производњи – остаје у добром стању, док је повраћај имовине у кинеском индустријском сектору и даље око 6% изнад нормалног. Један пример: пораст електричних возила које подржавају владе и развијају уз помоћ корпорација попут BYD-а и Nio-а учинио је Кину међународним лидером у овом процвату. Хофман израчунава да би, чак и уз минималне економске реформе, Кина могла да расте 3% годишње до 2035. године једноставно кроз своја физичка улагања.
Да би се ово постигло, Кина заслужује да задржи своје постојеће високе домаће дисконтне цене, али да тај новац више додели компанијама за производњу и поправке него предузећима за некретнине.
Континуирана слабост на тржишту некретнина била је друга суштинска кочница раста. Основна ситуација показује континуирани постепени пад финансирања становања – што је неопходно за усклађивање понуде са потражњом – али не доводи до колапса. Успоравање раста на тржишту некретнина ослобађа компоненте за улагање у продуктивније области.
И упркос чињеници да је невиђени раст изградње станова у Кини сада иза нас, и даље постоји примарна потражња за становима. Издаци за урбанизацију у Кини – тренутно упоредиви са оним где су се САД трансформисале 1950-их – и даље имају простора за раст, са око 10 милиона Американаца који су спремни да се преселе у градове сваке године до 2025. Овај процес, заузврат, повећава продуктивност, јер радници у градовима имају мање потешкоћа да обликују свој потенцијал са другим запосленима.
Кинеска економска клима је сада предобра да би је спољна потражња могла притиснути користећи извозни бум. Пекингу су потребне реформе како би се осигурало да компаније које говоре кинески језик могу да искористе потенцијал невероватног домаћег тржишта и да потрошња купаца настави да расте. Ту долазе до изражаја Сијеве препознатљиве политике “двоструке циркулације” и “типичног просперитета”. Други дан има за циљ да осигура да се додатне инвестиције усмере ка сиромашнијим подручјима и да се обезбеђивање здравствене заштите учини праведнијим – што вероватно захтева веће порезе за богате.
У Bloomberg Economics-овој променљивој ...
Тешко је давати предвиђања о овоме, али упоредиви показатељи за потрошњу на истраживање и развој, научне публикације и патенте показали су снажан пораст. Кина сада троши више свог БДП-а на истраживање и развој него многе европске међународне локације.
Додатни подстицај ће доћи како радници буду прелазили са послова који производе јефтинију робу и могућности на робу и могућности боље цене. Оптимистично окружење: проценат радника у пољопривреди, међутим, има простора да падне са око 25% данас на нешто ближе укупних 3% у развијеним економијама. Агенције попут ByteDance Ltd., власника TikTok-а, помогле су пољопривредницима да постану резидентни стримери.
Такође је дошло до великих промена у тржишним институцијама под Сијем, смањујући препреке у начину на који људи могу промовисати свој рад, власништво у организацијама, као и предмете и капацитете које производе. Да наведемо два примера: узимајући у обзир чињеницу да су 2020. године Американци који говоре кинески језик добили право да купују станове и захтевају извршне привилегије у било ком граду са мање од 3 милиона становника – а покривеност се сада постепено шири на веће градове. Највећи број објеката изграђених на берзама у којима се говори кинески језик је нагло порастао последњих година. Мањи сценарио очекује да ће се такве реформе наставити.
Регулаторне мере Пекинга према компанијама попут Алибабе и Тенсента последњих година указују на то да је опрезан према дубље успостављеним компанијама које постају превелике. Ипак, Сију је потребан светлији домаћи сектор, а влада издаје смернице за поједностављивање приступа кредитима за мала и средња предузећа, снижава порезе на пословање и ублажава “ружичасту врпцу”. Пекинг помаже хиљадама „малих, али великих“ компанија које почињу у САД доларима и пореским олакшицама усмереним на компаније које региструју патенте у „задњем дворишту“ Кине.
“Главна непознаница је да ли напори рођенданске странке да помогне својим омиљеним материјалима из најдубљег сектора могу стимулисати адекватно повећање како би се надокнадили лоши ефекти њеног сузбијања у другим мање повлашћеним областима”, каже Чанг-Таи Хсије, економиста са Универзитета у Чикагу.
Кинеске компаније у приватном сектору имају тенденцију да буду продуктивније од својих државних колега као резултат огромне разноликости локалних државних предузећа која не постижу добре резултате, а ослањање Пекинга на државни сектор како би помогло у побољшању учинка током пандемије учинило је услове игре “много мање уједначеним”, према речима Маргит Молнар, шефице Кинеске корпорације за економску сарадњу и грађевинску канцеларију. Међутим, док Си помаже државним предузећима у секторима које сматра стратешким за економију, он такође дозвољава да државна предузећа у локалном власништву у нестратешким секторима пропадају изузетно брзо.
Одлагање већинског државног власништва у нестратешким секторима, као што су мотели, угоститељство, малопродаја и велепродаја, повећало би дугорочни БДП по глави становника за 1,3%, у складу са ОЕЦД-ом. “Постоји толико области у којима реформе могу повећати продуктивност”, каже Молнар.
Основни сценарио Блумберг економије подразумева постепено одвајање од Сједињених Држава, при чему се хиперлинкови сигурно неће вратити на нивое пре пандемије. Међутим, креатори политике у Европи и Источној Азији наглашавају да одвајање од Кине није њихов циљ, што значи да ће континуирана трговина са водећим економијама широм света остати мотор раста.
Пошто се нивои БДП-а упоређују у америчким доларима, на трку Кине ка репутацији #1 може утицати оно што се дешава са трговинским ценама. Ако Кина настави да отвара своја огромна финансијска тржишта страним купцима, јачање њене стране валуте ће помоћи у подстицању њеног узлазног замаху.
Кућиште медведа: спорије од 4%
Кинеска администрација је била нејасна у вези са тим када ће опоравак од Ковид нула бити завршен. У негативном сценарију, није пријатно чекати до 2024. године, што значи бар још једну годину веома ниског раста, са дугорочним утицајем на продуктивност јер незапослени радници пропуштају прилике за стицање вештина.
Повлачење пензионих реформи (чак су и ауторитарне владе попут руске морале да промене курс у погледу повећања старосне границе за пензионисање) може сугерисати да техника неће бити завршена до 2040. године, а да ће се број радно способног становништва последично нагло смањити током деценије.
Успоравање на тржишту некретнина – ако се лоше управља – могло би довести до још већег успоравања финансирања. У сценарију ноћне море за Пекинг, пад финансирања би могао брзо да утиче на суседство, смањујући се за 20% у периоду 2022-2024. Други сценарио је да влада превише стимулише и, због повлачења подршке за покриће, дође до још већег успоравања, које се брже наставља уз помоћ још веће пројекције понуде станова.
Било какво изненађујуће раздвајање од стране Сједињених Држава, наметањем санкција Кини готово на нивоу Русије, могло би бити катастрофално за кинески процват. С обзиром на то да би пораз за свет вероватно био превелик да би Вашингтон кренуо овим путем, агресивније раздвајање – на пример, ограничења попут оних за Хуавеј у свим кинеским технолошким организацијама – пружило би додатни подстицај.
Ноћна мора: раст испод 3%
Сијев успешан приступ у протеклих пет година био је смањење могућности за финансијску кризу гушењем банака у сенци и успоравањем раста дужничког бума. Међутим, у банкарском систему и даље постоји много ненаплативих кредита, а ако трошкови становања падну и многе банке или локалне самоуправе затраже финансијску помоћ, раст би могао додатно да се успори.
Проблеми би се могли додатно погоршати ако амерички савезници учествују у напорима за раздвајање. Кинеска производња би могла бити нижа и до 8% до 2030. године ако дође до снажног раздвајања од економија ОЕЦД-а у односу на ситуацију без раздвајања, према процени Фонда за прекоморске фискалне активности.
Нова пандемија или тешки временски услови повезани са трговином климатским променама могли би озбиљно да оштете економију. А сукоб око Тајвана би такође био катастрофалан.
Уводник неименованог аналитичара, који је прегледан преко 100.000 пута на кинеским друштвеним мрежама, проценио је изгледе за раст Кине до 2030. године и истакао проглашење независности Тајвана и покретање инвазије копнених снага као “највећи спољни ризик у наредној деценији”. Чланак је кружио током протеклих 12 месеци, након руске инвазије на Украјину.
Случај бика: раст изнад 5%
Легитиман циљ Кине је да удвостручи свој БДП од 2020. до 2035. године, што подразумева повећање од преко 51% током многих година ове деценије. Ово може захтевати брже поновно отварање након Ковида, што би резултирало бржим наставком реформи, сличних повећању старосне границе за пензионисање до 2025. године и спровођењу ограничења пребивалишта у већим градовима, према моделу Блумберг економије.
Дугорочно гледано, напори за повећање фертилитета уз помоћ предлога за јефтинију бригу о деци и додатне бенефиције за родитеље могли би уродити плодом, иако је утицај нејасан, осим што ће се деца придружити радној снази 2040-их.
Затим, ту је и замах јер радници прелазе са производње много мање напредних предмета и услуга на корисније – нешто што је заправо лакше за Кину, јер има највећу производну базу у региону. Један од начина да се ово прати јесте Индекс економске сложености који је саставила Лабораторија за раст Универзитета Харвард, а који анализира распон производа и извоза. Кина се попела на 17. место са 24. пре десет година.
Идеја је да производња великог броја предмета олакшава прелазак на сложеније производе. На основу лабораторијских истраживања, кинеска сложеност је једна од најбрже растућих економија до 2030. године – предвиђа се раст изнад 5,8% у наредној деценији.
Неки примери сложености: Кина сада има десетине глобално конкурентних биотехнолошких организација, као што је BeiGene, која је постала без преседана пре једне деценије, док су компаније за онлајн видео игре попут Tencent-а и видео апликације TikTok први пут успеле на светској сцени. Групе које говоре кинески језик предњаче у фотонапонској енергији, једном од сектора са јасним растом ове деценије.
За дугорочне изгледе Кине може бити потребно много додатних успешних искустава, али краткорочно све се своди на два главна изазова.
“Наслови могу направити огромну разлику у темпу успоравања раста: удаљавање од смерница ”Ковид нула“ и стабилизација тржишта некретнина могли би помоћи у подстицању краткорочног бума”, према речима Чанга и Жуа из Bloomberg Economics-а. „Још важније, заједно са обновљеним притиском на структурне реформе усмерене на повећање продуктивности и запослености, ово би могло пружити главну наду за опоравак дугорочног раста на путањама пре пандемије.“.
