Огласи
Месецима су изгледи за амерички финансијски систем били типично мрачни: инфлација је достигла највиши ниво у последње четири деценије, слабљење потрошње и растуће цене производа за хобије. Већина економиста је предвидела рецесију за 2023. годину.
Финансијска рецесија остаје могућност. Међутим, последњих недеља, са инфлацијом која показује знаке успоравања, оптимистичнији поглед је добио на снази: можда је рецесија ретко неизбежна у сваком случају.
Једно објашњење за несигурни оптимизам је чињеница да се убрзање раста плата у САД, које је користило радницима, али је и повећало инфлацију, успорава. Председник Федералних резерви Џером Пауел је често указивао на брзи пораст плата запослених како би објаснио зашто је Фед морао тако агресивно да повећа каматне стопе – такође је напоменуо да до данас постоји мало доказа да је повећање плата повећало инфлацију.
А повећања каматних стопа од стране Феда, ако се спроведу задовољавајуће и довољно дуго, могу толико ослабити економски систем да би могла да изазову рецесију.
Главни економиста у финансијској институцији Америке каже да би 2023. “могла бити компликована година” 07:24
Очекује се да ће извршна власт у четвртак објавити блажи извештај о инфлацији, што би могло да повећа наду да би Фед могао да одлучи да заустави повећање каматних стопа раније него што се очекивало. У међувремену, тржиште рада – у суштини најважнији стуб финансијског система – остаје изузетно робусно.
Ове карактеристике подижу очекивања да би Фед могао да организује често недостижно “меко слетање”, у којем економски систем успорава, али не регресира, а стопа незапослености благо расте, али остаје ниска. Међутим, то ће значити болне случајеве за многе људе. Ипак, не би изазвало типичну незапосленост која обично настаје услед рецесије.
Успоравање инфлације
“Сви знаци указују на већу вероватноћу, не више пада, већ меког слетања”, рекао је Алан Блајндер, економиста на Принстонском институту који је раније био потпредседник Феда. “Можда још увек није веће од 50-50. Али 50-50 изгледа боље него пре неколико месеци.”
Најфантастичнији знак, изјавио је Блајндер, јесте континуирано успоравање инфлације. Индекс потрошачких тарифа, широка мера инфлације, пао је са највишег нивоа од 9,1% у јуну на 7,1% у новембру, што је и даље високо. Када влада у четвртак процени децембарски извештај о инфлацији, економисти предвиђају да ће доћи до даљег пада, на 6,5%. Очекује се да ће месечни трошкови остати стабилни од новембра до децембра – што је додатни охрабрујући знак.
Успоравање инфлације произилази из низа фактора, укључујући јефтиније гориво, решавање сложених проблема у ланцу снабдевања и ниже профитне марже код многих трговаца на мало.
Национална редовна цена галона бензина пала је у среду на 3,27 долара, што је нешто испод максимума од 5 долара из средине јуна. Укупне цене половних возила, које су скочиле 2021. године, падају већ пет месеци заредом. Сада би могле бити јефтиније него што су биле пре годину дана. Цене одеће пале су у два од последња три месеца. Трошкови намештаја падају три месеца заредом. Извештај компаније Adobe ове недеље потврдио је да су цене онлајн продаје пале у децембру, четвртом месецу пада трошкова у последњих 12 месеци.
У међувремену, потрошачи троше знатно мање, што приморава многе трговце на мало да снизе цене како би смањили залихе робе. Потрошња на мрежи је пала четири месеца заредом од прошле године, према подацима компаније Adobe Analytics, посебно за рачунаре, играчке и спортску робу.
“Што пре цена инфлације падне”, рекао је Блајндер, “пре ће Фед стегнути каиш и самим тим ће бити мања вероватноћа рецесије.”.
Све што смо разговарали, постоје многе претње за меко слетање. Како се кинеска економија поново отвара након блокаде због COVID-19, могла би почети да добија веће залихе нафте из краљевства. То би поново могло да повећа цене гаса у САД.
И док отпуштања традиционално остају ниска ван технолошких компанија, тај тренд би се могао променити ако људи поново буду забринути због финансијских изгледа. Конгрес би такође могао имати потешкоћа да одржи горњу границу дуга током овог лета, што би могло изазвати финансијске немире или дубоку рецесију ако то не учине.
Знаци грубог слетања?
Али за сада, почиње да се одвија деликатна ситуација. Успоравање раста потрошње сугерише да је седам повећања цена које је Федералне резерве спровеле у последњих 12 месеци имало одређени ефекат, иако је инфлација и даље знатно изнад циља од 2%, а званичници су јасно ставили до знања да очекују да ће своју главну потрошњу спровести за најмање три четвртине степена више.
Иако је велика банка повећала своју референтну цену најбржим темпом у последње четири године, економија је наставила да се трансформише, а групе су наставиле да запошљавају. У децембру су послодавци створили изузетних 223.000 радних места, а стопа незапослености је пала на 3,5%, што је најнижи ниво у последњих 12 месеци од 53.
Новембарско тржиште рада показује отпорност 04:26
“Подаци са тржишта рада снажно подржавају концепт да финансијски систем може... да се успори без рецесије”, рекао је Марк Занди, главни економиста у Moody's Analytics-у.
Постоје знаци напретка у три области које је Пауел идентификовао као главне покретаче инфлације: возила, намештај и друга физичка добра; становање и закупнине; и путовање на посао, медицинска нега, хранљиве материје у ресторанима и разни ресурси.
Цене робе су пале како су проблеми са испоруком током пандемије постали очигледни. И док цене станова и станова и даље доприносе инфлацији, постоје и добри подаци: већина мера показује да закупнине за нове некретнине расту много спорије. Ово успоравање би требало да подстакне угледне мере запошљавања већ овог лета.
Темпо раста плата у САД се успорава у поређењу са врхунцима пандемије. 02:39 Плате расту много спорије.
Пауел се посебно фокусирао на опасност од инфлације која произилази из убрзаног раста плата. Ресторани, трговци на мало, одмаралишта и лекарске ординације морали су значајно повећати плате како би привукли и задржали раднике.
Али чак и тада, неки знаци указују на то да би инфлација могла да настави да опада. Рекордно отварање радних места у децембру потврдило је да су плате порасле за 4,61 пенија и три тоне у односу на исти период прошле године, што је спорије од повећања од 5,61 пенија и три тоне крајем пролећа. Федералне резерве очекују да ће успорити темпо повећања плата како би их ускладиле са нижом инфлацијом. Смањена инфлација би могла помоћи у повећању плата.
Праћење плата састављено преко веб странице са огласима за посао такође показује успоравање: плате оглашене у огласима за посао пале су у децембру девети месец заредом.
Успоравање раста плата је много више забележено у многим индустријама које се баве изградњом капацитета. Стандардна сатница за раднике у сектору забаве и угоститељства, који укључује ресторане, гостионице и забавне објекте, расла је по стопи од 6,41% током последњих 12 месеци. Међутим, то је само око половине стопе раста у 2021. години. Стандардна плата за запослене у малопродаји је такође смањена.
“Већ смо превазишли врхунац месечног повећања плата”, истакла је Клаудија Сам, бивша економисткиња у Федералним резервама и оснивачица компаније Сам Консалтинг.
Сам је такође напоменуо да повећање плата не значи увек веће трошкове. Иако многе организације преносе трошкове бољих плата на вредне клијенте кроз додатне трошкове, оне такође могу учинити додатни рад својих запослених продуктивнијим или пронаћи различите попусте како би надокнадили веће плате.
“мање френетично запошљавање”
Чак и ако запошљавање остане скромно, то не значи да ће плате наставити да расту тако брзо као раније.
Рон Хетрик, виши економиста у Lightcast-у, фирми за анализу података, навео је да се ефективне бенефиције у платама генерално јављају након што шок погоди тржиште рада. Један пример је брзо поновно отварање финансијског система које је уследило након избијања пандемије почетком 2020. Десетине милиона послодаваца покушале су да врате раднике без одлагања.
Када се достигне та граница дужине, рекао је Хетрик, организације могу да регулишу. Чак и ако незапосленост остане ниска, послодавци не би морали стално да плаћају све веће плате да би попунили радна места. Можда би, на пример, покушали да аутоматизују неке послове. То је оно што су многе компаније у Јапану, где је незапосленост годинама ниска, успеле да ураде.
“Видите неке знаке да је мање френетичног именовања”, приметио је Хетрик.
Број привремених радника је смањен пет месеци заредом. А дужина нормалне радне недеље је смањена у децембру. Сваки знак указује на то да организације постају много мање вођене послом.
Мање старијих мушкараца на тржишту рада 04:27
Чињеница да су многи послодавци скратили радне недеље уместо смањења броја запослених такође значи да желе да задрже своје запослене, посебно како се финансијски систем успорава. Са толико компанија које се боре да запосле раднике у протекле две године, корпорације су сада мање вољне да их отпуштају.
“Тако заиста добијате меко слетање”, рекао је Хетрик. “Тако што тражите од радника да једноставно не би требало да производе толико. Али то не значи да их бацате.”
