- “Цене памука су пале на дно.” – (30. септембар 2022.)
- “Цене дрвне грађе пале су на најнижи ниво у више од две године, враћајући се на нивое пре пандемије.” (27. септембар 2022.)
- “Потрошња бакра пала је на најнижи ниво у само две године” (7. јул 2022.)
- “Цене нафте падају... Америчка сирова нафта је изгубила око 35 долара по барелу за три месеца.” (13. септембар 2022.)
- “Кирије падају први пут у две године” (26. септембар 2022.)
- “Трошкови домаћинства и даље расту. Први месечни пад у последњих неколико година.” (27. септембар 2022.)
Огласи
Нешто суштинско се дешава. То је познато као... Дефлација.
Шокови на страни понуде
Пандемија и сукоб у Украјини – два шока која се дешавају једном у веку – угурана у стимуланс од 9 билиона америчких долара (према прорачуну ММФ-а) довели су глобалну економску климу у огроман ударац.
- Дошло је до огромних промена у понашању купаца, генерално смањењем потрошње на функционалне производе и повећањем потрошње на физичке артикле (посебно дуготрајне производе) – као што је описано у застарелој колони. Цена трилиона долара потражње је преусмерена у неочекиваним правцима, преплављујући неспремне добављаче неиспуњеним поруџбинама (и повећавајући цене).
- Грешке у предвиђањима произвођача прошириле су се на цео ланац снабдевања, погоршавајући несташице свуда, од ормарића у супермаркетима до купаца аутомобила, јер су се менаџери логистике мучили да се носе са пословањем што више није било уобичајено.
- Несташице, санкције и саботаже изазване ратом у Украјини додатно су промениле глобалну економску климу, посебно у фискалном и енергетском сектору.
- Закључавања, карантини и забране путовања због Ковида парализовале су виталне сегменте грађевинског циклуса, посебно у Кини.
Све ово је створило огроман притисак на гигантске и компликоване ланце снабдевања од којих савремени свет зависи да би произвео и увезао ове производе.
Такође је утицало на психологију шире јавности, штетећи самопоуздању купаца и застрашујући креаторе хеџ фондова. “Инфлација” је постала пети јахач апокалипсе, надвијајући се над финансијским системом. У данашњим медијима, она чак засењује уобичајене пошасти рата (Украјина) и болести (Ковид). Страствени играчи у Федералним резервама, који су се опирали значајно време, сада су подлегли народној паници. Стотине хиљада радника, иронично, биће жртвовано (незапослени) – можда ће још 10 до 12 милиона радних места бити уништено, у духу Ларија Самерса (бившег министра финансија, промишљеног интелекта, познатог по 10% незапослености). Имовина ће бити изгубљена, новчаници уништени, пензије преоптерећене, породице уништене... није важно – ова заштита мора да превлада, речено нам је, да би се “укротила инфлација”. И то ће се наставити – нови аспекти говора званичника Феда укључују упозорење о томе како би могла бити страшна грешка опустити се “прерано”. Строги режим ће морати да се оконча уколико подаци Бироа за рад не утврде да његова потрошачка корпа (основа увек сумњивог индекса потрошачких цена) више није у пламену и упозорава All Clear.
Самоизлечивајућа природа ланца снабдевања
Сва ова патња је трагична јер није разумна. Уска грла која су погоршала инфлацију трошкова током протеклих 12-18 месеци сада се уклањају. Значајна ограничења понуде која су подстакла раст цена почињу одлучно да се смањују.
Срећом по нас, доминантни узрок тренутне “инфлације” се потискује у страну. Ограничења понуде су болна у овом другом случају, али се сама излече.
Сви смо ово видели на делу. У раним данима пандемије, несташице су биле очигледне. Празне полице у супермаркетима биле су уобичајене. Сетите се грозничаве потраге коју су толико људи предузели да пронађу, рецимо... средство за дезинфекцију руку, које се у то време сматрало неопходним. Постало је оскудно и скупо. Или се сетите колико је поново постало сложено 2020. године пронаћи начин да се добије Ковид тест и колико је то било скупо чак и ако бисте могли да га схватите.
Међутим, није требало дуго да сви почну да примећују да су пролази супермаркета – сада генерално поново пуни обичне робе – повремено физички зачепљени... дезинфекционим средством за руке – бурадима тог средства! А понекад, сада свима доступним. Палете тоалет папира – некада складиштене – гомилане су до плафона у празним угловима тврђаве. А ако ових дана одете у CVS, морате опрезно да маневришете око планина домаћих мулти-комплета за Ковид, за 9,99 долара по комаду.
Тестирање на Ковид у CVS-у
слика помоћу писца
Последичнија и већа “стратешка” илустрација: размотрите како се наратив о рату у Европи наспрам енергетске кризе у Украјини развијао током последњих 8 месеци. Када је Русија напала, то је оставило незамислив први утисак да Европа може без руског бензина и нафте. Речено је да би могле бити потребне године да се одмакне од ове зависности. Тренутно, немачке резерве гаса су на нивоу од 91%. Вредна немачка клијентела је смањила потрошњу енергије на изузетан степен у веома кратком временском периоду:
- “Немачка је забележила смањење потрошње бензина биљног порекла у првих пет месеци овог периода од 12 месеци, а пад се продубио и у мају. Део пада се приписује блажим мразевима. Потрошња је пала за 351 TP3T у поређењу са истим месецом прошле године. Прилагођено за температурне ефекте, пад је прошлог месеца износио 111 TP3T.”
Сада постоји поверење да ће Европа преживети ову катастрофу без нестанка струје, а Путинов покушај да манипулише испорукама бензина је осуђен на пропаст. Чак се и ово уско грло решава.
Ево једноставне снаге и лекције тржишта. Када се развије неравнотежа, заправо због спољашњег шока, тржишта реагују – што значи да добављачи реагују, купци се прилагођавају, и пре него што се равнотежа успостави, покажите ми несташицу, и за 3 месеца или годину дана (у зависности од категорије производа), показаћу вам дефлацију и, највероватније, суфицит.
Овај систем се сада учвршћује на многим тржиштима, утичући на бројне производе.
Неки примери: бакар, памук, дрво, гвоздена руда, сирова нафта.
“Доктор Копер” је одличан регион за почетак:
- “Термин Доктор Бакар је тржишни жаргон за овај основни челик, који има репутацију 'доктора' из економије, због своје способности да предвиди прекретнице у међународној економији.‘ – Инвестопедија
Запослени филтрира бакарни кабл пречника 8 мм који се намотава пре него што прође кроз ... [+] ваљаоницу да би постао кабл у фабрици Нексанс у Ленсу, северна Француска, такође 11. маја 2022. – Француска компанија за каблове једина је у свом сектору која има сопствену топионицу бакра у Ленсу. Ова фабрика представља конкурентску предност за Нексанс у зору широко распрострањеног бума електричних каблова. (слика: Денис Шарле/AFP) (фотографија: ДЕНИС ШАРЛЕ/AFP преко Getty Photographs)
АФП за коришћење фотографија Гетија.
На почетку пандемије, цена бакра је пала, а затим порасла. За неке је повећање постало аларм за инфлацију. Стопа се удвостручила између априла 2020. и априла 2021. године. Постала је у суштини 50% изнад дугорочне редовне стопе. Генерално се предвиђало да ће ова стопа циркулације постати витални покретач инфлације у широком спектру функција крајњих корисника.
- “Цене бакра су порасле до највиших нивоа на берзи први пут за више од деценије... једно објашњење зашто се неки купци спремају за већу инфлацију.” (WSJ, 12. мај 2021.)
Цена бакра по метричкој тони
Графички приказан помоћу писца
Али након стабилизације 2021. године, цена бакра пада већ неколико месеци и вратила се унутар 13% у односу на препандемијски ниво. Ако израчунамо тренд потрошње бакра на начин на који то ради CPI – мерећи месечну процентуалну промену у односу на исти месец претходне године – “инфлација” бакра пада већ 14 месеци и сада је веома ниска. Другим речима, тржиште бакра доживљава масовну дефлацију.
Промена цене бакра (месечно % годишње)
Графика писца Котона
Тренд у потрошњи на памук је сличан.
КЛАРКСДЕЈЛ, МИСИСИ – 19. ОКТОБАР: Памучна чаура чека жетву на фарми БТЦ 19. октобра 2003. године у близини Кларксдејла, Мисисипи. БТЦ узгаја 1.000 хектара памука, од чега је 80% генетски модификовани (ГМ) Бт, Раундап памук. Извршна власт налаже да најмање 2% усева буде засађено познатим памуком како би се спречило да инсекти развију имунитет на ГМ производе. БТЦ планира да следеће године засади 1% своје површине под памуком конвенционалним памуком како би стекао врхунско искуство плаћено уз помоћ фабрика. (Фотографија користећи фотографије Скота Олсона/Гети)
Гети фотографије
Трошкови памука од октобра 2021. до септембра 2022.
Чар користећи аутора
Повећање цена памука је првенствено узроковано ограничењима понуде. Како је објављено овог лета.
- “Произвођачи памука на југозападу напуштају десетине милиона хектара исушених поља које су засадили у пролеће, што доводи до прогноза за најслабију жетву у САД у више од деценије и до много већих стопа пада.”
Али забринутост се смањује и можда је била неоснована.
- “Потрошња за памук је пала на нулу... Фјучерси су пали за 25% узимајући у обзир крај преосталог месеца, једноставно елиминишући позитивне аспекте које је подстакла америчка пољопривредна агенција која предвиђа да више од четрдесет процената хектара у САД засађених памуком ове године неће бити пожњевено због суше.”
Дрвна грађа
- “Најтраженија роба у САД данас је дрво.” (WSJ, 9. јул 2020.)
ЧИКАГО, ИЛИНОИС – 5. АПРИЛ: Гомиле дрвне грађе допремљене су у кућу средином 5. априла 2021. у Чикагу, Илиноис. Трошкови дрвне грађе су се више него утростручили због априлских затварања делом узрокованих ограничењима због COVID-19 која ометају рад пилана и ниским трошковима личних стамбених кредита који подстичу изградњу нових кућа, што је довело до добродошло повећање. (Слика преко Скота Олсона/Гети Фотос)
Гети фотографије
Током многих година, 2020. и 2021. године, трошкови дрвне грађе били су одличан пример онога што су неки доживљавали као почетну инфлацију – иако то још није доказано, стручњаци су били уверени да је она стигла тамо.
Цене резане грађе од октобра 2017. до септембра 2022.
Графика преко аутора
Ове године сеча дрвне грађе вратила се на ниво пре пандемије.
Флуктуације на тржишту дрвне грађе откривају како грешке у предвиђању стварају кварове на страни испоруке.
- “Многе фабрике су затвориле своје радионице и прешле на одржавање и поправке, рачунајући да ће потражња пасти како појединци губе посао и пазе на своју потрошњу. Оно што се десило било је супротно', рекао је један инсајдер из индустрије. ‘Дрвна грађа и шперплоча почеле су да излећу из ормара. 'Американци нису ишли на одмор', рекао је други инсајдер. 'Остајали су код куће и градили терасе, градили ограде, градили перголе. Све то и сваку ситницу. Харвардова пажљиво усвојена прогноза потрошње на реновирање кућа предвидела је успоравање... међутим, модел није могао да предвиди вирулентну болест која је држала Американце код куће месецима. Поруџбине за фабрике су биле резервисане.'
Несташица је подстакла додатни проблем – гомилање залиха од стране купаца, што је природан одговор на пад сигурности прогнозе. (Гомилање је одиграло значајну улогу у повећању ограничења понуде у многим различитим индустријама, упоредиво са полупроводницима.) Другим речима, сигурност је постала фактор у повећању потражње, али главни проблем је био неусклађеност са ограниченом понудом.
Гвоздена руда
Рудник гвоздене руде, Вејл Мајнинг (Нортерн Еквипмент), држава Минас Жераис, Бразил. (Фотографија: Џајлс Барнард/Девелопмент Имиџис/Авалон Имиџис/Гети)
Гети Имиџис
Економска клима је много мање зависна од гвожђа и метала него што је била пре педесет или сто година, али је и даље важна роба. Трошкови гвоздене руде су порасли након пандемије, али су се сада и опоравили. Глобална цена гвоздене руде је скоро враћена на нивое пре пандемије. Мерено на исти начин као и индекс потрошачких цена (CPI - процентуална промена месечно у односу на годину дана), гвоздена руда је сада у дубоко дефлаторном стању.
Девизни курс у цени гвоздене руде (% месечно, 12 месеци годишње)
Графикон преко аутора Crude Oil
Сирова нафта је мајка свих роба. Проглашена је једним од главних покретача инфлације унутар економског система.
Град КАЛВЕР, КАЛИФОРНИЈА – 25. АПРИЛ: Нафтне платформе ваде нафту док цена сирове нафте расте скоро… [+] $ 120 по барелу, што је навело нафтне компаније да поново отворе многе бушотине широм земље које су сматране експлоатисаним и непрофитабилним пре неколико деценија када се нафта продавала за петину цене или много мање, 25. априла 2008. у еколошкој групи Лос Анђелеса у граду Калвер, Калифорнија. Већина старих непрофитабилних бушотина, названих “бушотине за стрипинг”, може се наћи у деловима града где су власници кућа понекад огорчени буком, мирисом и потенцијалним опасностима по животну средину повезаним са животом тако близу обновљених бушења нафте. С обзиром на то да власници кућа стално немају права на руде испод свог земљишта, нафтне компаније могу бушити под углом како би се кретале испод кућа, без обзира на жеље становника. Користећи скупа нова знања и препоруке за бушење, произвођачи из Калифорније су преокренули дуготрајан пад од око 5% годишње са побољшаном циркулацијом нафте од око 2,5 милиона барела у 2007. години по први пут после више година. (Слика уз помоћ фотографија Дејвида МекЊуа/Гети)
Гети фотографије
Трошкови нафте су били озбиљно искривљени низом спољних макрошокова – чак су се лоше кретале и због фактора померања услед пандемије, а затим су се повећали када су почеле борбе у Украјини.
Потрошња за сирову нафту 2020-2022
Графикон користећи креатора
али је преостали квартал показао дефлаторни тренд.
Дефлација сирове нафте у трећем кварталу 2022. године
Графика аутора
Данашње вести (3. октобар) су да ОПЕК разматра смањење производње како би подржао цене, и то је подигло фјучерсе нафте за 5%. Нафта је, заправо, посебан случај – њени расходи нису апсолутно “тржишно вођени”. Дакле, опет, смањење производње је ограничење донација, стога, ако ствара “инфлацију”, биће део типичне слике донација.
Резиме: Дефлација… Навикните се на то.
Можемо наставити. Образац је идентичан на готово свим тржиштима робе. Трошкови су и даље, у многим случајевима, изнад нивоа пре пандемије, а цене хране расту због руске блокаде украјинских пољопривредних испорука (опет, ово је очигледно ограничење на страни понуде), али чак и ови трошкови падају и враћају се на нивое пре пандемије.
Постоји нови аргумент да је овај пад трошкова узрокован слабљењем потражње. Ово је углавном нетачно, барем за сада. Рецесија је можда у току, због погрешних политика примарног банкарства и можда континуираних погрешних корака Си Ђинпинга, али она данас није присутна у САД и не објашњава дефлаторни тренд у нашој економији током последња два квартала. Тржиште рада је и даље веома снажно, а приходи од малопродаје су у добром стању. Пад трошкова није вођен потражњом. Они су углавном одраз побољшања понуде.
Шокови стварају уска грла. Уска грла врше притисак на трошкове, накратко. Тржишта сада раде својом природном техником како би елиминисала ова уска грла. Додатни спољни шокови би такође могли да поремете овај метод, али трендови су сада дефлаторни у целом спектру роба.
