Огласи
Председник Управног одбора Федералних резерви Џером Пауел говори на информативној конференцији након дводневног састанка Федералног комитета за отворено тржиште (FOMC) у Вашингтону, 27. јула 2022. године.
Елизабет Франц | Ројтерс
Одлука Федералних резерви да повећају хоби каматне стопе за 0,75%, или 75 основних ресурса, трећи пут заредом на састанку Федералног комитета за отворено тржиште, је корак који се предузима како би се смирила економска клима и смањила инфлација, али такође уводи власнике малих предузећа широм земље у поправку кредита какву нису доживели од 1990-их.
Ако наредни FOMC одбор Федералних резерви испуни тржишна очекивања о два додатна повећања стопе активности до краја 12 месеци, кредитирање малих предузећа ће достићи најмање 9%, потенцијално чак и више, и поставиће власнике предузећа пред компликован скуп избора. Предузећа су данас у форми, посебно она у сектору имовине за опоравак, а ефикасност бодовања кредита остаје добра у целој групи малих предузећа, према речима зајмодаваца, али агресивнији окрет Феда према инфлацији ће навести више власника предузећа да двапут размисле о преузимању новог дуга за раст.
Делимично, то је психолошко: с обзиром на то да многи власници предузећа никада нису пословали ни у чему осим у окружењу ниских каматних стопа, шок од пада дуга се више истиче, поред чињенице да је њихов пословни новчани ток и даље довољан да покрије месечне отплате. Међутим, постојаће још веће групе које ће сматрати да је трајније да новчани ток пређе на здраву месечну отплату у време прекомерне инфлације свих осталих пословних цена, укључујући робу, радну снагу и транспорт.
“Потражња за кредитима се још није променила, али се опасно приближавамо месту где људи почињу да погађају”, приметио је Крис Херн, оснивач и извршни директор компаније Fountainhead, која је специјализована за кредите за мала предузећа.
“Још нисмо стигли тамо”, напоменуо је. “Међутим, приближавамо се.”
повећање активности може проузроковати трошкове.
Како банке средње величине и кредитне уније пооштравају услове за кредитирање, а агенције почињу да крше дужничке споразуме као одговор на коефицијенте осигурања даваоца дуга – збир новчаног тока потребног за покривање дуга – све више власника предузећа ће се пребацити на тржиште кредитирања SBA, у којем се специјализују фирме попут Хурнове.
“Сваки пут када уђемо у један од ових циклуса и економија се успорава, а цене расту, једно од ретких места за добијање кредита за компаније јесу зајмодавци SBA”, рекао је.
Међутим, чак и на тржишту SBA, власници предузећа почињу да застају због мера Феда за смањење трошкова, приметио је Рохит Арора, суоснивач и извршни директор Biz2Credit-а, који се такође фокусира на кредитирање малих предузећа. “Са становишта кредитног резултата, људи су постали свеснији ширења накнада за хобисте и чињенице да ће Фед задржати стопе активности на 4-4.50%”, приметио је Арора.
Званичници Феда су у среду сигнализирали своју намеру да наставе са повећањем каматних стопа уколико новчана фаза не достигне “терминалну цену” или аспект завршетка од 4,6% у 2023. години.
“Чак и пре месец дана, ово је постало 'феномен 2022' и сада морају дуже да живе са тим болом‘, рекао је Арора. 'Или не, сада је то трајнија одлука, јер не би требало да дозволите да вам Фед 'ставља' то на леђа”, додао је, говорећи о окружењу у којем можете да се кладите на подесиве трошкове личних кредита који се више не повећавају.
Фед очекује да ће одржати боље каматне стопе дуже време.
Велика промена, с обзиром на лето, интелигентно одражена на берзи, јесте признање да Фед више вероватно неће одмах преокренути своје активности и повећање цена, јер се инфлација показује крућом него што је раније предвиђено, а кључна подручја економије, као и тржиште рада, не хладе се довољно брзо. Тренутно, на последњем састанку FOMC-а у јулу, многи економисти, трговци и пословни лидери очекивали су да ће Фед смањити накнаде већ почетком 2023. године.
Сада, на основу истраживања CNBC-а са економистима и инвестиционим менаџерима, Фед ће вероватно достићи максималне каматне стопе изнад 4% и задржати стопе до 2023. године. Ова перспектива подразумева најмање два већа повећања каматних стопа у новембру и децембру, за укупно најмање 75 базних поена више, а укључујући и повећање у среду, сто педесет базних поена, све од септембра до краја године. А то је главна алтернатива за власнике предузећа.
Одлучност састанка FOMC-а појачала је ово очекивање агресивнијег Феда, при чему је принос на 12-месечне трезорске обвезнице достигао највишу стопу од 2007. године, а очекивања централне финансијске институције о томе када ће почети са смањењем цена још једном померају временски оквир. У 2025. години, средња циљна каматна стопа Феда на готовину је 2,9%, што имплицира рестриктивно хеџирање Феда у 2025. години.
Гледајте сада
Како функционишу СБА кредити и зашто су повећања каматних стопа главна брига.
СБА кредити су кредити са променљивом каматном стопом, што значи да се поново регулишу у складу са променама најбоље цене, и то није био аргумент за власнике предузећа у окружењу јефтиних хобија, али нагло постаје популарно питање. Са СБА кредитима заснованим на највећем трошку, тренутно на 5,501ТП3Т, трошкови активности су већ између 71ТП3Т-81ТП3Т. Са основним трошковима који ће ускоро достићи 6,251ТП3Т након најновијег повећања основе од 75 фактора од стране Феда, СБА кредити достижу ширину од 91ТП3Т до 9,51ТП3Т.
“Многи власници предузећа данас, зато што су живели у једном од ових јефтиних окружења, иако имају променљиве трошкове активности, чак ни не препознају да постојећи кредити могу да порасту”, рекао је Арора. “Сви су очекивали да ће ствари изгледати много боље са падом цена гаса на оно што бих могао назвати 'нивоима пре високе инфлације'. Власници предузећа су мислили да ће инфлација опадати и да Фед неће бити толико агресиван.‘
Нагласио је, као и Херн, да потражња за комерцијалним кредитима остаје јака и, за разлику од погоршања кредита купаца, кредитни учинак малих предузећа остаје снажан јер су многа предузећа била недовољно задужена пре Ковида-19, након чега су их током пандемије подржали разни владини курсеви, укључујући ППП кредите и СБА ЕИДЛ. “Они су добро капитализовани и виде ефикасан раст јер економски систем наставља да функционише релативно интелигентно”, приметио је Арора и упозорио да се већина малих предузећа тренутно налази у систему оператерске економије, што је најјачи део економије.
Али многи власници пословних кућа очекивали су да ће Фед смањити каматне стопе почетком 2023. године пре него што донесе нове одлуке о кредитима. Сада су их изненадиле растуће променљиве каматне стопе за личне кредите и окружење трошкова за хобије које ће се спремати да још више порасте.
“Многи власници предузећа прво гледају на трошкове горива, и то је било стварно током већег дела 12 месеци, а сада је или оштећено или није. Инфлација плата и инфлација запошљавања су луде, тако да више не видимо да инфлација у било ком тренутку брзо пада”, рекао је Арора.
То заправо доводи до већег интересовања за производе са фиксном каматном стопом.
Дуг са фиксном каматном стопом у односу на дуг са променљивом каматном стопом
Потражња за кредитима са фиксним трошковима расте јер агенције могу да фиксирају каматне стопе на једну до три године. “Иако је релативно касно за онлајн игре, претпостављају да би у наредних 14 до 15 месеци, пре него што падну стопе испоруке, могли бар да фиксирају трошак”, рекао је Арора. “Очекује се да ће се, краткорочно, SBA кредити померити, а кредити који нису SBA имати краће рокове”, рекао је он.
СБА кредити се крећу од три до десет година.
Међутим, кредит са фиксном каматном стопом је данас нешто већи од SBA хипотеке и може бити најбоља алтернатива с обзиром на промену изгледа за хоби каматне стопе. Међутим, постоји значајно повлачење искуства. Покушај темпирања покрића Феда показао се сложеним. Прелазак са летњег рачунања времена на садашњост је доказ тога. Стога, ако дође до велике рецесије и Фед почне да смањује трошкове раније него што се тренутно очекује, хипотека са фиксираном каматном стопом ће постати скупља, а излазак из ње, упркос томе што је опција, подразумевао би казне за превремену отплату.
“То је једина велика шанса коју имате ако узмете кредит са фиксном каматом у овом окружењу”, рекао је Арора.
Компромис при избору хипотеке са фиксном каматном стопом: краћи рок значи већи износ месечне отплате. Износ новца који компанија може да отплати сваког месеца зависи од износа прихода, а лични кредит са фиксном каматном стопом и брзом каматном стопом са бољим износом месечне отплате захтева од компаније да има више прихода за сервисирање хипотеке.
“После 2008. године, власници предузећа никада нису доживели пораст SBA кредита, а сада виде како се месечни фондови са каматом повећавају и осећају терет и почињу да планирају за то... Навикните се на нову реалност”, истакао је Арора. “Потражња је и даље под контролом, али су забринути због повећања хоби кредита који би могли да се наплаћују, док се још увек боре са инфлацијом, иако им је смањење цена нафте помогло.”.
Крај изузећа од залоге за личне кредите од стране SBA
Још један фактор који би могао утицати на одлуку СБА о личном кредиту је закључење овог месеца о одрицању од накнада СБА за гаранцију личног кредита, које се традиционално наплаћују зајмопримцима, тако да, у случају неизвршења обавеза, СБА плаћа компоненту кредита која постаје обезбеђена.
С обзиром на то да се ово изузеће завршава у септембру, накнада за колатерал кредита такође може бити значајна. На пример, накнада за колатерал SBA од 3% за хипотеку од 500.000 са $ би наплатила компанији зајмопримцу 15.000 са $.
“То укључује трошкове”, рекао је Арора.
И даље је грешка трошити превише времена чекајући почетни кредитни резултат.
Док цене нафте падају, трошкови хране и залиха остају високи, као и трошкови запошљавања и рада, а овај захтев за капиталом за радни капацитет се никада не мења. А власници предузећа који су раније пребродили кризе разумеју да је време за долазак кредита пре него што финансијски систем и новчани ток почну да се погоршавају. У неком тренутку, у најекстремнијим падовима, “можда уопште нећете добити новац”, истакао је Арора.
“Ако имате разумно израчунат план раста, нико неће тврдити да ће забити главу у песак и чекати до другог квартала наредних 12 месеци да би схватио где су трошкови”, рекао је Херн. “Банке не воле да позајмљују када се финансијски систем успорава и постоје веће накнаде, што се претвара у већу шансу за неизвршење обавеза.”
Клаузуле о хипотекама које су уочене сада се чешће “разоружавају” у секторима финансијског система који пропадају, иако овај недостатак капацитета карактерише кредитни профил на главном путу.
“Чим хоби каматне стопе порасту, а инфлација не падне, видећемо веће стопе покрића за власнике дуга које су прекршене”, изјавио је Арора. Ово треба узети у обзир јер постоји кашњење између политичких избора Феда и финансијског утицаја, а то значи да ће налепнице са инфлацијом трајати дуже док се сектори попут становања и грађевинарства погоршавају.
Велики део вишка ликвидности коју групе имају као резултат државне помоћи се смањује, чак и усред јаке потрошачке потражње, због високе инфлације. Чак и ако ова тренутна финансијска криза није крај света, баш као тешка криза ликвидности из 2008. године, власници предузећа су у бољој позицији када имају приступ кредитним резултатима пре него што доживе спиралу финансијског стања.
Ово више није 2008., нити 1998. година.
Системске забринутости у фискалном сектору и криза ликвидности биле су много веће 2008. године. Данас је незапосленост много нижа, биланси стања поверилаца су много већи, а биланси стања компанија су такође већи.
“Једноставно улазимо у успоравајући финансијски систем”, приметио је Херн.
Када је почео да позајмљује мала предузећа, вративши се 1998. године, пословни кредити су достигли 12% до 12,5%. Али рећи власнику предузећа то данас, као рећи зајмопримцу да су каматне стопе много веће, неподношљиво је након периода вештачки ниских каматних стопа.
“Психолошки, људи постављају своја очекивања у вези са трошковима кредита... 'могу бити тако јефтини константно'‘, приметио је Херн. 'То се сада радикално мења.”
“Ако се каматне стопе приближе 10%, психолошки гледано, организације ће оклевати да позајмљују”, рекао је Арора.
А с обзиром на то да ниво потрошње Феда прелази четири процента или више до краја ове године, то је заиста правац у којем се крећу котације личних кредита СБА.
Проблем виших трошкова камата и рецесије.
Још 150, сто седамдесет пет основних елемената укупно од стране Феда, ако имају значајан утицај на смањење инфлације, оставило би многе организације у робусним условима због свих различитих цена са којима се баве, чинећи дуг лакшим за управљање. Међутим, кључно питање је колико брзо акције са смањењем каматних стопа смањују инфлацију, јер ће више каматне стопе утицати на циркулацију новца у компанијама и њихове месечне отплате кредита.
Смањење инфлације у најосетљивијим материјалима економске климе, као што је радна снага, у комбинацији са нижим тарифама за енергију, омогућило би малим корпорацијама да једноставно управљају новчаним током. Али ако се ове ствари не догоде тако брзо како људи очекују, “онда може доћи до проблема и потрошња купаца може такође пасти, и то у настојању да се има још већи утицај”, приметио је Арора. “Изазов је у томе што рецесија и висока активност колективно захтевају оно са чиме се морају суочити, а што нису разматрали 40 година”, нагласио је.
Чини се да се цене често не сматрају одлучујућим фактором у одлуци компаније да узме хипотеку. Више се ради о вероватноћи компаније. Али трошкови могу постати одлучујући фактор у зависности од износа месечне надокнаде, а ако компанија позајмљује новац на основу месечних уплата јер је исплата зарада трајнија, ширење ће можда морати да сачека. Ако цене адекватно порасту, а инфлација не падне довољно брзо, сва позајмица ће можда морати да се примени на обртна средства.
Једно питање о коме се неће преговарати јесте да је америчка економска клима одговор на кредите. “Појединци ће наставити да се задужују, али остаје да се види да ли могу да се задужују по ниским буџетским каматним стопама, па чак и да добију капитал покушавајући да се задуже из типичних извора”, изјавио је Херн.
