- Rädslan för recession växte under hela 2022; det finns dock tecken på att en avmattning sällan sker snabbt.
- Uppsägningarna är tillbaka på nivåerna före katastrofen, och de amerikanska utgifterna ökar trots hög inflation.
- USA kan mycket väl vara på väg mot en recession, men det är utan tvekan minst ett par månader bort.
Annonser
Recessionsvarningarna är de högsta de sett i början av 2020. Den senaste informationen, unga människor, tyder på att det är för tidigt att oroa sig så mycket.
Utsikterna för den finansiella återhämtningen har delats in i två läger. I ena hörnet fruktar hökaktiga ekonomer att Federal Reserves kamp mot inflationen kommer att bromsa återhämtningen. Stigande hobbykostnader, i linje med samhället, kommer att krossa utgifterna och leda landet in i en ny, om än mild, recession.
Å andra sidan ser de mest optimistiska experterna få skäl till ett sådant problem. De medger att inflationen är ett problem och att tillväxten saktar ner. De kan dock vara lika fokuserade på det finansiella systemets avkoppling och, hur alarmerande inflationsfakta än må vara, visar olika tecken att USA klarar sig utomordentligt bra för ett land som just har kommit ur en tidigare recession.
Viktiga varningstecken ger ekonomer det närmaste man kommer en prognos för en finansiell högkonjunktur, eftersom de tenderar att avslöja utvecklingen tidigare. Indikatorer som veckovisa arbetslöshetsansökningar och fabriksorder kan ge viktiga tecken på en förestående avmattning, men hittills kan de erbjuda liten anledning till oro.
“Jag tror att ekonomin är bra”, sa Neil Dutta, chef för ekonomi på Renaissance Macro Research, tidigare också i Bloombergs podcast “ovanligt överflöd”. Han sa att om han hade blivit uppmanad att svara, “‘Tror du att ökningen kommer att bli högre än vad konsensus förutspår för fjärde kvartalet 2022?' Min gissning skulle förmodligen vara rätt.‘
Feds räntehöjningar förväntas kyla ner högkonjunkturen, men effekterna kanske inte märks fullt ut förrän om åtminstone några månader. Fram till dess är de mest observerade recessionsvarningarna förmodligen uppmuntrande.
Massuppsägningar sker ännu inte.
Förluster av arbetstillfällen är ett kännetecken för ekonomiska kriser. Tankarna på stigande arbetslöshet har vuxit fram under 2022, då ekonomer ser att förbättrade nivåer saktar ner anställningsansträngningarna.
Hittills finns det inga tecken på att återhämtningen av jobben saktar av. USA ökade med 428 000 jobb utanför jordbruket i april, vilket överträffade ekonomernas prognoser och upprepade samma ökning som föregående månad. Trots att cirka 95 procent av de jobb som tidigare förlorats under pandemin har återhämtats, är de positiva månadsvisa lönesiffrorna fortfarande dubbelt så höga som före krisen. Om takten håller i sig kommer landet att förlänga sin återhämtning på arbetsmarknaden i slutet av juli.
Efterfrågan på anställda är därför fortsatt stark, och företagen behåller ett hyfsat antal anställda som de redan har. De veckovisa arbetslöshetsansökningarna är nära de nivåer som sågs före coronaviruskraschen. Antalet fortsatta ansökningar, som mäter antalet amerikaner som aktivt får arbetslöshetsersättning, uppgick till totalt 1,32 miljoner under veckan som slutade den 7 maj, vilket är den lägsta nivån sedan december 1969. Om myndigheterna förbereder sig för en avmattning syns den inte längre på deras lönelistor.
Om något är det människor som lämnar sina arbetsgivare, aldrig tvärtom. Månatliga uppsägningar nådde rekordhöga 4,5 miljoner i mars, vilket markerar den tionde månaden i rad då fler än fyra miljoner amerikaner har lämnat sina jobb. Uppsägningar tenderar att öka när anställda är övertygade om att de kan hitta högre lön eller bättre arbetsvillkor någon annanstans.
Med tanke på att lediga jobb når en hög lista i mars och att de betalar av i en gammaldags takt är det tydligt att företagen fortfarande är desperata att anställa och behålla anställda, inte att säga upp lönekostnader. Tills arbetslöshetsersättningarna blir högre eller löneökningarna blir dåliga är en recession sannolikt månader bort från att materialiseras.
Amerikaner köper genom inflation.
Kunderna fungerar också som om en recession är en förlängd exit. Trots att köpsentimentet är på sin mest pessimistiska nivå på ett decennium ökar utgifterna fortfarande. Detaljhandelsförsäljningen ökade med 0,91 TP3T i april och nådde rekordhöga 677,7 miljarder dollar, enligt statliga uppgifter som släpptes på tisdagen. Inflationen må dämpa amerikanernas humör, men de spenderar fortfarande smartare än nivåerna före pandemin.
Vinststatistik är bland den mest förutseende för att bedöma den ekonomiska situationens tillräcklighet. Konsumtionen står för cirka 701 TP3T av den ekonomiska rekreationen, vilket innebär att en överraskande avmattning skulle ha en stor negativ inverkan på nationen. Företagens intäkter skulle rasa och arbetsgivare skulle säga upp anställda för att skydda sina ekonomi. Även om vinsttillväxten ofta har avtagit fram till 2022, är den långt ifrån att direkt påverka en nedgång.
“"Det vi just nu ser i det amerikanska finanssystemet är en ganska stark ekonomisk miljö. Vi har fortfarande köpare som spenderar i en hyfsad takt", sa Greg Daco, chefekonom på EY-Parthenon, till Insider.
Samtidigt satsar grupper på att sjöfartsrusningen kommer att fortsätta. Nya order för tillverkade varor ökade med 2,2% i mars, vilket är en fördubbling av den vanliga prognosen och en kraftig acceleration från ökningen på 0,1% i februari. Måttet är en noggrant övervakad indikator på den ekonomiska utvecklingen framöver, eftersom en ökning av order indikerar förväntningar om robust efterfrågan.
Efterfrågesidan i det ekonomiska systemet ser mycket robust ut. Ökade utgifter kan visa svaga eller minskade order från tillverkningsenheter som viktiga tecken på att återhämtningen går mot en recession.
Olika avancerade sökmätare finns inom det gröna området.
Inte ens de mindre vanliga måtten på sannolikheten för en framtida recession verkar vara blinkande varningssignaler ännu.
Avkastningskurvan har hyllats av köpare som en pålitlig indikator på ekonomiska nedgångar. Verktyget spårar avkastningar över olika löptider för statsobligationer och visar effektivt hur investerare förväntar sig att de ekonomiska förhållandena kommer att se ut förr eller senare. En inverterad avkastningskurva – där kortfristiga räntor överstiger långfristiga avkastningar – har föregått stora recessioner, eftersom den återspeglar investerares övergång till säkrare tillgångar mitt i farhågor om en avmattning.
Den inverterade kortfristiga avkastningskurvan i mars har dock sedan dess vänt tillbaka till ett mer typiskt tillstånd. Detta mycket effektiva verktyg följer marknadens förväntningar och är inte direkt relaterat till det ekonomiska klimatets utveckling. Återgången till en standardkurva, säkerligen så snabbt efter inversionen, indikerar att investerare inte är så säkra på att en recession närmar sig.
Konferensrådets egen samling av nyckelindikatorer är också i gott skick. Organisationens viktigaste ekonomiska index föll bara 0,3% till 119,2 i april, men är fortfarande 0,9% högre än det var för sex månader sedan. LEI:s oförändrade stil fram till 2022 är "i linje med en rimlig tillväxtutsikt", och den ekonomiska produktionen kommer sannolikt att återhämta sig under andra kvartalet, noterade Ataman Ozyildirim, senior chef för finansiell forskning vid konferensrådet.
Betydande osäkerheter kvarstår, särskilt medan Ryssland fortsätter sitt krig i Ukraina, arbetskraftsbristen kvarstår och nedstängningarna i Kina hotar att störa leveranskedjorna. De flesta indikatorer tyder dock på att återhämtningen är fortsatt intakt. En recession kan vara i sikte, men det är osannolikt att den kommer inom den närmaste framtiden.
