Annonser
“"Toppförsäljning jämfört med, säg, Brasilien."”
Nu har er krönikör inte ägnat det brasilianska finanssystemet särskilt mycket uppmärksamhet; märkligt nog har det nyligen funnits tecken på att inflationen var som högst.
Men att blanka australiska banker? Är ni säker, herr Hartnett?
Läsare i allmänhet förstår att den här kolumnen har mycket höga tankar om Hartnetts arbete; han må vara en björn, men han har noggrant studerat denna miljö och är fortfarande mycket oroad över vad som komma skall, vilket han denna vecka beskrev som en "snabb inflationschock, långsam recessionschock".
Han menar att "den nominella högkonjunkturen fortfarande drivs av inflation, finanspolitiska stimulanser och den tidigare perioden av förmögenhetsackumulering", men en recession är på väg, med början i Europa och spridning till USA.
Hartnetts uppfattning är att ihållande inflation kommer att leda till att Federal Reserve höjer räntorna till 4% och kanske håller dem där fram till 2024, då inflationen äntligen återvänder, i motsats till Feds mål på 2%.
Bostadskostnaderna skjuter i höjden över hela världen, och Hartnett har rätt: nedgången i de australiska utgifterna är dyster.
Fakta från den senaste veckan visade att lägenhetspriserna i Australien föll i augusti i den snabbaste takten på fyrtio år (det är ännu värre än du tror, herr Hartnett!), med 1,6% i de åtta huvudstäderna i augusti, en minskning med 4,2 procent från aprilhögsta nivån.
Det finns definitivt en övertygande sunt förnuft i teorin att varthelst utgifterna för bostadsrätter än går, kommer australiska banker – som redan är överbelastade med bolån – att följa efter.
Vidare finns det ett argument att denna avgiftscykel för bostadsrätter kan skilja sig från de som observerats under de senaste 25 åren, vilka i princip sett top-down 10%-nedgångar följt av en kort återhämtning.
Med hushållens skuldsättningsnivåer högre än någonsin kan utgifterna ha betydligt mindre utrymme att återhämta sig än tidigare.
Om Hartnett har rätt om den ihållande inflationen är en återgång till de extremt låga kostnader som drev utgifterna i höjden sannolikt på gång. En djupare nedgång i bostadskostnaderna skulle intelligent kunna åtföljas av en långsammare återhämtning.
Det finns dock goda skäl att vara försiktig med blankning av australiska banker även.
Den första är historien: det finns skäl till varför detta har kallats "änkelmakar"-handeln.
Australiska köpare älskar utdelningar och älskar sina banker, som är bland våra mest konsekventa utdelningsbetalare. Därför ses svagheter i finansinstitutens aktier ofta som en köpmöjlighet, särskilt med hjälp av privatpersoner.
Enligt Shortmans webbplats är blankningspositioner inom banker mycket små, från 0,34% blankning (ANZ) till 1,17% (Westpac and Commonwealth financial institution). Som jämförelse är den mest sålda aktien på ASX Flight Center, där 15,4% av aktierna hålls blanka.
Om det finns en aspekt av hobbyn som återspeglas i dessa siffror så är det CBA (Consumer Binge Area), där den korta hobbyperioden är som mest på tre till tolv månader, trots att den tydligt har en låg bas.
Och även om lägenhetspriserna har minskat, har bankerna inte direkt fallit. Aktierna i CBA och NAB steg med 2,6 procent respektive 4,9 procent, medan ANZ-aktien är upp 8,3 procent och Westpac är ned 4,8 procent.
Den annorlunda motpunkten till Hartnetts uppfattning är att bankerna utan tvekan går in i en period av marginaltillväxt i takt med att aktivitetsnivåerna ökar.
Citibankanalytikern Brendan Sproules säger att även om den kraftiga vinstökningen i bankerna som sågs under augusti månads rapportperiod har avmattats, delvis på grund av effektiv konkurrens inom bolånesektorn, är bättre löner på väg.
“"Den snabba ökningstakten i juni, juli och augusti, med högre förväntningar på efterlevnad, såvida inte 2023 sannolikt medför mycket annorlunda effekter från finansinstitutens räkenskapsår 23 jämfört med räkenskapsåret 22.".
“"Tidiga signaler från ANZ och Bendigo & Adelaide bank tyder på att den kortsiktiga effekten kan bli ganska robust, med tanke på att bolåne- och inlåningspriserna inte har varit konsekventa under hela stabilitetsperioden. Detta har försatt bankledningen i den exakta positionen att tala offentligt om räntehävstång.".
“"Därför, med begränsad förhandsinformation om faktorerna i prognoserna, förlitade sig köparna på retrospektiv bolåneprisdynamik. Vi tror att detta kommer att vara en avvikelse, och av den anledningen behåller vi vår utmärkta syn på sektorn."”
Hushållens utgifter har mycket mer utrymme att minska. Det är dock inte längre så tydligt om bankens åtgärder kommer att ge resultat.
