Annonser
Federal Reserves ordförande Jerome Powell talar på en informationskonferens efter ett tvådagarsmöte med Federal Open Market Committee (FOMC) i Washington den 27 juli 2022.
Elizabeth Frantz | Reuters
Federal Reserves beslut att höja hobbyräntorna med 0,75%, eller 75 basresurser, för tredje gången i rad vid Federal Open Market Committee-mötet, är ett steg som tas för att kyla ner det ekonomiska klimatet och minska inflationen, men det försätter också småföretagare över hela landet i en kreditreparation som de inte har upplevt sedan 1990-talet.
Om Federal Reserves efterföljande FOMC möter marknadens förväntningar om ytterligare två höjningar av aktivitetsräntan före slutet av 12-månadersperioden, kommer utlåningen till småföretag att nå minst 9%, potentiellt ännu högre, och kommer att ställa företagare inför en komplicerad uppsättning val. Företagen är i form idag, särskilt de inom sektorn för återhämtningstillgångar, och kreditvärderingseffektiviteten är fortsatt god i hela småföretagsgruppen, enligt långivare, men Feds mer aggressiva inställning till inflation kommer att få fler företagare att tänka sig för två gånger innan de tar på sig nya skulder för att växa.
Delvis är det psykologiskt: eftersom många företagare aldrig har verkat i något annat än en lågräntemiljö, sticker den markanta chocken på skuldsättningen ut mer, utöver det faktum att deras kassaflöde från verksamheten fortsätter att vara tillräckligt för att täcka den månatliga återbetalningen. Det kommer dock att finnas ännu större grupper som finner det mer hållbart att få kassaflödet att gå mot en sund månadsbetalning i en tid av alltför hög inflation i alla andra affärspriser, inklusive varor, arbetskraft och transporter.
“Efterfrågan på lån har inte förändrats än, men vi kommer farligt nära där folk börjar gissa”, konstaterade Chris Hurn, grundare och VD för Fountainhead, som specialiserar sig på lån till småföretag.
“Vi är inte där än”, sa han. “Men vi kommer närmare.”
ökad aktivitet kan medföra kostnader.
I takt med att medelstora banker och kreditföreningar skärper lånekraven och myndigheter börjar bryta mot skuldförbindelser som svar på skuldleverantörers försäkringskvoter – summan av det kassaflöde som behövs för att täcka skulden – kommer fler företagare att övergå till SBA-lånemarknaden, som företag som Hurn's specialiserar sig på.
“"Varje gång vi går in i en av dessa cykler och ekonomin saktar ner och priserna stiger, är ett av få ställen att få företagskredit från SBA-långivare", sa han.
Men även på SBA-marknaden börjar företagare pausa på grund av Feds kostnadsbesparande åtgärder, noterade Rohit Arora, medgrundare och VD för Biz2Credit, som också fokuserar på utlåning till småföretag. "Ur ett kreditvärdighetsperspektiv har folk blivit mer medvetna om ökningen av hobbyavgifter och att Fed kommer att hålla aktivitetsräntorna på 4–4 501 TP3T", observerade Arora.
Fed-tjänstemän signalerade på onsdagen sin avsikt att fortsätta höja räntorna om inte penningmängden når ett "terminalpris" eller en fullbordansaspekt på 4,6% år 2023.
“För bara en månad sedan blev detta ett ‘2022-fenomen' och nu måste de leva med smärtan längre”, sa Arora. “Eller inte, det är ett mer hållbart beslut nu, eftersom man inte borde ha Fed som ‘sätter' det på ryggen”, tillade han, angående en miljö där man kan satsa på justerbara privatlånskostnader som inte längre ökar.
Fed förväntar sig att bibehålla bättre räntor under en längre tid.
Den stora förändringen, med tanke på sommaren, som intelligent återspeglas på aktiemarknaden, är insikten att Fed sannolikt inte längre omedelbart kommer att vända sina räntehöjningar på aktivitetsmarknaden, eftersom inflationen visar sig vara stelare än tidigare prognostiserat, och viktiga delar av ekonomin, liksom arbetsmarknaden, inte kyls ner tillräckligt snabbt. Vid det sista FOMC-mötet i juli förväntade sig många ekonomer, handlare och företagsledare att Fed skulle sänka räntorna redan i början av 2023.
Baserat på CNBC:s forskning med ekonomer och investeringsförvaltare kommer Fed sannolikt att nå toppräntor över 4% och hålla räntorna kvar till och med 2023. Denna prognos innebär minst två större räntehöjningar i november och december, totalt minst 75 räntepunkter mer, och inklusive onsdagens höjning, etthundrafemtio räntepunkter från september till slutet av året. Och det är ett viktigt alternativ för företagare.
FOMC-mötets beslutsamhet förstärkte denna förväntan om en mer aggressiv Fed, där 12-månadersräntan på statsobligationer nådde sin högsta nivå sedan 2007 och den centrala finansinstitutionens förväntningar på när priserna ska börja sänkas ytterligare flyttar på tidslinjen ytterligare. År 2025 är Feds medianräntemål 2,9%, vilket innebär restriktiv hedging av Fed under 2025.
Titta nu
Hur SBA-lån fungerar och varför räntehöjningar är ett stort problem.
SBA-lån är lån med rörlig ränta, vilket innebär att de omregleras enligt förändringar i bästa kostnad, och detta har inte varit ett argument för företagare i lågkostnadshobbymiljön, men det har plötsligt blivit en populär fråga. Med SBA-lån baserade på den högsta kostnaden, för närvarande på 5,50%, ligger kostnaderna för aktiviteten redan mellan 7% och 8%. Med kärnkostnaden på väg att nå 6,25% efter Feds senaste höjning av 75-faktorbasen, når SBA-lån latituden 9% till 9,5%.
“Många företagare idag, eftersom de har bott i en av dessa lågkostnadsmiljöer, samtidigt som de har fluktuerande aktivitetskostnader, inser de inte ens att befintliga lån kan öka”, sa Arora. “Alla förväntade sig att saker och ting skulle se mycket bättre ut när bensinpriserna sjönk till vad jag skulle kunna kalla 'nivåerna före den höga inflationen'. Företagare trodde att inflationen skulle minska och att Fed inte skulle vara lika aggressiv.‘
Han betonade, liksom Hurn, att efterfrågan på kommersiella lån är fortsatt stark och, till skillnad från försämringen av kundkrediten, är kreditresultatet för småföretag fortfarande robust eftersom många företag var underbelånade före Covid-19, varefter de fick stöd av olika statliga åtgärder under pandemin, inklusive PPP-lån och SBA EIDL. "De är välkapitaliserade och ser en betydande ökning eftersom ekonomin fortsätter att fungera relativt intelligent", noterade Arora, och han tillade att de flesta småföretag befinner sig i aktörsekonomin, vilket är den starkaste delen av ekonomin just nu.
Men många företagare hade förväntat sig att Fed skulle sänka räntorna i början av 2023 innan de gjorde nya låneval. Nu har de blivit överraskade av stigande räntor på rörliga privatlån och en miljö med hobbykostnader som är redo att öka ytterligare.
“Många företagare tittar först på bensinkostnaderna, och det var sant under större delen av året, och nu är det antingen skadat eller inte. Löneinflationen och anställningsinflationen går galet i höjden, så vi ser inte längre att inflationen faller snabbt någon gång”, sa Arora.
Detta leder faktiskt till ett större intresse för produkter med fast ränta.
Fast ränta kontra rörlig ränta
Efterfrågan på lån med fasta kostnader ökar eftersom byråer kan låsa räntorna i ett till tre år. “Även om det är relativt sent för onlinespel antar de att de möjligen under de kommande 14 till 15 månaderna, innan leveranstakten sjunker, åtminstone kan låsa en kostnad”, sa Arora. “Förväntningen är att SBA-lån på kort sikt kommer att förändras och att icke-SBA-lån kommer att ha kortare löptider”, sa han.
SBA-lån varierar i löptid från tre till tio år.
Ett fasträntelån är dock något större än ett SBA-bolån nuförtiden, och kan vara det bästa alternativet med tanke på förändringen i hobbyränteutsikterna. Det finns dock avsevärd erfarenhetsåterhämtning. Att försöka tidsbestämma Feds täckning har visat sig vara komplext. Skiftet från sommartid till nu är ett bevis på det. Därför, om det blir en större recession och Fed börjar sänka kostnaderna tidigare än väntat, kommer bolån med fast ränta att bli dyrare, och att ta sig ur det, trots att det är ett val, skulle innebära straffavgifter för förtida betalningar.
“"Det är den enda stora chansen du har om du tar ett lån med fast ränta under den här tiden", sa Arora.
Avvägningen vid val av bolån med fast ränta: en kortare löptid innebär en högre månatlig återbetalning. Hur mycket pengar ett företag har råd att betala tillbaka varje månad beror på hur mycket intäkter de får, och ett fastprissatt privatlån med snabba räntor och en bättre månatlig återbetalning kräver att företaget har mer intäkter att avsätta för att betala bolånet.
“Efter 2008 har företagare aldrig upplevt en kraftig ökning av SBA-lån, och nu ser de att månatliga räntebärande medel ökar, och de känner av pressen och börjar planera för det ... Vänjer sig vid den nya verkligheten”, påpekade Arora. “Efterfrågan är fortfarande hanterbar, men de är oroliga över ökningen av hobbylån som kan ta ut avgifter, medan de fortfarande kämpar mot inflationen, trots att sänkningen av oljepriserna har hjälpt dem.”.
Slut på SBA:s undantag för säkerhet för personliga lån
En annan faktor som kan påverka SBA:s beslut om privatlån är att SBA denna månad avstår från SBA:s garantiavgifter för privatlån, vilka traditionellt debiteras låntagare så att SBA, i händelse av en betalningsinställelse, betalar den lånedel som blir säkrad.
Eftersom detta undantag upphör i september kan avgiften för lånesäkerheter också vara betydande. Till exempel skulle en SBA-säkerhetsavgift på 3% på ett bolån på 500 000 debitera låntagaren 15 000.
“"Det inkluderar kostnaderna", sa Arora.
Det är fortfarande ett misstag att lägga för mycket tid på att vänta på en kreditvärdering på ingångsnivå.
Medan oljepriserna faller är mat- och lagerkostnaderna fortfarande höga, liksom anställnings- och arbetskraftskostnaderna, och detta kapitalbehov förändras aldrig. Och företagare som har klarat kriser tidigare förstår att tiden för krediter är innan det finansiella systemet och kassaflödet börjar försämras. Vid någon tidpunkt, i de mest extrema nedgångarna, "kanske får du inte pengar alls", påpekade Arora.
“Om man har en rimligt beräknad tillväxtplan kommer ingen att påstå att man stoppar huvudet i sanden och väntar till andra kvartalet av de kommande 12 månaderna för att räkna ut var kostnaderna ligger”, sa Hurn. “Banker gillar inte att låna ut pengar när det finansiella systemet saktar ner och det finns högre avgifter, vilket leder till en större risk för betalningsinställelse.”
De observerade bolåneklausulerna "avväpnas" nu oftare i försämrade sektorer av det finansiella systemet, även om denna brist på kapacitet kännetecknar kreditprofilen på huvudvägen.
“Så snart hobbyräntorna går upp, och om inflationen inte faller, kommer vi att se högre täckningsgrader för skuldehavare som bryter mot sina betalningsvillkor”, konstaterade Arora. Detta bör beaktas eftersom det finns en fördröjning mellan Feds policyval och den ekonomiska effekten, och det innebär att inflationstyper med klistermärken kommer att bestå längre medan sektorer som bostäder och byggsektorn försämras.
En stor del av den överskottslikviditet som grupper sitter på till följd av statligt stöd urholkas, trots stark konsumentefterfrågan, på grund av hög inflation. Och även om den nuvarande finanskrisen inte är världens undergång, precis som den allvarliga likviditetskrisen 2008, är företagare i en bättre position när de har tillgång till kreditvärdighet innan den ekonomiska situationen spiraler.
Det här är inte längre 2008 eller 1998.
Systemproblemen inom finanssektorn och likviditetskrisen var mycket större 2008. Idag är arbetslösheten mycket lägre, fordringsägarnas balansräkningar är mycket högre och företagens balansräkningar är också större.
“"Vi går helt enkelt in i ett avmattande finanssystem", konstaterade Hurn.
När han började låna ut till småföretag och återvände 1998, nådde företagslånen 12% till 12,5%. Men att berätta det för en företagare nuförtiden, precis som att berätta för en låntagare att räntorna var mycket högre, är outhärdligt efter en period med artificiellt låga räntor.
“Psykologiskt sett sätter folk sina förväntningar på lånekostnader… ‘de kan vara så billiga konsekvent'”, konstaterade Hurn. “Det förändras radikalt nu.”
“"Om räntorna närmar sig 10% kommer organisationer psykologiskt sett att tveka att låna ut", sa Arora.
Och med Feds utgiftsnivå som överstiger fyra procent eller mer nådd i slutet av året, är det verkligen dit SBA:s personliga låneofferter är på väg.
Problemet med högre räntekostnader och recession.
Ytterligare 150 175 grundläggande element från Fed totalt, om de har en betydande inverkan på att minska inflationen, skulle försätta många organisationer i robusta förhållanden på grund av alla de olika priser de har att göra med, vilket skulle göra skuldsättningen mer hanterbar. Den viktigaste frågan är dock hur snabbt tillfälliga ränteåtgärder minskar inflationen, eftersom högre räntor kommer att påverka penningflödet i företag och deras månatliga lånebetalningar.
Att minska inflationen inom de mest känsliga materialen i det ekonomiska klimatet, såsom arbetskraft, i kombination med att energitarifferna sänks, skulle göra det möjligt för små företag att enkelt hantera kassaflödet. Men om dessa saker inte händer så snabbt som folk förväntar sig, "då kan det bli smärta och kundernas utgifter kan också minska, i ett försök att få ett ännu större inflytande", konstaterade Arora. "Utmaningen är att recession och hög aktivitet tillsammans kräver att de måste möta och inte har övervägt på 40 år", betonade han.
Priser verkar ofta inte beaktas som en avgörande faktor i ett företags beslut att ta ett bolån. Det handlar mer om företagets sannolikhet. Men kostnader kan bli en avgörande faktor beroende på den månatliga ersättningen, och om ett företag lånar kontanter mot månatliga betalningar eftersom lönekostnaderna är mer hållbara kan expansionen behöva vänta. Om priserna stiger tillräckligt och inflationen inte faller tillräckligt snabbt kan all upplåning behöva tillämpas på rörelsekapital.
En fråga som dock inte kommer att förhandlas är att det amerikanska ekonomiska klimatet är ett svar på kreditgivning. "Individer kommer att fortsätta att låna, men om de kan låna till låga budgeträntor, och till och med få kapital genom att försöka låna från vanliga källor, återstår att se", konstaterade Hurn.
