Annonser
Recessionen verkar knacka på dörren igen. De flesta ekonomer har, efter en serie ökningar av kostnaderna för att driva företag, ihållande överdriven inflation, volatilitet på aktiemarknaden och en lugn finansiell högkonjunktur, nu enats om att en avmattning är på väg, även om åsikterna går isär om hur hård den bör vara. Vissa hävdar att en mild och snabb recession är på väg att inträffa, medan andra oroar sig för att vi kommer att möta mycket svårare tider.
Ett ämne som har cirkulerat en hel del på sistone är möjligheten att vi kan vara på väg mot en period av stagflation. Detta har bara hänt en gång tidigare i USA, i de nedre kusterna på 1970-talet, och det är inte ett trevligt äventyr.
Viktiga resultat
- Stagflation är ett stagnerande finanssystem i kombination med överdriven inflation.
- Stagflation är likvärdig med ett mördande aggregat och kan resultera i en finanskris där räkningar och bostadskostnader fortsätter att stiga.
- Den här typen av finanskriser orsakas ibland av stora utbudschocker och direkt penningpolitik, och slutar i recessioner som är längre än genomsnittet eftersom det inte finns något definitivt botemedel.
- Generellt sett, när en recession inträffar, sänks aktivitetsnivåerna för att stimulera den ekonomiska aktiviteten. Men centralbanker kan i verkligheten inte göra detta när inflationen stiger.
- Vissa ekonomer befarar att det amerikanska finansiella systemet är på väg mot stagflation för första gången sedan 1970-talet.
Vad är stagflation?
Termen stagflation är en kombination av "stagnerande" och "inflation." Den beskriver en period av låg till obefintlig finansiell tillväxt i kombination med impulsivt ökande utgifter.
Vad är skillnaden mellan stagflation och recession?
Det observeras ofta att en recession är på gång så snart det finns två kvartal i rad med låg ekonomisk tillväxt. Stagflation är dock mycket mer öppen för tolkning, främst för att den är mer ovanlig.
Ett stagnerande ekonomiskt klimat är inte nödvändigtvis ett klimat av recession. Ordet stagnerande antyder långsam och bristfällig tillväxt, vilket kan betyda en fullskalig recession eller helt enkelt en mycket sårbar tillväxt. Inflationsgraden är inte heller definierad, även om vi antar att den bör ligga minst över den 2%-gräns som fastställts av de mest relevanta bankerna i ledande ekonomier.
En annan grundläggande förändring är tidpunkten och frekvensen. Recessioner anses vara en traditionell del av den finansiella cykeln, de inträffar ganska regelbundet och varar historiskt sett strax under ett år. Stagflation, å andra sidan, är ovanlig och tenderar att dröja sig kvar när den visar sitt groteska huvud. Denna typ av ekonomiska kriser är svåra att besegra eftersom den vanliga taktiken att minska lånekostnaderna för att stimulera tillväxt är utesluten.
Kontinuerligt hög inflation är kopplad till ekonomisk tillväxt och kan dämpas genom att höja räntorna. Stagflation, å andra sidan, är en distinkt typ av odjur som är svårare att tämja.
Vad orsakar stagflation?
Baserat på de få exempel vi hittills har sett är man ofta överens om att den främsta orsaken till stagflation är en otrolig utbudschock. Om även då utbudet av mat, olja eller något annat viktigt störs och inte längre kan möta efterfrågan, tenderar saker och ting att gå ur kontroll. Vanligtvis förvärras tillståndet av dålig finanspolitik.
Utbudschocker driver upp priserna, vilket skadar organisationer, konsumentfonder och den finansiella högkonjunkturen. Och när värdefulla banker reagerar, som de alltid gör, på ekonomisk oro genom att se till att pengar är billiga att låna, så underblåser de i huvudsak inflationen, stimulerar efterfrågan och höjer räntorna ytterligare.
Termen stagflation användes första gången 1965 av den brittiska köttpressaren Iain Macleod.
bakgrund av stagflation
Hittills har USA bara upplevt ett betydande fall av stagflation: på 1970-talet.
1970-talet
Under hela 1970-talet minskade oljeutbudet dramatiskt och priserna steg kraftigt, först på grund av ett embargo till följd av ett krig mellan Israel och arabstaterna, och för det andra på grund av den islamiska revolutionen i Iran. Dessa rörelser, tillsammans med den enkla finanspolitiska täckning som den stora amerikanska banken försökte öka sysselsättningen, ledde inflationen in i en okontrollerbar spiral och kastade ekonomin i oordning.
Det krävdes mycket höga hobbypriser och en allvarlig recession för att återställa ordningen. Och, som ni säkert kan föreställa er, blev aktiemarknaden överväldigad.
Kommer stagflationen att återvända 2023?
Numera finns det en rädsla för att en liknande omständighet kan inträffa igen. Inflationen är extremt hög, och det ekonomiska systemet fungerar uppenbarligen inte längre på alla cylindrar.
Hur hamnade vi i den här situationen? En blandning av spännande och slumpmässiga komponenter är säkerligen ansvariga. Först var det covid-19-pandemin, som resulterade i en nedstängning och ett byggstopp följt av en kraftig ökning av efterfrågan när restriktionerna upphävdes. Sedan invaderade Ryssland Ukraina, vilket orsakade ännu fler störningar i leveranskedjan och ledde till stigande oljekostnader. Och utöver allt annat inträffade var och en av dessa destabiliserande händelser när hobbyräntorna traditionellt sett var låga och pengar var extremt billiga att låna.
Andra faktorer framträder som kan bidra till dagens stagflation, inklusive hög skuldsättning, alternativ protektionistisk politik, en åldrande befolkning, geopolitiska spänningar, klimatförändringar och cyberkrigföring. Och vissa av dem kommer inte att försvinna, vilket innebär att stagflationen kan vara här för att stanna länge.
Tekniskt sett befinner sig det finansiella systemet inte i recession. Även om de flesta ekonomer nu är överens om att den enda saknade faktorn, högre arbetslöshet, snabbt kan bli verklighet i takt med att högre skuldbetalningar lockar företag att säga upp personal. I praktiken är många amerikaner arbetslösa och en gradvis finansiell boom sker tillsammans med överdriven inflation och stagflation.
Så, är vi dömda? Inte nödvändigtvis nu. Ekonomen Nouriel Roubini är övertygad om att Federal Reserves och flera centralbankers försök att begränsa inflationen kommer att leda till en hård landning och en stagflationsmässig skuldkatastrof. Hans åsikt delas dock inte av alla. Stanford-ekonomen John Cochrane hoppas till exempel att den potentiella inflationen ska försvinna och att risken för stagflation kan undvikas.
I nuläget beror mycket på hur effektiva höjningarna av fritidsavgifterna är för att minska efterfrågan och om större utbudschocker också kommer att lösas omedelbart. Om inflationen inte avtar snart kan den amerikanska och globala ekonomin stå inför mer än bara en daglig recession.
När ekonomin är på väg mot recession lättar berörda banker på de monetära förhållandena. Det kan de dock inte göra nu eftersom inflationen är hög, och det är utan tvekan mycket oroande.
Varför är stagflation dåligt för den ekonomiska situationen?
Stagflation är en kombination av tre negativa faktorer: gradvis ekonomisk tillväxt, högre arbetslöshet än normalt och höga bostadskostnader. Hur man än ser på det kommer den här situationen att vara smärtsam.
Normalt sett sänks priserna på underhållningsalternativ för att byråer ska kunna anställa igen och för att det finansiella systemet ska fungera korrekt. Men när inflationen hotar är detta farligt;
Detta är inte bara en otroligt obekväm miljö att leva i, utan också en ganska problematisk sådan för regeringar att åtgärda. Utan en enkel lösning kan stagflationen dra ut i åratal och orsaka stora skador på det ekonomiska klimatet.
Stagflation kan få en daglig recession att verka som en dans på rosor. Priserna stiger istället för att stabiliseras eller falla, och den utrustning som kontinuerligt används för att fixa ekonomin är ineffektiv, vilket innebär att denna smärta också kan vara långvarig.
Om vi fortfarande befinner oss i denna situation kan konsekvenserna bli katastrofala. Som Roubini påpekar är de största offentliga skulderna mycket större än tidigare och står för cirka 3 501 ton av den internationella bruttonationalprodukten (BNP) eftersom lånepriserna har varit låga i åratal. Nu när saker och ting förändras här brygger en storm upp, med högre lånepriser som hotar att driva belånade hushåll, myndigheter, ekonomiska föreningar och till och med regeringar i konkurs och betalningsinställelse.
Om händelserna utvecklar sig som Roubini förutspår, kan vi snart hamna i en exempellös ekonomisk kris, där stagflationen på 1970-talet potentiellt kan åtföljas av en skuldkollaps liknande den som lågkonjunkturen 2008. Bara tanken på en kombination av dessa recessioner, två av de värsta på listan, är tillräckligt för att få rysningar att rinna längs ryggraden, skriver Roubini.
Är stagflation värre än en recession?
Okej. Stagflation är definitivt som en recession med den extra huvudvärken av ökade utgifter och skuldbörda för operatörerna. Och eftersom det inte finns något definitivt botemedel är det svårare att övervinna och kan bli ett långvarigt problem.
Är det en bra idé att köpa ett hus under stagflation?
Det är en svår fråga. Om räntorna fortsätter att stiga kan det vara klokt att köpa nu istället för att vänta. Medioker ekonomisk tillväxt kan dock också tynga fastighetspriserna, medan hög aktivitetsnivå, avgörande för att bekämpa inflation, tyder på mindre gynnsamma lånevillkor. Mycket beror på individuella fall, vilken kostnad som kan erbjudas och hur länge inflationstoppen varar, vilket nu är vars och ens chansning.
Vilka investeringar är mest lämpliga under stagflation?
För närvarande presterar många traditionella tillgångsslag inte bra i den här typen av miljö. De som presterar bäst är sannolikt de med inflationssäkrande egenskaper, såsom inflationsindexerade obligationer, guld och kanske specifika fastigheter.
Slutsatsen
Många har kanske upplevt hur det är att leva i ett stagnerande ekonomiskt klimat, men känner kanske inte till stagflation. Att döma av deras måttstockar och redogörelser från 1970-talet kan det vara bättre för alla om den här metoden fortsatte.
Tänk dig att leva genom en finanskris där människor förlorar sina jobb samtidigt som utgifter och levnadskostnader fortsätter att stiga. Stagnerande tillväxt och hög inflation är en dödlig kombination som kan orsaka betydande skador på ett finansiellt system och lämna bestående ärr.
