Annonser
Den framlidne nobelprisbelönade ekonomen Paul Samuelson skämtade en gång om att Wall Highway förväntade sig 9 av 5 ytterligare recessioner. Den här gången kan aktiemarknaden ha rätt.
Det amerikanska finansiella systemet börjar visa tecken på undertryck, även under nivån från tidigare årtionden – överdriven inflation och stigande aktivitetsnivåer – vilket ökar möjligheten för en avmattning.
Investerare följer noga, med aktier som rasar denna vecka då vinster från återförsäljare som Walmart Inc. och Goal Corp. underblåst växande rädsla. Och stilen kan innebära problem för president Joe Biden, vars demokrater måste skydda knappa majoriteter i kongressen i mellanårsvalet i november.
Pressade av stigande bränsle- och matkostnader tar amerikanska familjer på sig enorma skulder för att få ekonomin att gå ihop. Till detta kommer högre bolåneräntor, och byggföretag blir mer dystra inför framtiden. Småföretag kämpar också med stigande affärskostnader och svårigheter att anställa eller behålla personal.
“Jag tror inte att man kan få en helt mild och känslig beröring av det ekonomiska systemet vid det här laget”, där inflationen faller men arbetslösheten inte ökar, säger Ethan Harris, chef för global ekonomisk analys på Bank of America Corp. “Antingen kommer vi att ha en sårbar ekonomi eller en recession.”
Ekonomer på Wall Road sänker sina tillväxtprognoser i linje med de åtstramande ekonomiska omständigheterna som orsakats av en inflationsbekämpande Federal Reserve. De senaste sex månaderna har vi sett en minskning av aktieinvesteringar, högre hobbyskatter och en starkare dollar.
De flesta ekonomer satsar på att det ekonomiska klimatet har tillräckligt med momentum – och en uppdämd efterfrågan på bilar, bostäder och resor, tack vare de ackumulerade minskningarna under pandemin – för att klara det genom de sista 12 månaderna utan att vackla. Det är under det kommande året och framåt som de ser den största uppåtrisken. Och även då är konsensusen för en avmattning snarare än en nedgång.
I en 18 ord lång uttalade Michael Feroli, chefekonom på JPMorgan Chase & Co., att han nu ser en ökning från 2,4% under andra halvåret i år till 1% under andra halvåret 2023, eftersom Feds höjningar kyler ner efterfrågan, vilket de borde. Ekonomer på Goldman Sachs Inc.-communityn, ledda av Jan Hatzius, sänkte också sina utsikter förra veckan. På fredagen sänkte även ekonomer på U.S. Corp. Economists sina prognoser och förutspådde att det finansiella systemet kommer att växa med en takt på 0,4% i slutet av nästa år.
Men ett växande antal analytiker varnar för att det värsta kan vara i ekonomin.
“Vi uppskattar oddsen för att ekonomin ska sakta ner under de kommande trehundrasextiofem dagarna till en av tre, med en obekväm risk för en recession under de kommande 24 månaderna”, sade Moody's Analytics chefekonom Mark Zandi i ytterligare en observation på sexton.
Mycket beror på vad som händer med inflationen och Fed. Om inflationen blir långt över centralbankens betydande 2%-mål – det är mer än tre gånger högre nu – kan beslutsfattare känna sig tvungna att reagera kraftfullt för att få ner den, vilket driver det finansiella systemet in i en recession.
Fed höjde styrräntorna med 50 punkter tidigare denna månad, och ordförande Jerome Powell har signalerat att man är på väg att göra liknande åtgärder vid sina konferenser i juni och juli.
Fed-chefen uttalade först den 17 maj att den berörda finansinstitutionens övergång till en stramare politik skulle kunna resultera i högre arbetslöshet, även om han menade att detta inte nödvändigtvis skulle innebära ett hårt slag. "Man kan fortfarande ha en relativt stark arbetsmarknad om arbetslösheten går upp några få sekunder", sa Powell till en reporter på Wall Highway Journal.
Powell medgav också att den ledande finansinstitutionens förmåga att utföra vad han kallade en "mjuk eller mild" beröring av ekonomin också kan bero på den externa rutinen för dess ledning. Rysslands invasion av Ukraina driver upp mat- och energipriserna och kastar ett mörker över den globala högkonjunkturen. Kinas strikta Covid-19-nollpolicy skadar regionens näst största ekonomi och andra leveranskedjor.
Slutresultatet ligger inte i Feds händer. Efter att ha granskat 15 åtstramningscykler från Feds sida sedan 1950 drog Bloomberg Economics chefekonom i USA, Anna Wong, slutsatsen att "den kritiska finansinstitutionen måste pressas för att undvika en avmattning och kan behöva inleda en brantare prisökningscykel än vad marknaderna för närvarande förväntar sig."“
Bostadsmarknaden ligger i framkant av Feds strävan att bromsa tillväxten genom att höja kreditvärdighetsräntorna. I slutet av de senaste 12 månaderna steg räntorna på privatlån med mer än två procent, den snabbaste uppgången på cirka fyra år.
“Bostadsmarknaden leder företagscykeln och bostadsmarknaden saktar ner”, påpekade den rikstäckande anslutna organisationen till Home Builders vd Jerry Konter, efter att affärsdistriktet meddelat att självförtroendet bland dess anställda sjönk för femte månaden i rad i maj, till den lägsta nivån sedan pandemins början.
Doug Duncan, chefekonom på Fannie Mae, betonade att han förväntar sig att det ekonomiska systemet kommer att hamna i en måttlig recession under andra halvan av nästa år, i takt med att Feds kostnadshöjningar tar ut sin rätt. Han ser arbetslösheten stiga till 4,41 TP3T år 2023 – från en nuvarande kostnad på 3,61 TP3T, vilket är nära en 50-årslägsta.
Även National Federation of Independent Business Economists, William Dunkelberg, ser en recession på väg. De flesta småföretagare som undersöktes av NFIB i april förväntar sig att deras affärssituation kommer att försämras under de kommande sex månaderna, vilket sannolikt är den mest pessimistiska utsikten på fyrtioåtta år. Ungefär en tredjedel sa att inflationen har blivit deras största huvudvärk, de flesta med tanke på att den har varit sedan 1980.
Inflation är ett precist mått på intelligens för familjer med samma precision – och en av de främsta anledningarna till att konsumentförtroendet, mätt av Michiganinstitutet, har sjunkit till botten när man betänker att flera tredjedelar av de svarande år 2011 sa att de hade svårt att betala sina räkningar – nära de värsta avläsningarna vid pandemins topp 2020.
Plågade av stigande kostnader förlitar sig amerikaner i allt högre grad på sin kreditvärdighet för att fortsätta handla, enligt Hatzius på Goldman Sachs – som tror att detta kanske inte är permanent.
Köparlånet "hjälper till med utgifterna på kort sikt, men i slutändan kommer det inte att vara ett hållbart alternativ för massiva utgiftsökningar", sa han till Bloomberg TV den 17 maj.
(Uppdateringar med nya BofA-prognoser i åttonde stycket, folkräkningsforskning i tredje sista stycket)
Ytterligare kommentarer som denna finns på bloomberg.com
