{"id":417,"date":"2022-09-23T07:10:00","date_gmt":"2022-09-23T10:10:00","guid":{"rendered":"https:\/\/noticias-gerais.online\/?p=417"},"modified":"2023-02-21T23:33:13","modified_gmt":"2023-02-22T02:33:13","slug":"a-conversa-constante-de-jerome-powell-e-do-federal-reserve-esta-deixando-o-mercado-de-acoes-perplexo-e-prejudicando-a-economia-e-hora-de-eles-fecharem","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/noticias-gerais.online\/sv\/a-conversa-constante-de-jerome-powell-e-do-federal-reserve-esta-deixando-o-mercado-de-acoes-perplexo-e-prejudicando-a-economia-e-hora-de-eles-fecharem\/","title":{"rendered":"Det st\u00e4ndiga fram-och-tillbaka-pratet mellan Jerome Powell och Federal Reserve g\u00f6r aktiemarknaden f\u00f6rvirrad och skadar ekonomin. Det \u00e4r dags f\u00f6r dem att st\u00e4nga ner."},"content":{"rendered":"

Federal Reserve har ett problem med medlemmar i den offentliga familjen.<\/span><\/p>\n

I ett f\u00f6rs\u00f6k att begr\u00e4nsa den stigande inflationen f\u00f6rs\u00f6kte Fed godk\u00e4nna sina planer f\u00f6r att bek\u00e4mpa snabbt stigande r\u00e4ntor till investerare och ekonomiska marknader. F\u00f6r att s\u00e4kerst\u00e4lla att finanspolitiken och r\u00e4nteh\u00f6jningarna fungerar m\u00e5ste marknaderna uppenbarligen st\u00f6dja Feds \u00f6nskem\u00e5l och s\u00e4nka r\u00e4ntorna som svar p\u00e5 dessa m\u00e5l. Emellertid har den senaste tidens kommunikation fr\u00e5n ordf\u00f6rande Jerome Powell och andra Fed-tj\u00e4nstem\u00e4n varit f\u00f6rbryllande \u2013 och det \u00e4r b\u00e4st att f\u00f6lja de betydande marknadsf\u00f6r\u00e4ndringarna under sommaren f\u00f6r att se vilka misstag som begicks.<\/span><\/p>\n

Detta \u00e4r en fr\u00e5ga som inte \u00e4r l\u00e4tt f\u00f6r Powell och Fed, utan f\u00f6r ekonomin. Om handlare slutar uppm\u00e4rksamma Federal Reserve, kan \u00e4ven perfekt beslutsfattande med hj\u00e4lp av Federal Open Market Committee \u2013 Feds fr\u00e4msta hobbyutgiftskommitt\u00e9 \u2013 skapa ett tragiskt felsteg; det \u00e4r antingen f\u00f6r h\u00f6kaktigt eller f\u00f6r duvaktigt. F\u00f6r att faktiskt f\u00f6rmedla den \u00f6nskade m\u00e4ngden \u00e5tstramning och minska inflationen utan att f\u00f6rlora kontrollen \u00f6ver systemet m\u00e5ste Federal Reserve snygga upp i hur den kommunicerar med marknaderna.<\/span><\/p>\n

spelar f\u00f6rv\u00e4ntningarnas videospel<\/span><\/p>\n

Marknader \u00e4r av naturen fram\u00e5tblickande och f\u00f6rutser v\u00e4gen fram\u00e5t f\u00f6r ett f\u00f6retag eller de kommande \u00e5rens ekonomiska h\u00f6gkonjunktur. F\u00f6r att f\u00f6ra ekonomin mot \u00f6nskade resultat agerar Fed p\u00e5 detta framtidsfokuserade s\u00e4tt med hj\u00e4lp av v\u00e4gledande finanspolitiska situationer. N\u00e4r de finansiella omst\u00e4ndigheterna f\u00f6rhandlas tar marknaderna h\u00e4nsyn till vad Fed och andra st\u00f6rre banker kommer att g\u00f6ra h\u00e4rn\u00e4st. Genom att signalera framtida utgiftsnedsk\u00e4rningar hoppas Fed kunna skicka en signal som uppmanar f\u00f6retag att anst\u00e4lla och investera medan hush\u00e5llen spenderar mer \u2013 vilket st\u00e4rker det ekonomiska klimatet. Genom att signalera att r\u00e4nteh\u00f6jningar \u00e4r p\u00e5 g\u00e5ng hoppas Fed gradvis kunna \u00f6ka tillg\u00e5ngspriserna och undergr\u00e4va f\u00f6rtroendet, genom att minska utgifterna med hj\u00e4lp av konsumenter och f\u00f6retag.<\/span><\/p>\n

Att anv\u00e4nda finanspolitiska situationer f\u00f6r att modulera det finansiella systemet har tidigare visat sig vara oerh\u00f6rt v\u00e4rdefullt f\u00f6r Fed. Efter den internationella finanskrisen var hobbyr\u00e4ntorna redan p\u00e5 noll, s\u00e5 det fanns gr\u00e4nser f\u00f6r hur mycket mer Fed kunde pressa det finansiella systemet. En l\u00f6sning var att telegrafera sin avsikt att h\u00e5lla hobbyr\u00e4ntorna l\u00e5ga om inte det finansiella systemet k\u00f6pte mer aggressivt, en strategi som kallas forward assistance. Forward signalerna innebar att marknaderna kunde spendera till l\u00e5ga kostnader p\u00e5 l\u00e5ng sikt, vilket bidrog till att h\u00e5lla aktiemarknaden stark och r\u00e4ntorna p\u00e5 privatl\u00e5n l\u00e5ga, \u00e4ven om Fed inte kunde s\u00e4nka r\u00e4ntorna ytterligare.<\/span><\/p>\n

Vid andra tillf\u00e4llen varade inte denna signalering l\u00e4nge heller. N\u00e4r Fed b\u00f6rjade h\u00f6ja priserna 2004 blev de inhemska skuldr\u00e4ntorna f\u00f6r de flesta sektorer faktiskt mer flexibla. Fr\u00e5n juni 2004 till september 2005 sj\u00f6nk b\u00e5de f\u00f6retagsobligationsr\u00e4ntorna och r\u00e4ntorna p\u00e5 privatl\u00e5n med ungef\u00e4r en halv procentenhet, medan Feds huvudsakliga aktivitetskostnad \u00f6kade fr\u00e5n 1% till 3,75%. Marknaderna f\u00f6rstod inte, och som ett resultat misslyckades Feds anstr\u00e4ngningar att gradera det ekonomiska systemet och g\u00f6ra tillv\u00e4xten under 2000-talet mer h\u00e5llbar. Detta misslyckande gjorde utan tvekan recessionen under den globala finanskrisen mycket v\u00e4rre \u00e4n den annars skulle ha varit.\u00a0<\/span><\/p>\n

Det vi har h\u00e4r \u00e4r ett kommunikationsproblem.<\/span><\/p>\n

F\u00f6r n\u00e4rvarande f\u00f6rs\u00f6ker Fed och andra relevanta banker tala om f\u00f6r marknaderna att de avser att strama \u00e5t politiken f\u00f6r att kontrollera inflationen. Resultatet \u00e4r i teorin en svalkande ekonomi och l\u00e4gre priser. Men ist\u00e4llet f\u00f6r att v\u00e4gleda marknaderna med f\u00f6rdelaktig l\u00e4sbarhet eller tvetydighet har Fed gett dem mycket hj\u00e4lp mot missf\u00f6rst\u00e5nd och mots\u00e4gelser i somras. Powell och andra FOMC-medlemmar har gjort uttalanden som antingen \u00e4r \u00f6msesidigt unika eller extremt skiljer sig fr\u00e5n f\u00f6r\u00e5ldrad kommunikation. Detta har skapat en d\u00f6dlig klyfta mellan vad Fed vill ha och vad marknaderna f\u00f6rv\u00e4ntar sig. \u00c4ven om man sorterar p\u00e5 en kurva upplevde man i somras n\u00e5gra h\u00e4pnadsv\u00e4ckande kommunikationsfel som tyder p\u00e5 behovet av reflektion \u00f6ver kommunikationsmetoden.<\/span><\/p>\n

L\u00e5t oss ta som exempel FOMC-m\u00f6tet i juni: trots att Fed i veckor signalerade att man planerade att h\u00f6ja priserna med 0,50%, rapporterade Wall Street Journal dagar f\u00f6re m\u00f6tet att FOMC hade \u00e4ndrat sin plan att h\u00f6ja r\u00e4ntan med 0,75% ist\u00e4llet \u2013 den st\u00f6rsta r\u00e4nteh\u00f6jningen vid ett m\u00f6te sedan 1994. F\u00f6r att f\u00f6rklara den ov\u00e4ntade f\u00f6r\u00e4ndringen pekade Powell p\u00e5 en enda opinionsunders\u00f6kning som varnade f\u00f6r att amerikanernas f\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 framtida inflation var f\u00f6r h\u00f6ga f\u00f6r att vara tr\u00f6stande. Denna opinionsunders\u00f6kning hade dock bara ett urval p\u00e5 n\u00e5gra hundra personer och reviderades senare, vilket visade sig vara ett falskt alarm.<\/span><\/p>\n

Powell har \u00e4ndrat vilket inflationsm\u00e5tt Fed f\u00f6ljer n\u00e4rmare: k\u00e4rninflation, som inkluderar poster med volatila kostnadsf\u00f6r\u00e4ndringar, s\u00e5som energi och livsmedel, eller k\u00e4rninflation, vilket eliminerar dessa kategorier i ett f\u00f6rs\u00f6k att m\u00e4ta underliggande r\u00e4ntetryck. Vid junim\u00f6tet svarade Powell p\u00e5 en fr\u00e5ga om vilken inflationsrating Fed skulle fokusera p\u00e5 med en definitiv "inflation f\u00f6r inflationskapacitet". Men en m\u00e5nad senare, n\u00e4r bensinkostnaderna och m\u00e5ltidskostnaderna b\u00f6rjade falla igen, gav Powell r\u00e5det och uppgav att "k\u00e4rnan i princip \u00e4r en mycket b\u00e4ttre indikator p\u00e5 obligationen och all inflation fram\u00f6ver" \u2013 motsatsen till den st\u00e5ndpunkt han intog vid det f\u00f6r\u00e5ldrade m\u00f6tet.<\/span><\/p>\n

Irriterade marknadsbed\u00f6mare kommer utan tvekan att himla med \u00f6gonen \u00e5t alla som \u00e4r missn\u00f6jda n\u00e4r Fed-tj\u00e4nstem\u00e4n talar fr\u00e5n b\u00e5da sidor av deras munnar. Men dessa samma gr\u00e5h\u00e5riga marknadsbed\u00f6mare var tydligen f\u00f6rbryllade \u00f6ver Powells f\u00f6rberedda kommentarer vid FOMC-m\u00f6tet i juli, d\u00e5 han noterade att "det f\u00f6rmodligen kommer att vara l\u00e4mpligt att bromsa \u00f6kningstakten" i aktivitetsniv\u00e5erna. Det \u00e4r verkligen en logisk observation att den snabbaste \u00e5tstramningstakten p\u00e5 \u00e5rtionden inte kommer att forts\u00e4tta i all o\u00e4ndlighet. Genom att uttryckligen ange detta gav Powell dock marknaderna en \u00f6ppning att anta mycket mer.<\/span><\/p>\n

Dessa tofflor ledde till kaos p\u00e5 marknaderna. Aktieinvesteringarna rasade efter m\u00f6tet i mitten av juni, men steg kraftigt efter det efterf\u00f6ljande m\u00f6tet och verkade signalera att de mest intensiva pris\u00f6kningarna i huvudsak var \u00f6ver. Avkastningsskillnaden mellan skadliga och l\u00e5griskobligationer kollapsade ocks\u00e5. Detta l\u00e5ter som goda nyheter, men det representerar faktiskt en st\u00f6rning i hur finanspolitiken kanaliseras f\u00f6r att mildra det ekonomiska klimatet.<\/span><\/p>\n

F\u00f6r att korrigera marknadens antagande att den v\u00e4rsta pris\u00f6kningen l\u00e5g i det f\u00f6rflutna, tillbringade Powell och andra FOMC-medlemmar veckor med att f\u00f6rs\u00f6ka \u00f6vertyga handlare om att de \u00e4nd\u00e5 var fast beslutna att h\u00f6ja priserna f\u00f6r att h\u00e5lla inflationen under kontroll. Vid det \u00e5rliga symposiet om ekonomisk bevakning i Jackson Gap, Wyoming, i augusti f\u00f6rs\u00f6kte ordf\u00f6randen v\u00e4nda den jublande marknadsr\u00f6relsen i slutet av juli och b\u00f6rjan av augusti och p\u00e5minde str\u00e4ngt sin publik om att en begr\u00e4nsning av inflationen skulle kr\u00e4va att Fed "\u00f6verf\u00f6r lite sm\u00e4rta" till ekonomin.<\/span><\/p>\n

Detta \u00e4r inte p\u00e5 n\u00e5got s\u00e4tt en p\u00e5st\u00e5ende om att inte alla marknader har f\u00f6ljt Feds exempel. Tv\u00e5\u00e5riga f\u00f6rskottsr\u00e4ntor, som ungef\u00e4r motsvarar marknadspriserna i linje med den federala penningstyrningsr\u00e4ntan om 12 m\u00e5nader, har stigit ofta. \u00c4ven om det har funnits upp- och nedg\u00e5ngar har \u00f6verg\u00e5ngen fr\u00e5n en r\u00e4nta p\u00e5 mindre \u00e4n 0,75% i slutet av de senaste 12 m\u00e5naderna till n\u00e4stan 4,% idag varit anm\u00e4rkningsv\u00e4rt smidig och stadig. Den ordnade cirkulationen av statsobligationer, j\u00e4mf\u00f6rt med det p\u00e5g\u00e5ende kaoset i aktier och f\u00f6retagsobligationer, understryker dock Feds of\u00f6rm\u00e5ga att genomf\u00f6ra sina planer.<\/span><\/p>\n

Den goda nyheten \u00e4r att obligationsmarknaden \u00e4r \u00f6vertygad om att FOMC kommer att lyckas d\u00e4mpa inflationen, och konsument- och myndighetsunders\u00f6kningar tyder p\u00e5 att inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna har fallit i takt med br\u00e4nsleutgifterna de senaste m\u00e5naderna. Fed \u00e4r i slut\u00e4ndan trov\u00e4rdig, men FOMC g\u00f6r sin egen existens mycket sv\u00e5rare genom att \u00e4ndra sitt manus.<\/span><\/p>\n

klarhet fr\u00e4mst<\/span><\/p>\n

Det finns en tydlig l\u00e4rdom f\u00f6r FOMC i sommar: kommunikationen verkar inte fungera som den ska. Specifika prognoser eller vissa aspekter av fokus straffas av volatilitet och obalanserad positionering. Mycket mindre konventionell kommunikation skulle tj\u00e4na Fed p\u00e5 ett intelligent s\u00e4tt.\u00a0<\/span><\/p>\n

Sedan jag b\u00f6rjade sp\u00e5ra alla offentligt tillg\u00e4ngliga kommentarer fr\u00e5n FOMC-deltagare i juni 2017 har en Fed-talare talat offentligt mer \u00e4n en g\u00e5ng om dagen \u2013 och det exkluderar Fed-protokoll och motsvarande bevakning eller pressmeddelanden. Powell b\u00f6rjade ocks\u00e5 ge \u00e5tta presskonferenser om r\u00e4ntepriser per \u00e5r, dubbelt s\u00e5 m\u00e5nga som 2018. Om FOMC-deltagarna talade betydligt f\u00e4rre skulle det kunna ge betydligt mindre utrymme f\u00f6r f\u00f6rvirring.<\/span><\/p>\n

Fed har g\u00e5ng p\u00e5 g\u00e5ng blivit betj\u00e4nad p\u00e5 ett organiserat s\u00e4tt och offentligt diskuterat sin policystrategi n\u00e4r den inte l\u00e4ngre varit i st\u00e5nd att strama \u00e5t abrupt. I takt med att det ekonomiska klimatet har f\u00f6r\u00e4ndrats, har \u00e4ven Feds kommunikation f\u00f6r\u00e4ndrats. Mindre \u00e4r nu mer \u2013 och det borde r\u00e4cka f\u00f6r att uppfylla m\u00e5let att informera marknader och allm\u00e4nheten utan att orsaka f\u00f6rvirring.<\/span><\/p>\n

George Pearkes \u00e4r global makrostrateg f\u00f6r den skr\u00e4ddarsydda investeringsgemenskapen.<\/span><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

O Federal Reserve tem uma dificuldade de membros da fam\u00edlia p\u00fablica. Em uma tentativa de conter a infla\u00e7\u00e3o muito escaldante, o Fed tentou assinar com os investidores e os mercados econ\u00f4micos seus planos para combater o r\u00e1pido aumento das taxas.\u00a0Para garantir que a pol\u00edtica financeira e os aumentos dos pre\u00e7os de juros funcionem, os mercados […]<\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14],"tags":[],"class_list":["post-417","post","type-post","status-publish","format-standard","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/417","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/users\/8"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=417"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/417\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=417"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=417"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/sv\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=417"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}