{"id":633,"date":"2022-11-15T18:22:48","date_gmt":"2022-11-15T21:22:48","guid":{"rendered":"https:\/\/noticias-gerais.online\/?p=633"},"modified":"2023-02-21T23:33:12","modified_gmt":"2023-02-22T02:33:12","slug":"bancos-canadenses-estao-fervendo-imperial-canadense-esta-entre-eles","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/noticias-gerais.online\/sv\/bancos-canadenses-estao-fervendo-imperial-canadense-esta-entre-eles\/","title":{"rendered":"Kanadensiska banker \u00e4r i turbulens \u2013 Imperial Canadian \u00e4r en av dem."},"content":{"rendered":"

Kanadensiska banker \u00e4r en utm\u00e4rkt finansieringsk\u00e4lla \u2013 och CIBC, eller Canadian Imperial Bank of Commerce (NYSE:CM), \u00e4r en av dem \u2013 om du kan k\u00f6pa banken till r\u00e4tt kurs. Mina egna investeringar har traditionellt sett tenderat h\u00f6gre mot Scotiabank (BNS) och Toronto-Dominion (TD) \u2013 men f\u00f6r n\u00e4rvarande har jag ocks\u00e5 investerat kapital f\u00f6r att arbeta i denna finansinstitution, och jag avser att forts\u00e4tta med det.<\/span><\/p>\n

P\u00e5 den h\u00e4r marknaden \u00f6verf\u00f6rde jag enorma m\u00e4ngder kapital och allokerade nytt kapital till finansinstitut. Inte bara banker, utan \u00e4ven hedgef\u00f6retag, kredithanteringsf\u00f6retag, kreditriskf\u00f6retag och finansiella r\u00e5dgivningsf\u00f6retag. M\u00e5let? Dessa f\u00f6retag och verksamheter ser alltid stora f\u00f6rdelar med att f\u00f6r\u00e4ndra sina hobbyutgifter efter att de flyttat norrut \u2013 och dessa f\u00f6rdelar \u00e4r oftast starkare \u00e4n amerikanerna f\u00f6rv\u00e4ntar sig (f\u00f6rutom finanskrisen).<\/span><\/p>\n

\u00c5terbes\u00f6k av CIBC<\/span><\/p>\n

N\u00e4r vi tittar p\u00e5 CIBC m\u00e5ste vi komma ih\u00e5g att det \u00e4r en del av landets "r\u00e4tta 5" banker, och har f\u00f6rb\u00e4ttrat sin verksamhet i flera \u00e5r och sk\u00f6rdar nu sakta frukterna av det arbetet.<\/span><\/p>\n

Vad jag menar h\u00e4r \u00e4r att CIBC, till stor del, fungerade mycket bra.<\/span><\/p>\n

\n

CIBC RI (CIBC RI)<\/span><\/p>\n

Trots en liten minskning av justerad vinst per aktie \u00f6kade f\u00f6retagets typiska int\u00e4kter, avkastningen p\u00e5 eget kapital (ROE) var god, ers\u00e4ttningen steg med tv\u00e5siffriga siffror och arbetskraftens skulds\u00e4ttningsgrad f\u00f6rblev d\u00e5lig i ett justerat skede. F\u00f6retaget har en CERT-1-rating \u00f6ver den erforderliga kreditpr\u00f6vningen, och vi b\u00f6rjar se en av de mer positiva i takt med att r\u00e4ntekostnadsmarginalerna f\u00f6r\u00e4ndras i riktning mot preferenser f\u00f6r finansinstitut.<\/span><\/p>\n

NII \u00f6kade med 14% under ett enda kvartal, och handelsvinsterna \u00f6kade med 19%, vilket visar p\u00e5 kraftfulla fl\u00f6den i varje segment, drivna av avgifter och r\u00e4ntor. Finansinstitutets positionering i en framv\u00e4xande milj\u00f6 \u00e4r fantastisk, och NII kommer att \u00f6ka med hj\u00e4lp av \u00f6ver $ 350 miljoner USD f\u00f6r varje 100 bps \u00f6kning av spelavgifter vi ser. Mycket av f\u00f6retagets ins\u00e4ttningar \u00e4r bra, och CIBC f\u00f6rv\u00e4ntar sig en f\u00f6rdel p\u00e5 cirka $ 786 miljoner USD om 12 m\u00e5nader-2, driven av l\u00e5nga budgivningar.<\/span><\/p>\n

\u00d6kningen av hobbyavgifter tyder inte heller p\u00e5 att avgiftsbaserade verksamheter minskar \u2013 de \u00e4r definitivt p\u00e5 uppg\u00e5ng.<\/span><\/p>\n

\n

CIBC RI (CIBC RI)<\/span><\/p>\n

Det finns \u00e4ven n\u00e5gra negativa punkter f\u00f6r banken p\u00e5 grund av den senaste tidens milj\u00f6. Priserna stiger \u2013 runt 91 TP3T j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6reg\u00e5ende \u00e5r, p\u00e5 grund av \u00f6kade arbetskraftskostnader, investeringar och j\u00e4mf\u00f6relsekostnader \u2013 men det \u00e4r inte l\u00e4ngre troligt att de definitivt kommer att hindra f\u00f6retagets tillv\u00e4xtm\u00e5l.<\/span><\/p>\n

F\u00f6retagets olika segment presterar mycket intelligent. Privat- och f\u00f6retagsbanksektorn visar stark NII-tillv\u00e4xt p\u00e5 n\u00e4stan 20% p\u00e5 grund av en gynnsam kombination: l\u00e5nebalanserna \u00f6kade med 12%, ins\u00e4ttningarna \u00f6kade med 9% och avs\u00e4ttningarna f\u00f6r kreditf\u00f6rluster ligger kvar p\u00e5 en mycket l\u00e5g normal niv\u00e5. Den kanadensiska industri- och f\u00f6rm\u00f6genhetsbanksektorn uppn\u00e5r \u00e4nnu mer \u00f6nskv\u00e4rda resultat, med volymtillv\u00e4xt och privatl\u00e5nebalanser som visar en NII-\u00f6kning p\u00e5 32%, l\u00e5n och ins\u00e4ttningar \u00f6ver 21% respektive 14% och prisbaserad l\u00f6n \u00f6ver 3%. Dyrare individer p\u00e5 webben anv\u00e4nder fortfarande CIBC, och funktionerna som listas h\u00e4r \u00e4r f\u00f6rstklassiga.<\/span><\/p>\n

Den huvudsakligen USA-baserade verksamheten levererar ocks\u00e5 resultat i toppklass, med en \u00f6kning av nettoskulden p\u00e5 121 TP3T, l\u00e5nebalanser \u00f6ver 161 TP3T och ins\u00e4ttningar \u00f6ver 61 TP3T. Samtidigt ser banken h\u00f6gre f\u00f6rvaltningskostnader och marknadsnedg\u00e5ngar, vilket resulterar i en minskning av f\u00f6rvaltat kapital.<\/span><\/p>\n

Liksom resten av sektorn b\u00f6rjar kapitalmarknaderna fortfarande st\u00f6djas av starka k\u00f6p och f\u00f6rs\u00e4ljningar, f\u00f6retagsbanktj\u00e4nster och andra trender. CIBC \u00e4r lika solid som problemen i kanadensiska banker, trots vad man ser i f\u00f6retagets aktiekurs. CIBC har en utm\u00e4rkt balansr\u00e4kning, mycket bra momentum och \u00f6nskv\u00e4rda resultat, och en v\u00e4lrenommerad ledning som bevisats \u00f6ver tid.<\/span><\/p>\n

\n

CIBC RI (CIBC RI)<\/span><\/p>\n

De indikationer som framkommer fr\u00e5n CIBC n\u00e4r man unders\u00f6ker den \u00f6verdrivna plattformen, och f\u00f6retagets m\u00e5nga l\u00e5ne- och ins\u00e4ttningsportf\u00f6ljer, st\u00f6r mig inte. CIBC \u00e4r en bank som \u00e4r femtiosex procent exponerad mot s\u00e4krade RE-l\u00e5n, med endast lite reklam f\u00f6r fastighetsaff\u00e4rer, i princip inga bilar, fordon eller egna, och 37% av l\u00e5n till chefer. Merparten av bankens portf\u00f6lj \u00e4r knuten till bol\u00e5n p\u00e5 fyrtiofem procent eller l\u00e4gre LTV-v\u00e4rden, vilket inneb\u00e4r mycket extraordin\u00e4ra l\u00e5n.<\/span><\/p>\n

Detta syns ocks\u00e5 i den typiska kvaliteten p\u00e5 f\u00f6retagets kreditv\u00e4rdighet, d\u00e4r andelen os\u00e4kra bol\u00e5n minskar oavsett milj\u00f6 och n\u00e5r mindre \u00e4n 0,35% under kvartalet.<\/span><\/p>\n

Det h\u00e4r kvartalet har blivit ett annorlunda och stabilt kvartal f\u00f6r verksamheten. CIBC har fortfarande en A+ rating och en utdelning p\u00e5 5%+, vilket \u00e4r h\u00f6gre \u00e4n vad som t\u00e4cktes med hj\u00e4lp av en justerad vinst per aktie under 50% och med de senaste starka prognoserna, om \u00e4n inte f\u00f6rv\u00e4ntad massiv tillv\u00e4xt \u00f6ver 3%, som vissa banker g\u00f6r.<\/span><\/p>\n

Men om du t\u00e4nker p\u00e5 det och bet\u00e4nker att de flesta kanadensiska banker f\u00f6r n\u00e4rvarande k\u00f6per och s\u00e4ljer under sitt genomsnittliga P\/E-tal p\u00e5 5\u201312 m\u00e5nader eller 10 \u00e5r, skulle du kunna bygga en portf\u00f6lj med l\u00e4mpliga kanadensiska banker som ger 5\u20136 % med en konservativ tv\u00e5siffrig uppsida, enligt mycket konservativa v\u00e4rderingsber\u00e4kningar f\u00f6r l\u00e5ngsiktiga r\u00e4ntor. Detta b\u00f6r inte underskattas.<\/span><\/p>\n

Jag anser dock att det \u00e4r rimligt att h\u00e4vda att CIBC agerade intelligent under komplicerade omst\u00e4ndigheter, och jag tror att f\u00f6retagets framtida effekter och utveckling sannolikt kommer att f\u00f6rv\u00e4rras av de m\u00e5ngfaldiga kostnaderna som \u00e4r f\u00f6rknippade med hobbyn. Vi har redan sett de prelimin\u00e4ra bevisen p\u00e5 s\u00e5dana trender i hobbyns tv\u00e5siffriga nettovinstboom under detta kvartal.<\/span><\/p>\n

Banker liknande CIBC och finansiella standarder \u00e4r bland de mest attraktiva investeringarna som finns i en s\u00e5dan milj\u00f6. Det \u00e4r d\u00e4rf\u00f6r jag har investerat medel f\u00f6r att arbeta inte bara i CIBC, utan \u00e4ven i Scotiabank, Allianz (OTCPK:ALIZY), Munich Re (OTCPK:MURGY), Zurich Insurance (OTCQX:ZURVY), Lincoln Country Wide (LNC), Manulife (MFC), Hannover Re (OTCPK:HVRRY) och andra. Jag tror att den h\u00f6ga blandningen av \u00f6verdriven avkastning med \u00f6kningar av hobbyr\u00e4ntor kommer att leda till den tv\u00e5siffriga \u00f6kning jag f\u00f6rs\u00f6ker uppn\u00e5.<\/span><\/p>\n

L\u00e5t oss titta p\u00e5 bed\u00f6mningen och se hur den ser ut just nu, eftersom vi blickar tre till fem \u00e5r fram\u00e5t.<\/span><\/p>\n

CIBC \u2013 Utv\u00e4rderingen<\/span><\/p>\n

Fallet med kanadensiska banker \u00e4r relativt enkelt, en st\u00e5ndpunkt jag har intagit i m\u00e5nga av mina tidigare artiklar om dem, och en som \u00e4r ganska v\u00e4l underbyggd av deras v\u00e4rdering och kostnadsniv\u00e5er \u00f6ver 20 till 12 m\u00e5nader.<\/span><\/p>\n

De v\u00e4xlar alla med ett P\/E-rabattm\u00f6nster p\u00e5 runt 9-11x, och \u00e4r generellt sett respektabla k\u00f6p med hyfsad avkastning i dessa skeden \u00f6ver tid \u2013 och \u00e4r inte bra investeringar n\u00e4r v\u00e4rderingen blir h\u00f6gre och b\u00e4ttre.<\/span><\/p>\n

Om du k\u00f6per f\u00f6retaget till v\u00e4rderingar p\u00e5 11,5x eller mer, kommer din avkastning att ligga runt 3 till 81 TP3T per \u00e5r \u2013 blygsamt, men ibland b\u00e4ttre \u00e4n marknaden. Men n\u00e4r du k\u00f6per f\u00f6retaget till en niv\u00e5 under 10x kan det "k\u00f6pet" f\u00f6rvandlas till en allvarlig RoR som sl\u00e5r marknaden, samtidigt som du \u00e4r s\u00e4ker med en ledande bank med v\u00e4rderingen BBB+ till A i ett av de s\u00e4kraste l\u00e4nderna p\u00e5 planeten.<\/span><\/p>\n

CIBC har inte den maximala bankf\u00f6rdelen idag. Den \u00e4ran g\u00e5r till BNS \u2013 vilket \u00e4r anledningen till att jag investerar mer i BNS \u00e4n i CM. CM:s f\u00f6rdel \u00e4r dock en utm\u00e4rkt distinkt underkonservativ position \u2013 strax under 10x \u2013 och ligger fortfarande \u00f6ver sixteen% per \u00e5r.<\/span><\/p>\n

\n

CIBC Uppsida (FAST-diagram)<\/span><\/p>\n

M\u00e5nga av mina l\u00e4sare beh\u00f6ver skydd tillsammans med h\u00f6g avkastning \u2013 eller inte, det \u00e4r i princip den vanligaste f\u00f6rfr\u00e5gan jag f\u00e5r. "Jag vill ha en utm\u00e4rkt avkastning, h\u00f6gre \u00e4n 5%, men jag vill inte ta risker.".<\/span><\/p>\n

Jag menar att det h\u00e4r \u00e4r det n\u00e4rmaste du kan komma det behovet. Du f\u00e5r en l\u00e4gre avkastning p\u00e5 5% genom A+ kredit eller med hj\u00e4lp av statliga l\u00e5n och krediter p\u00e5 37%+. Banker med den h\u00e4r typen av mix och reklam blir inte mycket "starkare" \u00e4n s\u00e5 om du k\u00f6per dem till ett l\u00e5gt pris.<\/span><\/p>\n

Dessutom har CM en stark tendens att definitivt \u00f6vertr\u00e4ffa inkomstf\u00f6rv\u00e4ntningarna med mer \u00e4n 10%, 38% av g\u00e5ngerna under de senaste 13 \u00e5ren. Detta ger dem en f\u00f6rdel nu, inte p\u00e5 16%, utan p\u00e5 mer \u00e4n 20% i \u00e5rlig RoR om problem uppst\u00e5r, vilket \u00e5terigen betyder det.<\/span><\/p>\n

Jag upprepar \u2013 avkastningen p\u00e5 kompetens \u00e4r fantastisk h\u00e4r. H\u00e4r \u00e4r grejen med att investera i utv\u00e4rdering.<\/span><\/p>\n

Att investera i s\u00e4kra f\u00f6retag med en IG-rating kan resultera i en avkastning p\u00e5 investeringen (RoR) p\u00e5 n\u00e4stan 141 TPI p\u00e5 mindre \u00e4n 7 \u00e5r, f\u00f6rutsatt att man g\u00f6r investeringar med korrekt v\u00e4rdering. Det \u00e4r mer eller mindre vad jag har gjort, med tanke p\u00e5 att jag b\u00f6rjade investera f\u00f6r l\u00e4nge sedan.<\/span><\/p>\n

Det \u00e4r precis h\u00e4r CM befinner sig just nu, och det \u00e4r d\u00e4rf\u00f6r jag s\u00e4ger och intar en stark "k\u00f6p"-position h\u00e4r.<\/span><\/p>\n

Best\u00e4m dig f\u00f6r de underv\u00e4rderade byr\u00e5erna \u2013 h\u00e5ll fast vid dem tills de \u00e4r \u00f6verv\u00e4rderade, forts\u00e4tt sedan antingen att ombalansera eller omvandla dem till nya, tillfredsst\u00e4llande underv\u00e4rderade organisationer. Sk\u00f6lj och upprepa s\u00e5 noggrant som m\u00f6jligt baserat p\u00e5 ditt kapital och dina vinster. H\u00e5ll det enkelt, och enligt min mening finns det faktiskt inte m\u00e5nga l\u00e5ngsiktiga m\u00f6jligheter p\u00e5 spel just nu.<\/span><\/p>\n

S\u00e5 l\u00e4nge man kan "k\u00f6pa" CIBC under 10x P\/E, ser jag detta som ett universellt s\u00e4kert kort med en tv\u00e5siffrig uppsida p\u00e5 l\u00e5ng sikt.<\/span><\/p>\n

PT-analytikern f\u00f6r CM h\u00e4r ligger p\u00e5 $ 75\/aktie f\u00f6r den kanadensiska tickern, vilket dock inneb\u00e4r en stor \u00f6kning fr\u00e5n 20% h\u00e4r. Det \u00e4r ocks\u00e5 lite f\u00f6r v\u00e4lm\u00e5ende f\u00f6r mig, och jag skulle justera det lite n\u00e4rmare $ 70\/aktie p\u00e5 l\u00e5ng sikt, vilket fortfarande ger oss en bra normal uppsida. Allt under ett P\/E p\u00e5 10x \u00e4r ett "k\u00f6p" f\u00f6r mig i CM.<\/span><\/p>\n

Den kopplade avkastningen och den l\u00e5ngsiktiga \u00e5terf\u00f6ringsf\u00f6rm\u00e5gan som jag anser vara h\u00f6gkvalitativ hos denna finansinstitution inneb\u00e4r att jag f\u00f6rv\u00e4ntar mig att CM kommer att \u00f6vertr\u00e4ffa sina positioner under de kommande \u00e5ren och erbjuda f\u00f6rstklassigt f\u00f6rsvar och avkastning f\u00f6r sina handlare.<\/span><\/p>\n

Detta leder mig till min slutliga avhandling.<\/span><\/p>\n

Avhandling<\/span><\/p>\n

Min tes f\u00f6r CIBC \u00e4r:<\/span><\/p>\n