Reklamlar
ABD Merkez Bankası Başkanı Jerome Powell, değerli finans kurumunun sıkılaştırılmış para politikasının acı verici olabileceği konusunda uyarıda bulunmuştu. Son olaylar onun haklı olduğunu doğruluyor. Ting Shen/Bloomberg
metinsel içerik ölçümü
Jerome Powell'ın Federal Rezervi için, uygun olan kısım, finansal sistem etkin hale gelirken yıllarca süren aşırı enflasyonu kontrol altına almak için agresif bir şekilde ekonomik politikayı sıkılaştırma yoluna girmek oldu. Şimdi, ekonomi geniş tabanlı bir yumuşamanın ilk belirtilerini gösterirken, ileriye dönük yaklaşımın daha kalıcı hale gelmesi bekleniyor.
Örneğin, FedEx'in kazanç açıklamasına bir göz atarak işlerin nereye doğru gittiğini görebilirsiniz. Şirket (hisse senedi kodu: FDX) Perşembe günü kar tahminini yarım milyar dolar düşürdü ve "makroekonomik özelliklerin önemli ölçüde kötüleşmesi" nedeniyle hacimlerin azaldığı konusunda uyardı. Bu bilgi küresel bir durgunluk korkusunu tetikledi ve şirketin hisse senedinin 201.300 dolardan fazla düşmesine neden oldu.
Şimdi bu hafta açıklanan gerçekler seline bir bakın. Ağustos ayı perakende gelir rakamları, görünüşte bir önceki aya göre harika bir artışı doğruladı; yakıt harcamalarındaki düşüş, hane halkı bütçelerinde isteğe bağlı harcamalar ve restoran yemekleri için daha fazla alan bıraktı. Ancak Temmuz rakamları ciddi şekilde aşağı yönlü revize edildi. Son iki ayın verileri birlikte ele alındığında oldukça kötüydü ve daha yüksek harcamalar ile daha sıkı kapsama alanının müşteri talebini azalttığını gösteriyor.
İmalat sektörü de benzer bir trend gösteriyor. Ağustos ayında sanayi üretimi 0,21 TP3T azalarak beklentilerin altında kaldı. İmalat üretimi 0,11 TP3T artarken, Temmuz ayında daha da aşağı yönlü bir revizyona uğrayarak olumlu noktaların çoğunu ortadan kaldırdı.
Philadelphia ve New York Federal Rezerv Bankaları tarafından Perşembe günü yayınlanan ayrı anketler, imalat sektöründeki korkunç artışı aynı doğrulukla teyit etti. Philadelphia için Ağustos ayı, 4 ay içindeki üçüncü daralmayı işaret ederken; New York ise art arda ikinci ve 5 ay içindeki dördüncü daralmayı kaydetti.
Bu arada, Comerica finans kurumu baş ekonomisti Adams'ın bu hafta belirttiği gibi, konut piyasası "duvara çarptı". Freddie Mac'in Perşembe günü açıkladığı verilere göre, kredi faiz oranları 2008'den bu yana ilk kez 61.300'e ulaşırken, kredi başvuruları 1999'dan bu yana en düşük seviyesine geriledi.
“Ekonomik danışmanlık firması RSM'nin baş ekonomisti Joe Brusuelas, "Gecikmenin, Fed'in de yardımıyla daha önceki politika artışları üzerinde etkili olmaya başladığını görüyoruz" diyor.
Bütün bunlar iyi haber olarak değerlendirilebilir – ya da en azından Fed'in beklediği şey bu olmalıydı. Bu hayati öneme sahip finansal kurum, tüketici talebini dizginlemek ve enflasyonu kontrol altına almak için ekonomik iklimi kademeli olarak iyileştirmede çok önemli bir rol oynuyor ve ekonomik sistem bunun etkisini şimdi gösteriyor.
Ancak, enflasyon devam ederken ve işgücü piyasası her zamanki gibi sıkı kalırken, imalat sektöründeki yavaşlama ve perakende gelirlerindeki durgunluk da yaklaşıyor. Ön işsizlik başvuruları Perşembe günü üst üste beşinci hafta düşüş gösterdi ve işsizlik sigortasının fiyatı 11.300 TL'nin altına indi.
Bu kritik finansal kurumun sahip olacağı bu yetenek, enflasyon daha katı hale geldikçe veya yönetilmesi daha zorlaştıkça daha uzun süre agresif kalmalıdır. Bu durum, Fed Başkanı Powell için sorunu daha da kötüleştirdiği ve bankanın enflasyonla mücadele kampanyasında yeni bir aşama başlattığı için daha etkili olacaktır; bu aşama, durgun bir finansal sistem bağlamında gerçekleşmektedir.
“Wells Fargo'nun kıdemli ekonomisti Tim Quinlan, "Herkesin hemfikir olduğu üzere, ekonominin hızla büyüdüğü bir dönemde faiz oranlarını yükseltmek bir faktör," diyor. "Ancak bu önemli dönüm noktalarına ulaşanlar için faiz oranlarını yükseltmeye devam etmek çok daha zorlaşıyor."”
Genel yavaşlamaya rağmen, bu hafta açıklanan Ağustos ayı TÜFE istatistikleri o kadar çarpıcıydı ki, Jefferies ve diğer yerlerdeki ekonomistler, Fed'in sözde terminal faiz oranına ilişkin beklentilerini, en son aylık verilerin açıklandığı zamanki 4,%'den 4,5%'ye kadar yükselttiler. Son çalışma ayrıca, büyük finans kurumunun yumuşak bir iniş yapabileceği yönündeki tahminleri de yatıştırdı ve Temmuz ayında faiz oranlarının sabit kalmasının ardından yükselen umutları dağıttı.
Şimdi asıl soru, finans kurumunun önemli harcama artışlarının sonuçlarının ne kadar acı verici olacağıdır. Quinlan'ın dediği gibi, Fed yetkilileri "en azından sıkılaştırma politikalarının korkunç ekonomik etkilerinin farkında olmaları gerektiğinin" bilincinde görünseler de, "kongre tarafından verilen yetkilerinde ekonomik sistemdeki bu bozulmalara dikkat etmeleri gerektiğine dair hiçbir şey yok.".
“"Eğer tahmin ettikleri gibi devam ederlerse," diyor, "ekonomik temellerdeki bozulmadan cesaretleri kırılmamalı.".
Powell haftalardır, hayati öneme sahip bu finansal kurumun atacağı adımların acı verici bir düşüşe yol açacağının farkında olduğunu, ancak enflasyonu 2% seviyesine geri getirmek için ne gerekiyorsa yapmaktan vazgeçmeyeceğini vurguluyor. Harcamalardaki artışı şimdi kontrol altına alamamanın er ya da geç daha fazla acıya neden olacağını belirten Powell, Fed'in gerektiği sürece kararlı duruşunu sürdüreceğini savundu.
Satıcıların mesajı belirtmek zorunda kalmamalarını sağlamak ilk adımdır. Ancak işsizlik artarken, küçük işletmeler kapanırken ve ekonomi daralırken ilerlemek, bir başka adım olabilir; bu da derinlemesine incelenmesi gereken bir durumdur.
Bu hafta görülen finansal sistemdeki zayıflama sadece başlangıç.
