{"id":633,"date":"2022-11-15T18:22:48","date_gmt":"2022-11-15T21:22:48","guid":{"rendered":"https:\/\/noticias-gerais.online\/?p=633"},"modified":"2023-02-21T23:33:12","modified_gmt":"2023-02-22T02:33:12","slug":"bancos-canadenses-estao-fervendo-imperial-canadense-esta-entre-eles","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/noticias-gerais.online\/tr\/bancos-canadenses-estao-fervendo-imperial-canadense-esta-entre-eles\/","title":{"rendered":"Kanada bankalar\u0131 kar\u0131\u015f\u0131kl\u0131k i\u00e7inde; Imperial Canadian de bunlardan biri."},"content":{"rendered":"

Kanada bankalar\u0131 m\u00fckemmel bir finansman kayna\u011f\u0131d\u0131r ve CIBC veya Canadian Imperial Bank of Commerce (NYSE:CM) de bunlardan biridir; yeter ki bankay\u0131 do\u011fru fiyattan sat\u0131n alabilin. Benim yat\u0131r\u0131mlar\u0131m geleneksel olarak Scotiabank (BNS) ve Toronto-Dominion (TD)'ye daha fazla y\u00f6nelmi\u015ftir, ancak \u015fu anda bu finans kurumunda \u00e7al\u0131\u015fmak i\u00e7in de sermaye yat\u0131rd\u0131m ve bunu yapmaya devam etmeyi d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorum.<\/span><\/p>\n

Bu piyasada, b\u00fcy\u00fck miktarlarda sermaye transferi yapt\u0131m ve finans kurulu\u015flar\u0131na yeni sermaye tahsis ettim. Sadece bankalar de\u011fil, hedge fonlar\u0131, kredi y\u00f6netimi, kredi risk y\u00f6netimi \u015firketleri ve finansal dan\u0131\u015fmanl\u0131k kurulu\u015flar\u0131 da dahil. Ama\u00e7 neydi? Bu \u015firketler ve i\u015fletmeler, piyasa y\u00fckseli\u015fe ge\u00e7tikten sonra hobi harcamalar\u0131ndaki kaymalardan her zaman b\u00fcy\u00fck avantajlar g\u00f6r\u00fcyorlar ve bu avantajlar genellikle Amerikal\u0131lar\u0131n bekledi\u011finden daha g\u00fc\u00e7l\u00fc oluyor (mali kriz hari\u00e7).<\/span><\/p>\n

CIBC'yi Yeniden \u0130ncelemek<\/span><\/p>\n

CIBC'ye bakt\u0131\u011f\u0131m\u0131zda, \u00fclkenin "do\u011fru 5" bankas\u0131 aras\u0131nda yer ald\u0131\u011f\u0131n\u0131 ve y\u0131llard\u0131r faaliyetlerini geli\u015ftirdi\u011fini ve \u015fimdi yava\u015f yava\u015f bu \u00e7al\u0131\u015fmalar\u0131n meyvelerini toplad\u0131\u011f\u0131n\u0131 hat\u0131rlamam\u0131z gerekiyor.<\/span><\/p>\n

Burada ima etmek istedi\u011fim \u015fey, CIBC'nin b\u00fcy\u00fck \u00f6l\u00e7\u00fcde \u00e7ok iyi i\u015f \u00e7\u0131kard\u0131\u011f\u0131d\u0131r.<\/span><\/p>\n

\n

CIBC RI (CIBC RI)<\/span><\/p>\n

D\u00fczeltilmi\u015f hisse ba\u015f\u0131na kazan\u00e7ta hafif bir d\u00fc\u015f\u00fc\u015fe ra\u011fmen, \u015firketin tipik geliri artt\u0131, \u00f6z sermaye karl\u0131l\u0131\u011f\u0131 iyiydi, \u00fccretler \u00e7ift haneli rakamlara y\u00fckseldi ve i\u015fg\u00fcc\u00fc kald\u0131ra\u00e7 oran\u0131 d\u00fczeltilmi\u015f a\u015famada d\u00fc\u015f\u00fck kald\u0131. \u015eirket, gerekli notun \u00fczerinde bir CET-1 derecesine sahip ve faiz maliyeti marjlar\u0131n\u0131n finans kurumlar\u0131n\u0131n tercihine do\u011fru kaymas\u0131yla birlikte daha olumlu derecelendirmelerden birini g\u00f6rmeye ba\u015fl\u0131yoruz.<\/span><\/p>\n

Tek bir \u00e7eyrekte net faiz gelirleri (NII) 141.3 trilyon dolar artarken, i\u015flem k\u00e2rlar\u0131 da 191.3 trilyon dolar art\u0131\u015f g\u00f6sterdi; bu da \u00fccretler ve faiz oranlar\u0131n\u0131n etkisiyle her iki segmentte de g\u00fc\u00e7l\u00fc ak\u0131\u015flar oldu\u011funu g\u00f6steriyor. Finans kurumunun y\u00fckselen bir ortamdaki konumu muhte\u015fem ve NII, g\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fcm\u00fcz her 100 baz puanl\u0131k oyun \u00fccreti art\u0131\u015f\u0131 i\u00e7in 350 milyon ABD dolar\u0131n\u0131n \u00fczerinde bir art\u0131\u015fla yukar\u0131 do\u011fru ivme kazanacak. \u015eirketin mevduatlar\u0131n\u0131n \u00e7o\u011fu iyi durumda ve CIBC, uzun vadeli al\u0131m opsiyonlar\u0131n\u0131n etkisiyle 12 ay i\u00e7inde yakla\u015f\u0131k 786 milyon ABD dolar\u0131 tutar\u0131nda bir fayda bekliyor.<\/span><\/p>\n

Hobi \u00fccretlerindeki art\u0131\u015f, \u00fccretli i\u015fletmelerin azald\u0131\u011f\u0131 anlam\u0131na da gelmiyor; aksine, kesinlikle y\u00fckseli\u015fteler.<\/span><\/p>\n

\n

CIBC RI (CIBC RI)<\/span><\/p>\n

Son d\u00f6nemdeki geli\u015fmeler nedeniyle banka i\u00e7in baz\u0131 olumsuz noktalar da mevcut. \u0130\u015f\u00e7ilik maliyetlerindeki, yat\u0131r\u0131mlardaki ve \u00fccretlerdeki art\u0131\u015flar nedeniyle fiyatlar y\u0131ll\u0131k bazda yakla\u015f\u0131k ,3 trilyon art\u0131yor, ancak bu durum \u015firketin b\u00fcy\u00fcme hedeflerini kesin olarak engelleme olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 ortadan kald\u0131r\u0131yor.<\/span><\/p>\n

\u015eirketin \u00e7e\u015fitli segmentleri olduk\u00e7a ak\u0131ll\u0131ca performans sergiliyor. Bireysel ve kurumsal bankac\u0131l\u0131k sekt\u00f6r\u00fc, olumlu bir kombinasyon sayesinde yakla\u015f\u0131k 201.000 TL'lik g\u00fc\u00e7l\u00fc bir net faiz geliri (NII) b\u00fcy\u00fcmesi g\u00f6steriyor: kredi bakiyeleri 121.000 TL artarken, mevduatlar 91.000 TL artt\u0131 ve kredi kay\u0131plar\u0131 i\u00e7in ayr\u0131lan kar\u015f\u0131l\u0131klar \u00e7ok d\u00fc\u015f\u00fck normal seviyede kald\u0131. Kanada end\u00fcstriyel ve varl\u0131k y\u00f6netimi bankac\u0131l\u0131\u011f\u0131 sekt\u00f6r\u00fc ise daha da arzu edilen sonu\u00e7lar elde ediyor; hacim b\u00fcy\u00fcmesi ve bireysel kredi bakiyeleri 321.000 TL'lik bir NII art\u0131\u015f\u0131 g\u00f6sterirken, krediler ve mevduatlar s\u0131ras\u0131yla 21.000 TL ve 14.000 TL'nin \u00fczerinde ve fiyat bazl\u0131 maa\u015flar 31.000 TL'nin \u00fczerinde ger\u00e7ekle\u015fti. \u0130nternette y\u00fcksek fiyatl\u0131 bireyler hala CIBC'yi kullan\u0131yor ve burada listelenen \u00f6zellikler birinci s\u0131n\u0131f.<\/span><\/p>\n

A\u011f\u0131rl\u0131kl\u0131 olarak ABD merkezli olan i\u015fletme, net faiz gelirlerinde 121 trilyon art\u0131\u015f, kredi bakiyelerinde 161 trilyon dolar\u0131n \u00fczerinde ve mevduatlarda 61 trilyon dolar\u0131n \u00fczerinde art\u0131\u015fla \u00fcst d\u00fczey sonu\u00e7lar elde ediyor. Ayn\u0131 zamanda, banka daha y\u00fcksek y\u00f6netim giderleri ve piyasa de\u011fer kayb\u0131yla kar\u015f\u0131 kar\u015f\u0131ya kal\u0131yor ve bu da y\u00f6netilen varl\u0131klarda (AUM) d\u00fc\u015f\u00fc\u015fe neden oluyor.<\/span><\/p>\n

Sekt\u00f6r\u00fcn geri kalan\u0131 gibi, sermaye piyasalar\u0131 da hen\u00fcz g\u00fc\u00e7l\u00fc al\u0131m sat\u0131mlar, kurumsal bankac\u0131l\u0131k hizmetleri ve di\u011fer trendlerle desteklenmeye ba\u015fl\u0131yor. \u015eirketin hisse senedi fiyat\u0131nda g\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fcn\u00fcz\u00fcn aksine, CIBC, Kanada bankalar\u0131ndaki sorunlar kadar sa\u011flam bir yap\u0131ya sahip. CIBC m\u00fckemmel bir bilan\u00e7oya, \u00e7ok iyi bir ivmeye, arzu edilen sonu\u00e7lara ve zaman i\u00e7inde kendini kan\u0131tlam\u0131\u015f sayg\u0131n bir y\u00f6netime sahip.<\/span><\/p>\n

\n

CIBC RI (CIBC RI)<\/span><\/p>\n

CIBC'nin a\u015f\u0131r\u0131 platformu ve \u015firketin \u00e7ok say\u0131da kredi ve mevduat portf\u00f6y\u00fc hakk\u0131nda ara\u015ft\u0131rma yaparken ortaya \u00e7\u0131kan g\u00f6stergeler beni rahats\u0131z etmiyor. CIBC, gayrimenkul kredilerine oran\u0131nda maruz kalan, gayrimenkul i\u015flemleri i\u00e7in \u00e7ok az reklam yapan, neredeyse hi\u00e7 araba, ta\u015f\u0131t veya m\u00fclk kredisi vermeyen ve y\u00f6neticilere 37% kredi sa\u011flayan bir bankad\u0131r. Bankan\u0131n portf\u00f6y\u00fcn\u00fcn \u00e7o\u011fu, veya daha d\u00fc\u015f\u00fck LTV de\u011ferlerine sahip ipoteklere ba\u011fl\u0131d\u0131r, bu da \u00e7ok ola\u011fan\u00fcst\u00fc krediler anlam\u0131na gelir.<\/span><\/p>\n

Bu durum, \u015firketin kredi puan\u0131n\u0131n tipik kalitesinde de g\u00f6r\u00fclebilir; piyasa ko\u015fullar\u0131ndan ba\u011f\u0131ms\u0131z olarak, sorunlu ipotek oranlar\u0131 d\u00fc\u015f\u00fc\u015f g\u00f6stererek \u00e7eyrekte 0,35%'nin alt\u0131na indi.<\/span><\/p>\n

Bu \u00e7eyrek, i\u015fletme i\u00e7in farkl\u0131 ve sa\u011flam bir \u00e7eyrek oldu. CIBC hala A+ derecesine sahip, 5%'nin \u00fczerinde temett\u00fc \u00f6d\u00fcyor; bu da d\u00fczeltilmi\u015f hisse ba\u015f\u0131na kazan\u00e7 (EPS) \u00f6deme oran\u0131n\u0131n 50%'nin alt\u0131nda kalmas\u0131 ve son g\u00fc\u00e7l\u00fc tahminler sayesinde (baz\u0131 bankalar\u0131n bekledi\u011fi gibi 3%'nin \u00fczerinde b\u00fcy\u00fck bir b\u00fcy\u00fcme beklenmese de) daha y\u00fcksek bir rakam.<\/span><\/p>\n

Ancak, d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcp de \u00e7o\u011fu Kanada bankas\u0131n\u0131n \u015fu anda ortalama 5-12 ayl\u0131k veya 10 y\u0131ll\u0131k Fiyat\/Kazan\u00e7 oran\u0131n\u0131n alt\u0131nda al\u0131m sat\u0131m yapt\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6z \u00f6n\u00fcnde bulundurursan\u0131z, \u00e7ok muhafazakar vadeli de\u011ferleme tahminlerine g\u00f6re, muhafazakar \u00e7ift haneli bir y\u00fckseli\u015f potansiyeliyle 5-6 % getiri sa\u011flayan uygun Kanada bankalar\u0131ndan olu\u015fan bir portf\u00f6y olu\u015fturabilirsiniz. Bu hafife al\u0131nmamal\u0131d\u0131r.<\/span><\/p>\n

Ancak, CIBC'nin karma\u015f\u0131k ko\u015fullar alt\u0131nda ak\u0131ll\u0131ca davrand\u0131\u011f\u0131n\u0131 iddia etmenin makul oldu\u011funa inan\u0131yorum ve \u015firketin gelecekteki etkilerinin ve geli\u015fmelerinin, hobiyle ili\u015fkili artan maliyetler nedeniyle muhtemelen daha da artaca\u011f\u0131na inan\u0131yorum. Bu \u00e7eyrekte hobinin \u00e7ift haneli net kar art\u0131\u015f\u0131nda bu t\u00fcr e\u011filimlerin \u00f6n kan\u0131tlar\u0131n\u0131 zaten g\u00f6rd\u00fck.<\/span><\/p>\n

CIBC ve Financial Standards gibi bankalar, b\u00f6yle bir ortamda mevcut en cazip yat\u0131r\u0131mlar aras\u0131nda yer al\u0131yor. Bu y\u00fczden sadece CIBC'ye de\u011fil, ayn\u0131 zamanda Scotiabank, Allianz (OTCPK:ALIZY), Munich Re (OTCPK:MURGY), Zurich Insurance (OTCQX:ZURVY), Lincoln Country Wide (LNC), Manulife (MFC), Hannover Re (OTCPK:HVRRY) ve di\u011ferlerine de yat\u0131r\u0131m yapt\u0131m. Y\u00fcksek getiri oran\u0131n\u0131n ve y\u00fcksek faiz art\u0131\u015flar\u0131n\u0131n birle\u015fimi, ula\u015fmaya \u00e7al\u0131\u015ft\u0131\u011f\u0131m \u00e7ift haneli art\u0131\u015f\u0131 sa\u011flayaca\u011f\u0131na inan\u0131yorum.<\/span><\/p>\n

\u015eimdi de\u011ferlendirmeye bakal\u0131m ve \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki \u00fc\u00e7 ila be\u015f y\u0131ll\u0131k d\u00f6nemi g\u00f6z \u00f6n\u00fcnde bulundurarak durumun \u015fu anki halini inceleyelim.<\/span><\/p>\n

CIBC \u2013 De\u011ferlendirme<\/span><\/p>\n

Kanada bankalar\u0131 \u00f6rne\u011fi nispeten basittir; bu g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fc daha \u00f6nceki bir\u00e7ok makalemde de savundum ve bu g\u00f6r\u00fc\u015f, 20 ila 12 ayl\u0131k de\u011ferlemeleri ve maliyet seviyeleriyle de olduk\u00e7a iyi desteklenmektedir.<\/span><\/p>\n

Hepsi yakla\u015f\u0131k 9-11x'lik bir Fiyat\/Kazan\u00e7 iskonto modeliyle d\u00f6n\u00fc\u015f\u00fcml\u00fc olarak i\u015flem g\u00f6r\u00fcyor ve genellikle bu a\u015famalarda zaman i\u00e7inde iyi getiriler sa\u011flayan sayg\u0131n yat\u0131r\u0131mlar olarak de\u011ferlendiriliyorlar; ancak de\u011ferleme y\u00fckseldik\u00e7e ve daha iyi hale geldik\u00e7e iyi yat\u0131r\u0131mlar olmaktan \u00e7\u0131k\u0131yorlar.<\/span><\/p>\n

E\u011fer \u015firketi 11,5 kat veya daha y\u00fcksek bir de\u011ferlemeyle sat\u0131n al\u0131rsan\u0131z, y\u0131ll\u0131k getirileriniz 3 ila 81 trilyon dolar civar\u0131nda olacakt\u0131r \u2013 m\u00fctevaz\u0131, ancak zaman zaman piyasay\u0131 geride b\u0131rakabilir. Ancak \u015firketi 10 kat\u0131n alt\u0131nda bir de\u011ferlemeyle sat\u0131n ald\u0131\u011f\u0131n\u0131zda, bu "sat\u0131n alma", d\u00fcnyan\u0131n en g\u00fcvenli \u00fclkelerinden birinde, BBB+ ila A derecelendirmesine sahip \u00f6nde gelen bir bankan\u0131n g\u00fcvencesi alt\u0131nda, piyasay\u0131 geride b\u0131rakan ciddi bir yat\u0131r\u0131m getirisine d\u00f6n\u00fc\u015febilir.<\/span><\/p>\n

CIBC bug\u00fcn en y\u00fcksek banka avantaj\u0131na sahip de\u011fil. Bu onur BNS'ye ait; bu y\u00fczden CM'den daha \u00e7ok BNS'ye yat\u0131r\u0131m yap\u0131yorum. Ancak CM'nin avantaj\u0131, m\u00fckemmel derecede belirgin ve muhafazakar bir yakla\u015f\u0131mla (10 kat\u0131n biraz alt\u0131nda) sunuluyor ve y\u0131ll\u0131k 161.300 TL'nin \u00fczerinde.<\/span><\/p>\n

\n

CIBC Y\u00fckseli\u015f Potansiyeli (HIZLI grafikler)<\/span><\/p>\n

Okuyucular\u0131m\u0131n \u00e7o\u011fu, y\u00fcksek getiri oranlar\u0131n\u0131n yan\u0131 s\u0131ra koruma da istiyor; ya da belki de en s\u0131k ald\u0131\u011f\u0131m istek bu. "M\u00fckemmel bir getiri oran\u0131 istiyorum, 5%'den daha y\u00fcksek, ama risk almak da istemiyorum.".<\/span><\/p>\n

Bence bu, o ihtiyaca en yak\u0131n yakla\u015f\u0131m. A+ kredi notuyla veya devlet kredileri ve 37%+ kredileriyle daha d\u00fc\u015f\u00fck bir 5% getirisi elde ediyorsunuz. Bu t\u00fcr bir kar\u0131\u015f\u0131m ve reklam stratejisine sahip bankalar, d\u00fc\u015f\u00fck maliyetle sat\u0131n al\u0131nd\u0131\u011f\u0131nda bundan daha "g\u00fc\u00e7l\u00fc" olamaz.<\/span><\/p>\n

Dahas\u0131, CM'nin son 13 y\u0131lda gelir tahminlerini 1'den fazla, hatta 'den fazla oranda kesin olarak a\u015fma e\u011filimi g\u00fc\u00e7l\u00fcd\u00fcr. Bu da, sorunlar ortaya \u00e7\u0131kt\u0131\u011f\u0131nda, yani bir kez daha, y\u0131ll\u0131k getiri oran\u0131nda de\u011fil, 'den fazla bir avantaj sa\u011flar.<\/span><\/p>\n

Tekrar ediyorum \u2013 burada becerilere yap\u0131lan yat\u0131r\u0131m\u0131n getirisi muhte\u015fem. De\u011ferlendirmeye yat\u0131r\u0131m yapman\u0131n \u015f\u00f6yle bir yan\u0131 var.<\/span><\/p>\n

IG derecelendirmesine sahip g\u00fcvenli i\u015fletmelere yat\u0131r\u0131m yapmak, do\u011fru de\u011ferleme ile yat\u0131r\u0131m yapman\u0131z ko\u015fuluyla, 7 y\u0131ldan k\u0131sa bir s\u00fcrede yakla\u015f\u0131k 141 TPI'l\u0131k bir yat\u0131r\u0131m getirisi (RoR) sa\u011flayabilir. Uzun zaman \u00f6nce yat\u0131r\u0131m yapmaya ba\u015flad\u0131\u011f\u0131m\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcrsek, ben de a\u015fa\u011f\u0131 yukar\u0131 bunu yap\u0131yorum.<\/span><\/p>\n

CM'nin \u015fu anki durumu tam olarak bu ve bu y\u00fczden burada g\u00fc\u00e7l\u00fc bir "al\u0131m" tavsiyesi veriyorum.<\/span><\/p>\n

De\u011feri d\u00fc\u015f\u00fck olan ajanslara karar verin \u2013 de\u011ferleri y\u00fckselene kadar onlar\u0131 elinizde tutun, ard\u0131ndan ya yeniden dengeleyin ya da onlar\u0131 yeni, tatmin edici, de\u011feri d\u00fc\u015f\u00fck kurulu\u015flara d\u00f6n\u00fc\u015ft\u00fcr\u00fcn. Sermayenize ve k\u00e2r\u0131n\u0131za ba\u011fl\u0131 olarak bu i\u015flemi m\u00fcmk\u00fcn oldu\u011funca tekrarlay\u0131n. \u0130\u015fleri basit tutun ve a\u00e7\u0131k\u00e7as\u0131, bence \u015fu anda uzun vadeli bir potansiyel s\u00f6z konusu de\u011fil.<\/span><\/p>\n

CIBC hissesini 10x Fiyat\/Kazan\u00e7 oran\u0131n\u0131n alt\u0131nda "sat\u0131n alabiliyorsan\u0131z", uzun vadede \u00e7ift haneli y\u00fckseli\u015f potansiyeli olan, evrensel olarak g\u00fcvenli bir yat\u0131r\u0131m olarak g\u00f6r\u00fcyorum.<\/span><\/p>\n

CM i\u00e7in buradaki PT analisti, Kanada hissesi i\u00e7in $ 75\/hisse fiyat\u0131 \u00f6ng\u00f6r\u00fcyor; ancak bu, buradaki 20%'den b\u00fcy\u00fck bir art\u0131\u015f anlam\u0131na geliyor. Bu da benim i\u00e7in biraz fazla iyimser ve uzun vadede bunu $ 70\/hisse fiyat\u0131na biraz daha yakla\u015ft\u0131r\u0131rd\u0131m, bu da bize yine de iyi bir normal y\u00fckseli\u015f potansiyeli sunuyor. CM'de 10x'in alt\u0131ndaki herhangi bir F\/K oran\u0131 benim i\u00e7in "al\u0131m" anlam\u0131na gelir.<\/span><\/p>\n

Bu finans kurumunda y\u00fcksek kalite olarak de\u011ferlendirdi\u011fim birle\u015fik getiri ve uzun vadeli geri d\u00f6n\u00fc\u015f kabiliyeti, CM'nin \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki y\u0131llarda \u00fcst\u00fcn performans g\u00f6sterece\u011fi ve yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131 i\u00e7in \u00fcst d\u00fczey koruma ve getiri sunaca\u011f\u0131 anlam\u0131na geliyor.<\/span><\/p>\n

Bu da beni son tezime getiriyor.<\/span><\/p>\n

Tez<\/span><\/p>\n

CIBC i\u00e7in haz\u0131rlad\u0131\u011f\u0131m tezim \u015fudur:<\/span><\/p>\n