Реклама
“Продажі найвищого рівня порівняно, скажімо, з Бразилією”.”
Що ж, ваш оглядач не звертав особливої уваги на бразильську фінансову систему; цікаво, що нещодавно з'явилися ознаки того, що інфляція досягла свого піку.
Але продаж австралійських банків на короткі позиції? Ви впевнені, пане Хартнетт?
Читачі загалом зрозуміють, що ця колонка дуже високо оцінює роботу Гартнетта; він може бути ведмедем, але він ретельно вивчив це середовище і залишається дуже стурбованим тим, що має відбутися далі, що він цього тижня назвав “швидким інфляційним шоком, повільним рецесійним шоком”.
Він стверджує, що “номінальний бум все ще зумовлений використанням інфляції, фіскальних стимулів та попереднього періоду накопичення багатства”, але рецесія наближається, починаючи з Європи та поширюючись на США.
Хартнетт вважає, що постійна інфляція призведе до підвищення ставок Федеральною резервною системою до 4% та утримання їх на цьому рівні, можливо, до 2024 року, коли інфляція нарешті повернеться, на відміну від цільового показника ФРС у 2%.
Вартість житла стрімко зростає по всьому світу, і Хартнетт має рацію: падіння витрат в Австралії є похмурим.
Факти минулого тижня показали, що ціни на квартири в Австралії в серпні впали найшвидшими темпами за сорок років (це навіть гірше, ніж ви гадаєте, містере Хартнетт!), знизившись на 1,6% у восьми столицях у серпні, що на 4,2 відсотка менше, ніж у квітні.
У теорії безперечно існує переконливий здоровий глузд, що куди б не йшли витрати на кондомініум, туди б не пішли австралійські банки, які й так по горло завалені іпотечними кредитами.
Крім того, можна стверджувати, що цей цикл оплати за кондомініум може відрізнятися від тих, що спостерігалися протягом останніх 25 років, коли по суті спостерігалося зниження 10% зверху вниз, а потім короткочасне відновлення.
З огляду на те, що рівень заборгованості домогосподарств вищий, ніж будь-коли, можливості для відновлення витрат можуть бути набагато меншими, ніж у минулому.
Якщо Хартнетт має рацію щодо стійкої інфляції, то, ймовірно, повернення до надзвичайно низьких витрат, які призвели до захмарного зростання витрат, вже відбувається. Більш глибоке падіння витрат на житло може розумно супроводжуватися повільнішим відновленням.
Однак, є вагомі підстави бути обережними щодо коротких продажів австралійськими банками.
Перше — це історія: є причини, чому це називали торгівлею “вдівцями”.
Австралійські покупці люблять дивіденди та люблять свої банки, які є одними з наших найстабільніших платників дивідендів. Тому слабкість акцій фінансових установ часто розглядається як можливість для покупки, особливо за допомогою роздрібних трейдерів.
Згідно з веб-сайтом Shortman, короткі позиції в банках дуже малі, коливаючись від 0,34% (ANZ) до 1,17% (Westpac та фінансова установа Commonwealth). Для порівняння, найбільш продаваною акцією на ASX є Flight Center, де короткі позиції становлять 15,4%.
Якщо й існує один аспект хобі, що відображається в цих цифрах, то це CBA (зона споживчого захоплення), де короткий період хобі досягає піку від трьох до дванадцяти місяців, незважаючи на явно низьку базу.
І хоча ціни на квартири знизилися, акції банків не впали. Акції CBA та NAB зросли на 2,6% та 4,9% відповідно, тоді як акції ANZ зросли на 8,3%, а акції Westpac впали на 4,8%.
Іншим контраргументом до точки зору Хартнетта є те, що банки, безсумнівно, вступають у період зростання маржі зі зростанням темпів активності.
Аналітик банку Citi Брендан Спрулс каже, що хоча бум прибутків банків, що спостерігався під час серпневого сезону звітності, ослаб, частково завдяки ефективній конкуренції в іпотечному секторі, підвищення заробітної плати вже на підході.
“Швидке зростання ставок спостерігається у червні, липні та серпні, що супроводжується вищими очікуваннями щодо дотримання вимог, якщо тільки 2023 рік, ймовірно, не принесе зовсім інших наслідків для фінансових установ у 2023 фінансовому році порівняно з 2022 фінансовим роком».
“Попередні сигнали від банків ANZ та Bendigo & Adelaide вказують на те, що короткостроковий ефект може бути досить сильним, враховуючи, що ціни на іпотечні кредити та депозити не були стабільними протягом періоду стабільності. Це поставило керівництво банку в саме те становище, в якому йому потрібно публічно говорити про вплив ставки».
“Тому, маючи мало попередніх прогнозів щодо факторів, покупці покладалися на ретроспективну динаміку цін на іпотеку. Ми вважаємо, що це буде відхиленням, і з цієї причини ми зберігаємо наш чудовий прогноз щодо цього сектору”.”
Витрати домогосподарств мають ще багато можливостей для падіння. Однак, чи принесуть дії банку результати, вже не так очевидно.
