Реклама
Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл попередив, що жорсткіша фінансова політика цінної фінансової установи може бути болісною. Нещодавні події підтверджують його рацію. Ting Shen/Bloomberg
вимірювання текстового контенту
Для Федеральної резервної системи Джерома Павелла зручною частиною стало введення агресивного шляху посилення економічного покриття, щоб стримати багаторічну надмірну інфляцію, поки фінансова система стає ефективною. Тепер, коли економіка демонструє перші ознаки широкого пом'якшення, перспективний стиль готовий стати більш стійким.
Наприклад, погляньте на звіт про прибутки FedEx, щоб зрозуміти, куди рухаються події. Компанія (тікер: FDX) у четвер знизила свій прогноз прибутку на півмільярда доларів і попередила, що обсяги скорочуються, оскільки “макроекономічні характеристики значно погіршилися”. Ця інформація викликала побоювання щодо глобальної рецесії та призвела до падіння акцій компанії більш ніж на 20%.
А тепер повірте потоку фактів, оприлюднених цього тижня. Дані про роздрібний дохід за серпень на перший погляд підтвердили чудове зростання порівняно з попереднім місяцем, оскільки падіння витрат на пальне залишило більше місця в бюджетах домогосподарств для необхідних покупок та харчування в ресторанах. Але липневі показники були різко переглянуті у бік зниження. У сукупності показники за останні два місяці були досить жахливими, що свідчить про те, що поєднання вищих витрат та жорсткішого страхового покриття зменшує споживчий попит.
Виробничий сектор демонструє аналогічну тенденцію. Промислове виробництво впало на 0,21 т/3 т у серпні, що нижче консенсус-прогнозу. Хоча обсяги промислового виробництва зросли на 0,11 т/3 т, у липні вони перейшли до подальшого зниження, що більш ніж стерло будь-які позитивні моменти.
Окремі опитування Федеральних резервних банків Філадельфії та Нью-Йорка, опубліковані в четвер, підтвердили жахливий бум у виробництві з однаковою точністю. Для Філадельфії серпень ознаменувався третім скороченням за 4 місяці; Нью-Йорк зафіксував друге поспіль скорочення та четверте за 5 місяців.
Тим часом, як цього тижня висловився головний економіст фінансової установи Comerica Адамс, ринок житла. Ставки по кредитах досягли 6% вперше з 2008 року, згідно з даними Freddie Mac, опублікованими в четвер, тоді як кількість заявок на кредити впала до найнижчого рівня з 1999 року.
“Ми починаємо бачити, що затримка впливає на попереднє підвищення процентної ставки за допомогою ФРС”, — каже Джо Брусуелас, головний економіст консалтингової фірми RSM.
Все це можна вважати гарними новинами – або, принаймні, це мало б бути тим, чого очікувала ФРС. Ця важлива фінансова установа відіграє вирішальну роль у поступовому пом’якшенні економічної ситуації для стримування споживчого попиту та інфляції, і економічна система вже демонструє вплив цього.
Однак уповільнення виробництва та зниження доходів роздрібної торгівлі відбуваються, навіть попри те, що інфляція продовжується, а ринок праці залишається таким же напруженим, як і раніше. Попередні заявки на допомогу з безробіття знову знизилися у четвер п'ятий тиждень поспіль, а ціна на допомогу з безробіття впала нижче 1%.
Ця здатність, якою володітиме ключова фінансова установа, повинна залишатися агресивною довше, оскільки інфляція стає більш жорсткою або складнішою для управління. Вона є більш ефективною, оскільки загострює проблему для Пауелла, голови ФРС, і відкриває новий етап у вирішальній кампанії банку з боротьби з інфляцією, яка відбувається в контексті стагнації фінансової системи.
“Це фактор для підвищення ставок у ситуації, яку всі вважають процвітаючою економікою”, — каже Тім Квінлан, старший економіст Wells Fargo. “Стає набагато важче підтримувати зростання ставок для тих, хто досяг деяких із цих ключових точок перегину”.”
Незважаючи на ширше уповільнення, опублікована цього тижня статистика ІСЦ за серпень була настільки обуреною, що змусила економістів Jefferies та інших компаній підвищити очікування щодо так званої термінальної ставки ФРС до мінімуму в 4,5%, що вище за попередні 4,%, коли були опубліковані останні щомісячні дані. Останнє дослідження також заспокоїло заклики до м'якого тачдауну великої фінансової установи, розвіявши надії, які зросли після того, як процентні ставки залишалися незмінними в липні.
Тепер постає питання, наскільки болісними будуть наслідки значного збільшення витрат фінансової установи. Хоча посадовці ФРС, здається, добре усвідомлюють, що “вони повинні, як мінімум, усвідомлювати жахливі економічні наслідки свого посилення монетарної політики”, каже Квінлан, “у їхньому мандаті від Конгресу немає нічого, що вказувало б на те, що вони повинні звертати увагу на це погіршення економічної системи”.
“Якщо вони продовжуватимуть робити те, про що припускають, — каже він, — то погіршення фундаментальних економічних показників не повинно їх знеохочувати”.
Павелл тижнями наголошував, що життєво важлива фінансова установа усвідомлює, що її дії спровокують болісне падіння, але що вона не відмовиться робити все необхідне для повернення інфляції до 2%. Він зазначив, що нездатність контролювати зростання витрат зараз призведе до ще більших проблем рано чи пізно, стверджуючи, що ФРС буде твердо стояти на своєму стільки, скільки буде необхідно.
Першим кроком є забезпечення того, щоб продавцям не потрібно було оголошувати це повідомлення. Але рух вперед, поки зростає безробіття, малий бізнес закривається, а економічні контракти можуть стати ще одним кроком – і для того, щоб дістатися до суті проблеми, знадобиться серйозна перевірка.
Послаблення фінансової системи, яке спостерігається цього тижня, – це лише початок.
