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Os gastos reais dos compradores ainda estavam subindo a um ritmo equivalente a 2% no final de 2022 em comparação com o ano anterior, escreve Gregory Daco. Kena Betancur/Fotografias Getty
sobre o criador: Gregory Daco é o economista executivo da EY e ex-economista-chefe da Oxford Economics. As opiniões expressas neste artigo são do autor e nem sempre representam as opiniões da Ernst & Young LLP ou de outros indivíduos da empresa EY mundial.
O sistema financeiro mundial está ficando mais difícil de decifrar à medida que entramos em 2023, e a visão consensual de uma recessão suave será contestada nos próximos meses. A finalidade é essencial. Enquanto uma recessão suave representa uma previsão mediana excelente, é de forma alguma a mais provável.
em um único estado de coisas, o conflito contínuo na Ucrânia e as sanções à Rússia, taxas de juros excessivas de vários anos, despesas de justiça global deprimidas, volatilidade do mercado monetário expandida e uma desaceleração sincronizada na Europa, América Latina, EUA do Norte, e a Ásia levará a economia mundial a uma recessão em 2023. Durante esse ambiente, a deterioração das condições alternativas, de investimento e do mercado fiscal aumentaria o choque, de modo que uma recessão mundial seria mais adequada do que a soma de várias recessões regionais.
Por outro lado, em uma situação de aterrissagem suave – onde o passatempo financeiro esfria o suficiente para permitir que a inflação volte às atividades dos grandes bancos – a economia internacional navega por um período de crescimento mais lento na primeira metade do ano 12 meses, mas surge com um impulso mais desejável durante o verão e em 2024.
Muita tinta já foi derramada sobre os riscos de retrocesso para as perspectivas, por isso é importante destacar três fatores-chave que podem levar a um cenário mais confiante a se concretizar. Fazer isso não é colocar óculos cor-de-rosa, mas, em vez disso, observar as características internacionais recentes com um olhar curioso em relação à probabilidade.
Os três elementos para exibir a tela com atenção são a resiliência relativa na atividade empresarial e do cliente nos EUA, o inverno extremamente ameno na Europa e o surpreendente abandono da cobertura zero-Covid na China continental.
nos EUA, a demanda de fechamento agora está diminuindo visivelmente. Condições fiscais e de crédito mais rígidas introduzidas por meio do ciclo de aperto agressivo do Federal Reserve estão forçando os executivos de negócios a reconsiderar suas opções de investimento e necessidades de talento para 2023. meses, os executivos estão relutantes em abrir mão de seu valioso pool de habilidades. Como tal, as demissões permanecem baixas e, em vez disso, as empresas alegam que diminuíram as contratações junto com a compressão do crescimento salarial para conter os custos trabalhistas.
O documento de empregos de dezembro refletiu essa leve flexibilização da demanda por mão de obra. A média de transferência de três meses de vantagens do emprego diminuiu para decentes 247.000, as horas trabalhadas voltaram ao nível pré-pandêmico e o emprego temporário diminuiu pelo quinto mês consecutivo. Com a economia adicionando 4,5 milhões de empregos em 2022 e a taxa de desemprego em uma baixa de 50 anos de 3,5%, o mercado de trabalho continua um tanto poderoso.
O passatempo de gastos do comprador também confirmou sinais de resiliência. Isso é real enquanto as famílias – principalmente famílias com salários baixos – estão exercendo mais discrição com suas compras e fazendo uso crescente de remarcações e pontuação de crédito em face do aumento persistente da inflação. As despesas reais dos clientes, no entanto, aumentaram a um ritmo igual a 2% no final de 2022 em comparação com os 12 meses anteriores.
O estudo de dezembro sobre a renda média por hora para os trabalhadores do setor privado certamente será um bom momento para os formuladores de políticas do Fed em busca de evidências de que seu combate à inflação é um sucesso. O conjunto de impulso mês a mês mais suave nos salários, juntamente com o menor boom salarial pós-pandêmico em 4,6% em 12 meses a mais de 12 meses, ainda pode tranquilizar o Fed de que uma desaceleração contínua no ritmo do aperto da política monetária – apresentando um possível trimestre -o aumento do custo dos fatores no início de fevereiro é justificado.
evidências de abrandamento da pressão inflacionária nos próximos meses sem dúvida desafiariam ainda mais a narrativa hawkish do Fed. Pode até abrir a porta para uma recalibração da cobertura monetária, que inclui cortes de despesas antes do final do ano – outro estímulo ao aumento. Isso pode ocorrer apesar da recente observação de atas do Comitê Federal de Mercado Aberto de que “ninguém esperava que fosse aplicável começar a reduzir a meta da taxa monetária federal em 2023”.
Enquanto isso, a Europa recebeu uma surpreendente liberdade de movimento com um dos começos mais quentes e cruciais para o gelo em anos, se não décadas. Embora essas condições certamente aumentem as considerações climáticas locais, as temperaturas mais altas estão aliviando as preocupações de uma crise de energia futura, já que o armazenamento de combustível em toda a Europa continua em níveis elevados. Despesas mais baixas com combustível natural, petróleo e eletricidade estão diminuindo as linhas de cobrança de residência para famílias em toda a Europa e podem orientar os gastos dos clientes e a atividade de fabricação.
A decisão de comprar índices de gerentes em toda a zona do euro também aponta para uma tentativa de recuperação nos empreendimentos do setor de provedores. Com compradores e executivos se tornando menos pessimistas em relação às perspectivas e as economias regionais terminando o ano com uma palavra mais forte do que o esperado, os empreendimentos podem ser menos moderados em 2023. Ainda assim, o aperto agressivo da política financeira e as negociações agressivas na UE importantes instituições financeiras, juntamente com o fraco crescimento da receita, argumentam contra qualquer reunião prematura, pois afetam as possibilidades financeiras restritas do local.
Com as autoridades da China decidindo curiosamente que os méritos financeiros de um abandono rápido da política de Covid-0 zero superam o custo de um desastre físico, o país tem experimentado um aumento excepcional no número de infecções e mortes por Covid. No próximo período de tempo, isso pode restringir severamente o passatempo financeiro na China. No entanto, embora o impacto do crescimento seja normalmente significativo no curto prazo, a aceleração do governo para exigir diretrizes pró-crescimento e aumentar a imunidade da população provavelmente levará a uma recuperação no emprego, nos gastos dos clientes e no exercício da indústria na primavera e no verão. .
Normalmente, a implicação para os mercados econômicos prospectivos é que, embora a volatilidade provavelmente permaneça onipresente na primeira metade do ano, condições de mercado mais adequadas também podem ser bem-sucedidas assim que a incerteza sobre as perspectivas financeiras instantâneas se dissipar.
E, se o cenário mais confiante se concretizar, a consciência de que um ambiente de custo de hobby mais robusto provavelmente persistirá, juntamente com avaliações de mercado redefinidas e mercados de comércio exterior estabilizados, ainda pode levar a um exercício de transações mais forte.