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Durante meses, as perspectivas para o sistema financeiro dos EUA têm sido normalmente sombrias: a inflação atingindo o nível mais alto em 4 décadas, os gastos do consumidor enfraquecendo, os preços dos passatempos subindo. A maioria dos economistas previu uma recessão para 2023.
Uma recessão financeira continua a ser possível. No entanto, nas últimas semanas, com a inflação mostrando sinais generalizados de desaceleração, uma visão mais otimista ganhou força: talvez uma recessão raramente seja inevitável em qualquer caso.
Uma explicação para o otimismo provisório é o fato de que uma aceleração nos salários dos EUA, que beneficiou os trabalhadores, mas também aumentou a inflação, está diminuindo. O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, muitas vezes apontou para o aumento rápido dos salários dos funcionários para esclarecer por que o Fed teve que aumentar os juros de forma tão agressiva – ele também observou que há poucos fatos, até o momento, de que os aumentos salariais aumentaram a inflação.
E os aumentos de taxa do Fed, se feitos de forma satisfatória e longa o suficiente, podem enfraquecer o sistema econômico tanto que podem desencadear uma recessão.
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Na quinta-feira, espera-se que o executivo emita um relatório mais leve sobre a inflação, o que pode aumentar as esperanças de que o Fed possa decidir interromper seus aumentos de juros antes do previsto. Enquanto isso, o mercado de trabalho – essencialmente o pilar mais crítico do sistema financeiro – continua notavelmente robusto.
Essas características estão aumentando as expectativas de que o Fed possa ser capaz de engendrar um “aterrissamento suave” frequentemente evasivo, em que o sistema econômico desacelera, mas não recua, e a taxa de desemprego aumenta ligeiramente, mas permanece baixa. No entanto, isso significará casos dolorosos para muitas pessoas. No entanto, não infligiria o desemprego comum que normalmente resulta de uma recessão.
Desaceleração da inflação
“Todos os sinais estão apontando para uma probabilidade mais robusta, não mais de queda, de um pouso suave”, disse Alan Blinder, economista da instituição de Princeton que anteriormente atuou como vice-presidente do Fed. “ainda pode não ser maior que 50-50. Mas 50-50 parece melhor do que era há alguns meses.”
o sinal mais fantástico, afirmou Blinder, é a contínua desaceleração da inflação. O Índice de Tarifas ao Cliente, uma ampla medida da inflação, caiu de uma alta de 9,1% em junho para 7,1% em novembro, ainda alta. Quando o governo avaliar o relatório de inflação de dezembro na quinta-feira, os economistas preveem que haverá mais uma queda, para 6,5%. Mensalmente, espera-se que os custos tenham permanecido estáveis de novembro a dezembro – um sinal encorajador adicional.
A desaceleração da inflação decorre de uma série de elementos, junto com combustível mais econômico, o desenrolar dos emaranhados da cadeia de suprimentos e margens de lucro menores entre muitos revendedores.
O custo regular nacional de um galão de gasolina passou para US$ 3,27 na quarta-feira, um pouco abaixo da altura de US$ 5 em meados de junho. As taxas gerais de veículos usados, que dispararam 37% em 2021, caíram por cinco meses consecutivos. Eles podem ser agora 3% mais econômicos do que eram há um ano. As taxas de roupas caíram em dois dos últimos três meses. Os custos dos móveis caíram por três meses consecutivos. Um relatório da Adobe esta semana confirmou que as taxas on-line caíram em dezembro, o quarto mês de quedas de despesas em 12 meses.
enquanto isso, os consumidores estão gastando muito menos, forçando muitos varejistas a reduzir as taxas para reduzir seus estoques de mercadorias. As despesas on-line caíram por quatro meses consecutivos desde o ano passado, em resposta ao Adobe Analytics, especificamente para computadores, brinquedos e itens esportivos.
“Quanto mais cedo o custo da inflação cair”, disse Blinder, “mais cedo o Fed diminuirá e, portanto, menor será a possibilidade de uma recessão”.
Tudo o que falamos, há muitas ameaças a um pouso suave. À medida que a economia da China reabre de seus bloqueios do COVID-19, pode muito bem começar a receber uma maior oferta de petróleo do reino. Isso pode elevar os custos do US Gas novamente.
E embora as demissões permaneçam tradicionalmente baixas fora das empresas de tecnologia, essa moda pode mudar se as pessoas voltarem a se preocupar com as perspectivas financeiras. O Congresso também pode lutar para manter o teto da dívida por meio deste verão, o que pode causar turbulência financeira ou uma recessão profunda se eles não o fizerem.
sinais de um pouso delicado?
mas, por enquanto, um estado de coisas delicado está começando a acontecer. A desaceleração nos aumentos de despesas sugere que os sete aumentos de preços do Fed nos últimos 12 meses tiveram algum efeito, embora com a inflação ainda bem acima de sua meta de 2%, as autoridades deixaram claro que esperam realizar suas principais despesas no mínimo três quartos de grau a mais.
Mesmo porque o importante banco aumentou seu custo de referência no ritmo mais rápido em 4 anos, a economia continuou se transformando e os grupos continuaram contratando. Em dezembro, os empregadores criaram um número excepcional de 223.000 empregos, e a taxa de desemprego caiu para 3,5%, igualando uma baixa de 53 a 12 meses.
Arquivo de empregos de novembro mostra mercado resiliente 04:26
“Os dados do mercado de trabalho apóiam fortemente o conceito de que o sistema financeiro pode… desacelerar sem recessão”, disse Mark Zandi, economista-chefe da Moody's Analytics.
Há sinais de progresso nas três áreas que Powell identificou como os principais impulsionadores da inflação: veículos, móveis e outros bens físicos; habitação e aluguéis; e ir e voltar, cuidados médicos, nutrientes de restaurante e recursos diferentes.
as taxas de mercadorias caíram à medida que os problemas de entrega durante a pandemia se revelaram. E, embora as taxas de condomínio e habitação ainda contribuam para a inflação, há dados decentes lá também: a maioria das medidas mostra que os aluguéis de imóveis novos estão subindo muito mais lentamente. Essa desaceleração deve alimentar medidas de contratação respeitáveis já neste verão.
ritmo do crescimento dos salários nos EUA desacelera em relação aos picos da pandemia 02:39 Salários crescem muito menos prontamente
Powell concentrou-se, em particular, no perigo de inflação decorrente da aceleração dos salários. Restaurantes, revendedores, resorts e consultórios médicos tiveram que aumentar significativamente os salários para atrair e manter trabalhadores.
mas mesmo aí, alguns indícios indicam que a inflação pode continuar diminuindo. O recorde de empregos de dezembro confirmou que os salários aumentaram 4,6% em relação ao ano anterior, mais lento do que a alta de 5,6% no fechamento da primavera. O Fed espera desacelerar o ritmo dos aumentos salariais para que estejam de acordo com a inflação mais baixa. Uma inflação mais branda pode ajudar a aumentar os contracheques.
Um rastreador de salários compilado por meio do site de listas de empregos também mostra desaceleração: os salários anunciados em anúncios de empregos caíram em dezembro pelo nono mês consecutivo.
A desaceleração salarial tem sido muito mais relatada em muitas indústrias de capacidades. O pagamento por hora normal para os trabalhadores do setor de diversão e hospitalidade, que inclui restaurantes, pousadas e empresas de entretenimento, cresceu em uma proporção de 6,4% nos últimos 12 meses. No entanto, é mais simples cerca de metade de seu preço de crescimento em 2021. O pagamento normal para funcionários do varejo também diminuiu.
“Já superamos o pico de aumentos salariais mensais”, apontou Claudia Sahm, ex-economista do Fed e fundadora da Sahm Consulting.
Sahm também mencionou que o aumento dos salários nem sempre se traduz em despesas maiores. Enquanto muitas organizações repassam o custo de um melhor pagamento para clientes valiosos por meio da cobrança extra, elas também podem tornar o trabalho extra de seus funcionários produtivo ou descobrir diferentes descontos para compensar um melhor pagamento.
“menos frenética para empregar”
Por mais modestas contratações continuem, isso não significa que os salários continuarão subindo tão rápido quanto antes.
Ron Hetrick, economista sênior da Lightcast, uma empresa de análise de dados, citou que benefícios salariais efetivos geralmente ocorrem depois que um choque atinge o mercado de trabalho. Um exemplo foi a rápida reabertura do sistema financeiro que se seguiu à erupção da pandemia no início de 2020. Dezenas de milhões de empregadores tentaram reunir trabalhadores sem demora.
Assim que esse comprimento passar, disse Hetrick, as organizações podem regulamentar. Mesmo que o desemprego permaneça baixo, os empregadores não teriam de pagar perpetuamente salários cada vez maiores para preencher os postos de trabalho. Eles podem estar tentando automatizar alguns trabalhos, por exemplo. É o que muitas empresas no Japão, onde o desemprego é baixo há anos, conseguiram.
“Você vê alguns sinais de que há menos frenética para nomear”, observou Hetrick.
O número de trabalhadores temporários diminuiu por cinco meses consecutivos. E a duração da semana normal de trabalho caiu em dezembro. Cada sinal indica que as organizações são muito menos determinadas pelo trabalho.
Menos homens de idade avançada no mercado de trabalho 04:27
O fato de muitos empregadores terem encurtado as semanas de trabalho em vez de reduzir os empregos também significa que eles desejam manter seus funcionários, mesmo porque o sistema financeiro desacelera. Com tantas empresas lutando para contratar trabalhadores nos últimos dois anos, as corporações agora estão mais relutantes em dispensá-los.
“É realmente assim que você consegue um pouso suave”, disse Hetrick. “pedindo aos trabalhadores que você simplesmente não deve produzir tanto. Mas isso não significa que você os descarte.”
