Escassez, excesso, deflação: os gargalos dentro da economia estão quebrando

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  • “Os custos do algodão caíram de volta à terra.” – (30 de setembro de 2022)
  • “As taxas de madeira caíram para seu nível mais baixo em mais de dois anos, retornando ao que custavam antes da pandemia.” (27 de setembro de 2022)
  • “As despesas de cobre caíram para o nível mais baixo em apenas dois anos” (7 de julho de 2022)
  • “Os preços do petróleo caem… O petróleo bruto dos EUA perdeu cerca de US$ 35 por barril em três meses.” (13 de setembro de 2022)
  • “Os aluguéis caem pela primeira vez em dois anos” (26 de setembro de 2022)
  • “despesas domésticas perduram Primeiro declínio mensal em anos.” (27 de setembro de 2022)

algo essencial está acontecendo. É conhecido como…. Deflação.

Os choques do lado da oferta

A pandemia e o conflito na Ucrânia – dois choques que ocorrem uma vez em um século – espremidos em torno de um estímulo de US$ 9 trilhões (pelo número de contagem do FMI) colocaram o clima econômico global em uma enorme chicotada.

  • gigantescas mudanças no comportamento do comprador passaram, geralmente diminuindo os gastos com funções e aumentando os gastos com itens físicos (especificamente itens de longa duração) – conforme descrito na coluna desatualizada. O preço da demanda de trilhões de dólares foi desviado em instruções inesperadas, inundando fornecedores despreparados com pedidos não atendidos (e elevando as taxas).
  • Erros de previsão por meio dos produtores se propagaram por toda a cadeia de suprimentos, aumentando a escassez em todos os lugares, desde os armários dos supermercados até os compradores de automóveis, à medida que os gerentes de logística lutavam para lidar com os negócios como não mais comuns.
  • A escassez, as sanções e a sabotagem provocadas pela guerra na Ucrânia deslocaram ainda mais o clima econômico global, sobretudo os setores fiscal e de energia.
  • Covid Lockdowns, quarentenas e proibições de viagens paralisaram segmentos vitais do ciclo de construção, especialmente na China.

Tudo isso gerou um estresse esplêndido nas gigantescas e complicadas cadeias de suprimentos das quais o mundo contemporâneo depende para produzir e trazer esses itens.

Também afetou a psicologia do público em geral, prejudicando a autoconfiança do comprador e apavorando os fabricantes de cobertura. A “inflação” se tornou o quinto cavaleiro do apocalipse, pairando sobre o sistema financeiro. Nos meios de comunicação hoje em dia, até ofusca os flagelos comuns da guerra (Ucrânia) e da doença (Covid). Os ávidos jogadores do Federal Reserve, que resistiram por um tempo substancial, agora cederam ao pânico popular. Centenas de milhares de trabalhadores, curiosamente, devem ser sacrificados (desempregados) – talvez outros 10 a 12 milhões de empregos sejam destruídos, na linha de Larry Summers (o ex-secretário do Tesouro, um intelecto ponderado, conhecido por 10% de desemprego). Propriedades serão perdidas, carteiras devastadas, pensões sobrecarregadas, famílias destruídas… não importa – essa cobertura tem que prevalecer, nos dizem, para “domar a inflação”. E isso persistirá – as novas facetas do speakme dos funcionários do Fed incluem uma advertência sobre como pode ser um erro terrível relaxar “muito cedo”. o regime severo terá que terminar, a menos que os fatos do Bureau of Labor calculem que sua cesta de mercado (a base do sempre duvidoso índice de taxas ao consumidor) não está mais pegando fogo e alerta o All Clear.

A natureza de autocura da cadeia de fornecimento

Toda essa angústia é trágica, porque não é sensata. Os gargalos que exacerbaram a inflação de custos nos últimos 12-18 meses no momento estão se desfazendo. As importantes restrições de oferta que alimentaram os aumentos de preços estão começando a diminuir de forma decisiva.

é nossa sorte que a causa dominante da atual “inflação” seja empurrada. As restrições de oferta são dolorosas, no segundo, mas são autocurativas.

todos nós já vimos isso em ação. Nos primeiros dias da pandemia, a escassez foi brilhante. Prateleiras vazias de supermercados eram comuns. Lembre-se da busca frenética que tantas pessoas fizeram para localizar, digamos… desinfetante para as mãos, considerado fundamental na época. Tornou-se escasso e caro. Ou lembre-se de como ficou elaborado novamente em 2020 localizar um meio de obter um cheque Covid e quão caro se você pudesse descobri-lo.

No entanto, não demorou muito para que todos começassem a observar que os corredores do supermercado – agora em geral cheios de mercadorias comuns mais uma vez – eram de vez em quando fisicamente obstruídos… desinfetante para as mãos – barris do material! E às vezes agora livre para a tomada. Paletes de papel higiênico – uma vez guardados – estavam sendo empilhados até o teto em cantos vazios da fortaleza. E se você for a um CVS hoje em dia, também deve manobrar com cautela ao redor das montanhas de Covid caseiro para vários kits, por US $ 9,99 cada.

Testes de Covid no CVS

imagem por meio de escritor

Uma ilustração “estratégica” mais conseqüente e maior: acredite em como a narrativa da guerra na Europa contra a crise energética na Ucrânia evoluiu nos últimos 8 meses. Quando a Rússia atacou, deu a primeira impressão impensável de que a Europa pudesse prescindir da gasolina e do petróleo russos. Poderia levar anos, dizia-se, para se afastar dessa dependência. Atualmente, as reservas de gás alemãs estão em 91% da capacidade. A valiosa clientela alemã reduziu sua utilização de energia a um grau excepcional em um período muito curto de tempo:

  • “A Alemanha diminuiu o consumo de gasolina à base de plantas nos primeiros 5 meses destes 12 meses, com o declínio se aprofundando também em maio. Melhor uma parte da queda tornou-se devido a um gelo mais suave. O consumo caiu 35% em comparação com o mesmo mês do ano passado. Ajustado para efeitos de temperatura, a queda foi de 11% no mês passado.”

agora há confiança de que a Europa sobreviverá a esse desastre sem uma queda de energia, e a tentativa de Putin de armar a entrega de gasolina está fadada ao fracasso. Até mesmo esse gargalo está desarrolhando.

aqui está o vigor simples e a lição do Mercado. Quando se desenvolve um desequilíbrio, na verdade por causa de um choque exterior, os mercados respondem – o que significa dizer que os fornecedores respondem, os clientes se adaptam e antes que o equilíbrio seja restabelecido. Revele-me uma escassez, e em 3 meses, ou um ano (dependendo da categoria do produto), vou revelar-lhe deflação e, com toda a probabilidade, um excesso.

Este sistema está tomando a vizinhança agora em muitos mercados, impactando muitas commodities.

Alguns Exemplos: Cobre, Algodão, Madeira, Minério de Ferro, Petróleo Bruto Cobre

“doutor Copper” é uma excelente região para começar:

  • “O termo Doctor Copper é uma linguagem de mercado para este aço básico, que tem a reputação de ter um ‘Ph.D. Na economia, por sua capacidade de prever aspectos de virada na economia internacional”. – Investopédia

Um funcionário filtra o cabo de cobre de 8 mm de diâmetro que é enrolado antes de passar por um … [+] laminador para se transformar em cabo na fábrica da Nexans em Lens, norte da França, também em 11 de maio de 2022. – A empresa francesa de cabos é a única 1 em seu setor a ter sua própria fundição de cobre em Lens. Esta planta representa uma habilidade competitiva para a Nexans no raiar do dia de uma explosão generalizada para cabos elétricos. (imagem por Denis Charlet/AFP) (foto por meio de DENIS CHARLET/AFP por meio de fotografias Getty)

AFP pelo uso de fotografias Getty

No início da pandemia, o custo do cobre caiu e depois aumentou. Para alguns, o aumento se transformou em um alarme de inflação. A taxa dobrou entre abril de 2020 e abril de 2021. Tornou-se basicamente 50% acima do longo período regular. Esta taxa de circulação tornou-se geralmente prevista para se tornar um motor de inflação vital em uma ampla gama de funções de pessoa final.

  • “Os custos do cobre subiram para altas de listagem pela primeira vez em mais de uma década… uma explicação por que alguns compradores estão se preparando para uma inflação maior.” (WSJ também pode 12, 2021)

Preço do cobre por tonelada métrica

Gráfico por meio do escritor

mas depois de se estabilizar em 2021, o custo do cobre vem caindo há vários meses e é devolvido dentro de 13% desse regular pré-pandêmico. Se calcularmos a tendência das despesas do cobre da maneira que o IPC faz – medindo a porcentagem mensal de câmbio em relação ao mês idêntico do ano anterior – a “inflação” do cobre vem caindo há 14 meses e agora é profundamente pobre. Em outras palavras, o mercado de cobre está passando por uma deflação maciça.

mudança na taxa de cobre (mês a mês % ano ao longo do ano)

Gráfico por meio do escritor Cotton

A moda nos gastos com algodão é equivalente.

CLARKSDALE, MS – 19 DE OUTUBRO: Uma cápsula de algodão espera para ser colhida na fazenda BTC 19 de outubro de 2003 perto … [+] Clarksdale Mississippi. A BTC cultiva mil acres de algodão, 80% do qual é geneticamente modificado (GM) Bt, algodão Roundup. O executivo determina que no mínimo 20% da safra seja plantada com algodão conhecido para ajudar a evitar que os insetos construam uma imunidade aos itens GM. A BTC planeja plantar 100% de sua área plantada de algodão em algodão comum no próximo ano para obter experiência de primeira classe paga com a ajuda de usinas. (fotografe usando fotos de Scott Olson/Getty)

Getty fotos

Despesas com algodão de outubro de 2021 a setembro de 2022

Char usando o autor

Os aumentos dos preços do algodão foram impulsionados principalmente com a ajuda de restrições de oferta. Como foi relatado neste horário de verão

  • “Os produtores de algodão do sudoeste estão abandonando dezenas de milhões de hectares ressecados que plantaram na primavera, levando a previsões para a colheita mais fraca dos EUA em mais de uma década e enviando taxas muito maiores.”

mas as preocupações estão diminuindo e podem ter sido ilusórias.

  • “Os gastos com algodão caíram de volta à terra… Os futuros caíram 25% considerando o final do mês restante, simplesmente eliminando os aspectos positivos alimentados com a ajuda de uma agência de agricultura dos EUA que prevê que mais de quarenta por cento dos hectares dos EUA plantados com algodão neste ano não seria colhido por causa da seca.”

Madeira serrada

  • “A mercadoria mais quente nos EUA hoje em dia é a madeira.” (WSJ 9 de julho de 2020)

CHICAGO, ILLINOIS – 05 DE ABRIL: Pilhas de madeira são fornecidas no mercado em uma casa no meio de 05 de abril de … [+] 2021 em Chicago, Illinois. As despesas com madeira mais do que triplicaram devido ao fechamento de abril devido em parte às restrições do COVID-19 que dificultam as serrarias e aos baixos custos de empréstimos pessoais domésticos que impulsionam o desenvolvimento de novas residências, causando um aumento desejado. (imagem por meio de fotos de Scott Olson/Getty)

Fotos Getty

Durante muitos anos de 2020 e 2021, as despesas com madeira foram um exemplo primordial do que alguns perceberam como inflação incipiente – embora ainda não tenha se comprovado, os especialistas estavam convencidos de que havia chegado lá.

Preços da madeira serrada de outubro de 2017 a setembro de 2022

Gráfico via autor

Este ano a taxa de madeira caiu voltou ao seu estágio pré-pandemia.

As oscilações do mercado madeireiro revelam como o erro de previsão cria falhas no lado da entrega.

  • “’muitas fábricas notadas fecharam as lojas e passaram a fazer manutenção e reparos, imaginando que a demanda cairia com indivíduos perdendo seus empregos e observando seus gastos. O que aconteceu mudou para o contrário. [disse um membro da indústria]. Madeira e compensado começaram a voar dos armários. ‘os americanos não saíram de férias’, afirmou [outro insider]. “Eles ficaram em casa e construíram decks, construíram cercas, construíram pérgulas. O resto e cada coisinha. A previsão cuidadosamente adotada de Harvard de gastos com reforma de casas previa uma desaceleração… no entanto, o modelo não poderia esperar uma doença virulenta que salvou os americanos em casa por meses. Pedidos de moinhos foram feitos backup.”

A escassez estimulou um problema extra – açambarcamento por parte dos clientes, que é uma resposta natural à quebra nas certezas de previsão. (Hoarding tem desempenhado um papel importante em aumentar as restrições de oferta em muitas indústrias diferentes, comparável aos semicondutores.) Em outras palavras, com certeza, tornou-se um fator de aumento da demanda, mas o principal problema foi a incompatibilidade com a oferta restrita.

Minério de ferro

Criação de Minério de Ferro, Mineração Vale (equipamentos do Norte), Estado de Minas Gerais, Brasil. (fotografia por meio de Giles … [+] Barnard/imagens de desenvolvimento/imagens de Avalon/Getty)

Imagens Getty

O clima econômico é muito menos dependente de ferro e metal do que há cinqüenta ou 100 anos atrás, mas ainda é uma mercadoria importante. Os custos do minério de ferro aumentaram após a pandemia, mas agora também se recuperaram. A taxa global de minério de ferro está quase novamente em níveis pré-pandêmicos. Medido na mesma moda que o CPI (ano sobre 12 meses de câmbio percentual por mês), o minério de ferro está agora em um estilo profundamente deflacionário.

câmbio no custo do Minério de Ferro (% mês a mês 12 meses ao ano)

Gráfico via criador Petróleo Bruto

O bruto é a mãe de todas as commodities. É declarado ser um dos principais motores da inflação dentro do sistema econômico.

Cidade de CULVER, CA – 25 DE ABRIL: Plataformas petrolíferas extraem petróleo à medida que a despesa do petróleo bruto aumenta quase … [+] $ 120 por barril, levando as empresas petrolíferas a reabrir muitos poços em todo o país que foram considerados explorados fora e não lucrativo décadas atrás, quando o petróleo foi vendido por um quinto do custo ou muito menos, em 25 de abril de 2008 no grupo ambiental de Los Angeles da cidade de Culver, Califórnia. A maioria dos antigos poços não rentáveis, chamados de “poços de stripper”, podem ser encontrados em áreas da cidade onde os proprietários domésticos às vezes ficam indignados com o barulho, o cheiro e os riscos ambientais possíveis ligados a viver tão perto de perfurações de petróleo renovadas. Considerando que os proprietários continuamente não têm os direitos minerais abaixo de suas terras, as empresas petrolíferas podem perfurar em um ângulo para mover-se sob as casas, independentemente dos desejos dos moradores. Usando novos conhecimentos caros e recomendações de perfuração, os produtores da Califórnia reverteram um declínio prolongado de cerca de 5% ao ano com uma circulação melhorada de petróleo de cerca de 2 1/2 milhões de barris em 2007 pela primeira vez em anos. (imagem com a ajuda de fotografias de David McNew/Getty)

Getty fotos

A despesa do petróleo foi severamente distorcida através da sucessão de macrochoques externos – mesmo em um fator indo mal no deslocamento pandêmico e depois aumentando quando a luta na Ucrânia começou.

Despesa de petróleo bruto 2020-2022

Gráfico usando o criador

mas no trimestre restante mostrou uma tendência deflacionária.

Deflação do Petróleo Bruto no 3º Trimestre de 2022

Gráfico por criador

A notícia de hoje (três de outubro) é que a OPEP está pensando em cortes de produção para sustentar os preços, e isso elevou os futuros do petróleo em 5%. O petróleo é um caso especial, na verdade – suas despesas não são absolutamente “dirigidas pelo mercado”. então, novamente, um corte de criação é uma restrição de doação, portanto, se criar “inflação”, fará parte da imagem típica de doação.

resumo: Deflação… Acostume-se

Podemos continuar. O padrão é idêntico em praticamente todos os mercados de commodities. Os custos ainda estão, em muitos casos, acima das faixas pré-pandemia, e os preços dos alimentos estão acelerados por causa do bloqueio russo aos embarques agrícolas ucranianos. (mais uma vez, aqui é evidentemente uma restrição no aspecto da oferta.), mas mesmo esses custos estão caindo e se deslocando para as faixas pré-pandemia mais uma vez.

há um novo argumento em oferta de que esses declínios de custo são causados ​​pelo enfraquecimento da demanda. Isso é em grande parte falso, até o momento. Uma recessão pode estar em andamento, devido a políticas bancárias primárias defeituosas e talvez aos erros contínuos de Xi Jinping, mas não está aqui hoje nos EUA e não esclarece a moda deflacionária em toda a nossa economia nos últimos dois trimestres. O mercado de trabalho ainda é muito incrível, e a renda do varejo está em forma. As quedas de custo não são orientadas pela demanda. Eles são em grande parte um reflexo de melhorias na oferta.

Choques criam gargalos. Gargalos pressionam os custos, brevemente. Os Mercados agora estão trabalhando com sua técnica natural para eliminar esses gargalos. Choques externos extras também podem atrapalhar esse método, mas as tendências agora são deflacionárias em todo o espectro de commodities.

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