O sistema financeiro está esfriando – apenas não mais da maneira certa

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O presidente do Fed, Jerome Powell, alertou que a política financeira mais rígida da valiosa instituição financeira pode ser dolorosa. Os fatos mais recentes confirmam que ele é apropriado. Ting Shen/Bloomberg

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Para o Federal Reserve de Jerome Powell, a parte conveniente se transformou em embarcar em um caminho agressivo de aperto da cobertura econômica para conter a inflação excessiva de muitos anos enquanto o sistema financeiro se torna efetivo. Agora, como a economia indica os primeiros indícios de amolecimento de base ampla, o estilo para a frente está prestes a se tornar mais durável.

Dê uma olhada no aviso de renda da FedEx, por exemplo, para onde as coisas estão indo. A empresa (ticker: FDX) cortou sua previsão de lucros em meio bilhão de dólares na quinta-feira e alertou que os volumes estavam diminuindo à medida que “as características macroeconômicas pioravam muito”. A informação provocou temores de uma recessão mundial e fez com que as ações da empresa caíssem mais de 20%.

Agora acredite na enxurrada de fatos divulgados esta semana. Os fatos da renda do varejo para agosto confirmaram, na superfície, um impulso maravilhoso em relação ao mês anterior, já que a queda nos gastos com combustível deixou mais espaço nos orçamentos das famílias para compras discricionárias e alimentos nos restaurantes. Mas as informações de julho foram revisadas drasticamente para baixo. Em conjunto, as leituras dos últimos dois meses foram um pouco terríveis, sugerindo que a mistura de despesas mais altas e cobertura mais apertada está diminuindo a demanda dos clientes.

O setor manufatureiro está mostrando uma tendência semelhante. A produção industrial caiu 0,2% em agosto, ficando abaixo do consenso. Enquanto a produção manufatureira subiu 0,1%, mudou para uma revisão adicional para baixo em julho, mais do que apagando quaisquer pontos positivos.

Pesquisas separadas dos Bancos da Reserva Federal da Filadélfia e de Nova York, publicadas na quinta-feira, confirmaram o terrível boom na manufatura, com a mesma inteligência. Para a Filadélfia, agosto marcou a terceira contração em 4 meses; Nova York registrou sua segunda contração consecutiva e a quarta em 5 meses. 

A habitação, enquanto isso, “atingiu uma parede de tijolos”, como disse o economista-chefe da instituição financeira Comerica, Adams, esta semana. As taxas de empréstimo chegaram a 6% pela primeira vez devido ao fato de 2008, mostraram os registros do Freddie Mac lançados na quinta-feira, enquanto os pedidos de empréstimo caíram para seu nível mais baixo em 1999.

“Estamos começando a observar que o atraso tem um impacto nos aumentos de política anteriores com a ajuda do Fed”, diz Joe Brusuelas, economista-chefe da empresa de consultoria econômica RSM. 

Tudo isso pode ser considerado como uma boa informação – ou, no mínimo, deveria ser o que o Fed antecipou. A instituição financeira imperativa é crucial para reduzir gradualmente o clima econômico para conter a demanda do consumidor e conter a inflação, e o sistema econômico está mostrando o impacto disso agora.

no entanto, a desaceleração da manufatura e o abrandamento da renda do varejo estão chegando, mesmo com a inflação continuando e o mercado de trabalho permanece tão apertado como sempre. Os pedidos preliminares de seguro-desemprego caíram novamente na quinta-feira pela quinta semana consecutiva, e o preço do seguro-desemprego caiu abaixo de 1%.

Essa habilidade que a instituição financeira crucial terá deve permanecer agressiva por mais tempo, à medida que a inflação se torna mais rígida ou mais difícil de lidar. É mais eficaz que aumenta o problema para Powell, presidente do Fed, e abre uma nova fase na campanha crucial de combate à inflação do banco – uma que está ocorrendo no contexto de um sistema financeiro estagnado.

“É um fator aumentar as taxas para o que todos concordam ser uma economia em expansão”, diz Tim Quinlan, economista sênior do Wells Fargo. “Fica muito mais difícil manter as taxas de aumento para aqueles que atingiram alguns desses principais recursos de inflexão.”

Apesar do abrandamento mais amplo, as estatísticas do IPC de agosto divulgadas esta semana foram tão quentes que levaram os economistas da Jefferies e de outros lugares a elevar as expectativas para a chamada taxa terminal do Fed para um mínimo de 4,5%, acima dos 4% anteriores. os mais recentes fatos mensais foram lançados. O estudo mais recente também acalmou as chamadas de que a principal instituição financeira pode atingir um touchdown suave, dissipando as esperanças que aumentaram depois que as taxas de juros permaneceram estáveis ​​em julho.

A questão agora se transforma em quão dolorosas serão as consequências dos significativos aumentos de despesas da instituição financeira. Embora os funcionários do Fed pareçam bem conhecidos de que “eles precisam, no mínimo, estar cientes dos terríveis impactos econômicos de seu aperto”, diz Quinlan, “não há nada em seu mandato no Congresso que sugira que eles devam prestar atenção a essas deteriorações em o sistema econômico”.

“no caso de eles continuarem com o que eles especulam continuar”, diz ele, “então eles não devem ser desencorajados usando uma deterioração nos fundamentos econômicos”.

Powell vem enfatizando há semanas que a instituição financeira vital está ciente de que seus movimentos vão desencadear uma queda dolorosa, mas que não será impedida de fazer o que for necessário para levar a inflação de volta a 2%. Não controlar os ganhos de despesas agora causará mais dor mais cedo ou mais tarde, observou ele, argumentando que o Fed permanecerá firme pelo tempo que for necessário.

Certificar-se de que os comerciantes não precisam dizer a mensagem é o primeiro passo. Mas seguir em frente enquanto o desemprego aumenta, as pequenas empresas fecham e os contratos da economia podem ser mais um – um que exigiria um verdadeiro exame para chegar ao fundo.

O amolecimento do sistema financeiro comprovado nesta semana é apenas o começo.

Jéssica
Jéssica
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